Глобална тржишта су само један велики међусобно повезани интернет. Често видимо да цене роба и футурес утичу на кретање валута и обрнуто. Исто је и са односом између валута и спреда обвезница (разлика између каматних стопа земаља): цена валута може утицати на одлуке монетарне политике централних банака широм света, али одлуке монетарне политике и каматне стопе такође могу диктирати акцију цена валута. На пример, јача валута помаже да се смањи инфлација, док слабија валута подстакне инфлацију. Централне банке користе овај однос као индиректно средство за ефикасно управљање монетарном политиком својих земаља.
Разумевајући и посматрајући ове односе и њихове обрасце, инвеститори имају прозор на тржиште валута, а самим тим и средство за предвиђање и искориштавање кретања валута.
Камате и валуте
Да бисмо видели како су каматне стопе играле улогу у диктирању валуте, можемо се осврнути на недавну прошлост. Након пуцања технолошког балона 2000. године, трговци су тражили највећи могући повратак ка фокусирању на очувању капитала. Али пошто су САД нудиле каматне стопе испод 2% (и још ниже), многи хедге фондови и они који су имали приступ међународним тржиштима отишли су у иностранство у потрази за већим приносима. Аустралија, са истим фактором ризика као и САД, понудила је каматне стопе веће од 5%. Као такав, привукао је велике токове новца за инвестирање у земљу и заузврат, имовину деноминирану у аустралијском долару.
Ове велике разлике у каматним стопама довеле су до настанка трговине, арбитражне стратегије каматних стопа која користи разлике у каматним стопама између две главне економије, истовремено желећи да искористе општи смер или тренд валутног пара. Ова трговина укључује куповину једне валуте и финансирање друге, а валуте које се најчешће користе за финансирање трговања су јапански јен и швајцарски франак због изузетно ниских каматних стопа њихових земаља. Популарност трговине преношењем један је од главних разлога јачине у паровима као што су аустралијски долар и јапански јен (АУД / ЈПИ), аустралијски долар и амерички долар (АУД / УСД), новозеландски долар и амерички долар (НЗД / УСД) и амерички долар и канадски долар (УСД / ЦАД). (Сазнајте више о трговини преношењем у кредитној кризи и трговини и валути за испоруку .)
Међутим, појединим инвеститорима је тешко да враћају новац назад и назад између банковних рачуна широм света. Трговина на мало на девизним курсевима може надокнадити било који додатни принос који траже. Са друге стране, инвестиционе банке, хедге фондови, институционални инвеститори и велики саветници за трговину робним производима (ЦТА) углавном имају могућност приступа овим глобалним тржиштима и предност командовања малим маржама. Као резултат, они пребацују новац напријед и назад у потрази за највишим приносима са најнижим државним ризиком (или ризиком неподмирења). Када је у питању дно, курс се креће на основу промена у токовима новца.
Увид за инвеститоре
Појединачни инвеститори могу искористити ове помаке у токовима надгледајући приносе приноса и очекивања за промене каматних стопа које могу бити уграђене у тај принос. Следећи графикон је само један пример јаке везе између разлика у каматним стопама и цене валуте.
Слика 1
Примјетите како су промаје на графиконима готово савршене огледала. Графикон нам показује да петогодишњи принос између аустралијског долара и америчког долара (представљеног плавом линијом) опада између 1989. и 1998. То се поклапало са великом распродајом аустралијског долара у односу на амерички долар.
Када је приљев приноса почео да расте поново у лето 2000. године, аустралијски долар је реаговао сличним порастом неколико месеци касније. Предност аустралијског долара од 2, 5% у односу на амерички долар током наредне три године једнака је 37% расту АУД / УСД. Они трговци који су успели да се укључе у ову трговину не само да су уживали у знатној апрецијацији капитала, већ су и зарадили годишњу разлику у каматним стопама. Стога, на основу горе показаног односа, ако би разлика каматних стопа између Аустралије и САД наставила да се смањује (као што се очекивало) од последњег датума приказаног на графикону, АУД / УСД ће на крају такође пасти. (Сазнајте више у прегледу Форек трговца према вези са Ауссие / Голд .)
Ова веза између разлика у каматним стопама и валутних стопа није јединствена за АУД / УСД; исти узорак се може приметити у УСД / ЦАД, НЗД / УСД и ГБП / УСД. Погледајте следећи пример разлике каматних стопа новогодишњих и америчких петогодишњих обвезница у односу на НЗД / УСД.
Слика 2
Графикон даје још бољи пример ширења обвезница као водећег показатеља. Диференцијал се смањио на пролеће 1999. године, док се НЗД / УСД нису смањили све до јесени 2000. године. По истом знаку, приноси су почели да расту у лето 2000. године, али је НЗД / УСД почео да расте у рани јесен 2001. Приноси ширења приноса у лето 2002 могу бити од значаја за будућност изван графикона. Историја показује да се кретање разлике каматних стопа између Новог Зеланда и САД на крају огледа у валутном пару. Ако се приноси између Новог Зеланда и САД-а наставе смањивати, могло би се очекивати да ће и НЗД / УСД досегнути врх.
