Након претрпљеног низа неуспјеха, дионице Аллерган ПЛЦ-а (АГН) смањене су за више од 50% у односу на њихов највиши максимум средином 2015. године, извјештава Баррон. Највећа забринутост за инвеститоре била је конкуренција за њен водећи производ, третман бора Боток и ишчекивање истека патента ексклузивности лека за суво око Рестасис, Баррон-ове напомене.
"Забринутости су претеране", Барронови шалтери, указујући на "обећавајући низ нових лекова" и додају: "Процена је довољно ниска да се већина лоших вести око Аллергана чини већ ценама."
Вредновање Аллергана
Аллерган се 21. марта затворио на 163, 70 долара. Током протекле године, његове акције су опале за 30%. Аллерган је један од првих 10 састојака по тржишној тежини С&П Пхармацеутицалс Селецт Индустри Индекса (СПСИПХ), који је у односу на годину порастао за 4, 5%, по С&П Дов Јонес индексима.
Користећи процјене консензуса за ЕПС као што су Барронови извјештавали за 2018. и 2019. годину, 15, 58 долара и 16, 51 долар, претплатни П / Ес на крају затварања 21. марта био би 10, 5, односно 9, 9, респективно. Баррон напомиње да конкуренти тргују са 12 или 13 пута већом зарадом.
Процјењивање Аллергана са 12 пута вишом зарадом 2019. године производи цијену од 198, 12 УСД или 21% више него што је завршило 21. марта. Менаџер портфеља Јасон Беновитз из компаније Роосевелт Инвестментс каже за Барронову да користи П / Е од 13, 5 за ЕПС 2019. да би вредновао компанију, што генерише цену од 222, 89 долара, или 36% више од затварања 21. марта.
Лоше вести
Отприлике 19% Аллерганових прихода у 2017. години, три милијарде од 15, 9 милијарди УСД, произведено је од лекова који би могли изгубити ексклузивност патената до 2020. године, напомиње Баррон. Од тога, отприлике половина, односно 1, 5 милијарди долара, потиче од лека за суво око Рестасис. Генеричка алтернатива могла би се наћи на тржишту касније ове године. Други велики продавци који се суочавају са истим проблемом су лекови за крвни притисак Бистолиц и Алзхеимер-ево лечење Наменда КСР, додаје Баррон.
Боток је током 2017. остварио 3, 2 милијарде долара продаје, или 20% укупне компаније по Баррону. Реванце Тхерапеутицс Инц. (РВНЦ) спроводи обећавајућа клиничка испитивања на сличном третману који се тренутно назива РТ002, каже Баррон, и потписао је уговор с лиценцом Милан НВ (МИЛ) о лиценцирању ради његовог комерцијализације.
'Ров око ботокса'
Међутим, лечење РТ002 траје шест месеци, пре три или четири месеца уз употребу Ботока, и при много већим дозама, каже Мицхаел Кон, портфељ менаџер Голуб Гроуп-а, дугогодишњег инвеститора у Аллерган, у напомени Барроновој. Кон одбацује конкурентску претњу из ових разлога и због још важнијег поверења које су изграђене пацијенти и лекари око провереног производа који се убризгава у лице. То, указује он, представља већи "јарак око Ботока" од патената.
Поред тога, наводи Баррон, позивајући се на истраживање компаније Цовен Инц., Боток има 70% тржишног удела, а продаја расте по отприлике двоцифреним стопама упркос појави конкуренције са попустом. Што се тиче РТ002, мало је вероватно да ће најкасније до 2020. године стићи на тржиште, по Барроновој продаји.
Предности продаје
Још један плус за Аллерган су оно што Барронови услови имају у вези с продајом и дистрибуцијом. На пример, компанија продаје друге дерматолошке препарате који се могу продати лекарима у сниженим пакетима заједно са Ботоком. Ако то није било довољно, Баррон примјећује да такви естетски производи нису покривени осигурањем, тако да цијене у потпуности управљају оним што су потрошачи спремни платити.
Продуцт Пипелине
Баррон такође наводи низ 15 обећавајућих нових лекова из Аллергана који су у касној фази развоја или би вероватно могли да се појаве на тржишту у наредних неколико година. Компанија је предвиђала годишњу продају од 500 милиона долара за лечење мигрене која би требало да буде објављена 2020. године, и рекла је да ће њен лек за биполарни поремећај Враилар можда прерасти у блокаде након што одобрење буде одобрено за другу употребу. Све у свему, компанија је навела да има шест производа у развоју који заједно у будућности могу остварити више од четири милијарде долара годишње продаје, додаје Баррон.
'Свака опција за стварање вредности'
Аллерган такође планира да ове године потроши 1, 5 милијарди долара на откуп акција и смањење дуга за четири милијарде долара, истовремено повећавајући раст такозваним аквизицијама, каже Баррон. Међу постојећим понудама лијекова, каже компанија, осам је остварило раст прихода од 10% до 20% у 2017. години, а они би требали произвести 80% укупног раста компаније у 2018. години.
И на крају, Барронов цитирани директор Брент Саундерса који говори о могућем распаду компаније: „Размотрићемо сваку опцију и видећемо да ли постоје могућности за стварање вредности, и идемо то учинити са осећајем хитности. " Сценариј који су понудили Барронови раздвојио би Аллерган на компанију са високим растом и компанију са ниским растом. Прва ће између осталог укључивати естетске производе и средства за његу очију.
Циљ поновног преузимања?
Барронове напомиње да је Пфизер Инц. (ПФЕ) понудио да купи Аллерган за 363 долара за удео у 2015. Договор је подразумевао да Пфизер постаје компанија са седиштем у Ирској, попут Аллерган, али Обамина администрација покушава да кажњава такве корпоративне инверзије мотивисане порезом. аквизиција. Са недавним смањењем америчких стопа пореза на добит, Аллерган ће се можда поново појавити. По тржишном ограничењу од 53, 6 милијарди долара, по Баррону, потенцијални убитници ће морати да буду велики, као што је 216, 1 милијарда Пфизера.