Остали фактори процене
Спреади и приноса и пет и 10 година обвезница могу се користити за мерење валута. Генерално правило је да када се принос повећава, повећава се у корист одређене валуте, та валута ће се ценити у односу на друге валуте. Али, запамтите, на кретање валута утичу не само стварне промене каматних стопа, већ и промена економских процена или планова централне банке за повећање или смањење каматних стопа. Графикон испод приказује ову тачку.
Слика 3
Према ономе што можемо видјети у графикону, помаци у економској процјени Федералних резерви обично доводе до оштрих кретања америчког долара. Графикон показује да је 1998. године, када се Фед преусмерио од изгледа економског пооштравања (што значи да је ФЕД намеравао да подигне стопе) на неутралну перспективу, долар опао чак и пре него што се Фед кретао на рате (примети 5. јула 1998. плава линија пада пред црвеном). Иста врста кретања долара примећена је када је Фед крајем 1999. прешао са неутралне на пооштрену пристраност и поново када је прешао на лакшу монетарну политику 2001. године. У ствари, једном када је Фед тек почео разматрати снижавање стопа, долар је реаговао оштром распродајом. Ако би ова веза наставила да се држи у будућности, инвеститори би могли очекивати да ће се мало више поскупјети за долар.
Када користите каматне стопе за предвиђање валута неће радити
Упркос огромном броју сценарија у којима делује ова стратегија за предвиђање кретања валута, сигурно није Свети Грал зарађивати новац на тржиштима валута. Постоји неколико сценарија у којима ова стратегија може пропасти:
- Нестрпљивост
Као што је назначено у горњим примерима, ти односи потичу дугорочну стратегију. Умањивање валута може се догодити тек годину дана након што разлике у каматним стопама могу бити препуштене дну. Ако се трговац не може обавезати на временски период од најмање шест до 12 месеци, успех ове стратегије може се значајно смањити. Разлог? Процјене валута одражавају економске основе током времена. Често постоје привремене неравнотеже између валутног пара које могу замаглити истинске темељне основе између тих земаља. Превише левера
Трговци који користе превише утицаја такође могу бити неприкладни за ширину ове стратегије. Будући да су разлике у каматним стопама прилично мале, трговци навикли да користе левериде можда ће желети да га користе за повећање. На пример, ако трговац користи 10 пута полугу на разлици приноса од 2%, претворио би се у 2% у 20%, а многе компаније нуде и до 100 пута леверу, искушавајући трговце да преузму већи ризик и покушају да окрену 2% у 200%. Међутим, левериџ долази с ризиком, а примјена превише утјецаја може прерано избацити инвеститора из дугорочне трговине јер он или она неће моћи зауставити краткорочна колебања на тржишту. Акције постају атрактивније
Кључ за успех тражења договора у годинама од пуцања технолошког балона био је недостатак атрактивних приноса на тржишту капитала. Било је периода почетком 2004, када је јапански јен порастао упркос политици нулте камате. Разлог је био то што се тржиште акција повећавало, а обећање већег приноса привукло је многа премала средства. Већина великих играча прекинула је изложеност Јапану током претходних 10 година јер се земља суочила с дугим периодом стагнације и понудила нулте каматне стопе. Ипак, када је економија показивала знакове опоравка и тржиште капитала почело поново да се окупља, новац се вратио у Јапан без обзира на наставак политике нулте камате у земљи. Ово показује како би улога капитала у слици капитала могла да смањи успех прогнозирања приноса валута. Ризично окружење
Аверзија према ризику је важан покретач Форек тржишта. Трговање валутом на основу приноса најчешће је најуспешније у окружењу које тражи ризик и најмање успешно у окружењу које спречава ризик. То јест, у окружењима која траже ризик, инвеститори имају тенденцију да поново премештају свој портфељ и продају имовину ниског ризика / високе вредности и купују активу вишег ризика / мале вредности. Ризичне валуте - оне са великим дефицитом текућег рачуна (о којима можете више сазнати овде) - приморане су да понуде вишу каматну стопу како би надокнадиле инвеститорима ризик амортизације који је оштрији од оног који је предвиђен паритетом непокривених каматних стопа. Већи принос је плаћање инвеститора за преношење овог ризика. Међутим, у периодима када су инвеститори склонији ризику, ризичне валуте - на које се трговање ослања на повраћај - имају тенденцију депресирања. Обично ризичније валуте имају дефицит текућег рачуна и, како апетит за ризиком опада, инвеститори се повлаче у сигурност својих домаћих тржишта, чинећи ове дефиците тешким за финансирање. Има смисла одустати од трговања у времену све веће аверзије према ризику, јер неповољни курс валуте има тенденцију да барем делимично надокнади предност каматне стопе.
Многе инвестиционе банке развиле су мере раних сигнала упозорења за повећање аверзије према ризику. Ово укључује праћење спуста обвезница на тржиштима у настајању, свап намазе, приносе с високим приносима, Форек волатилитиес и волатилности на тржишту капитала. Чвршће обвезнице, размењивање и приноси са високим приносима су показатељи који траже ризик, док ниже променљивости Форек-а и тржишта капитала указују на аверзију ризика.
Закључак
Иако може постојати ризик употребе спреда обвезница за предвиђање кретања валуте, правилна диверзификација и пажња околине ризика побољшаће приносе. Ова стратегија је радила дуги низ година и још увек може да функционише, али одређивање које су валуте у порасту са високим приносима у односу на то које су валуте у настајању, ниски приноси могу да се помере са временом.
