Преглед садржаја
- Шта је балон?
- Пет фаза мјехурића
- Пример залиха балона: еТоис
- Доња граница
Основна карактеристика мехурића је суспензија неверице од стране већине учесника када се догоди шпекулативни пораст цена: Тек касније, након што је балон пукао, они су препознати (што многи инвеститорима сметају). Ипак, неки економисти идентификовали су пет фаза мјехурића - образац његовог успона и пада - који би могли спријечити да се несретни увуку у његове варљиве стиске.
кључне Такеаваис
- Финансијски мехурићи су варљиви и непредвидиви, али разумевање пет фаза кроз које карактеристично пролазе могу помоћи инвеститорима да се припреме за њих. Пет корака у животном циклусу балона су расељавање, бум, еуфорија, узимање профита и паника.
Шта је балон?
Израз "балон", у финансијском контексту, генерално се односи на ситуацију када цена за нешто - појединачну акцију, финансијско средство или чак цео сектор, тржиште или класу имовине - великим маржама превазилази његову основну вредност. Будући да шпекулативна потражња, уместо интринзичне вредности, подстиче надуване цене, балон на крају али неизбежно искаче, а масовне распродаје узрокују пад цена, често прилично драматично. У већини случајева, у ствари, шпекулативни мехур прати спектакуларни пад у вредности хартија од вредности.
Штета проузрокована пуцањем мјехурића зависи од укљученог економског сектора, као и од тога да ли је степен партиципације раширен или локализиран. На пример, пуцање мехурића капитала и некретнина у Јапану 1989-1992. Довело је до дуготрајног стагнације јапанске економије - толико дуго да се деведесете године називају изгубљеном деценијом. У САД-у, пуцање дотцом мјехурића 2000. године и стамбени мјехур 2008. године довели су до озбиљних рецесија.
5 корака мјехурића
Пет фаза мјехурића
Економиста Химан П. Мински био је један од првих који је објаснио развој финансијске нестабилности и однос који има са економијом. у својој пионирској књизи Стабилизација нестабилне економије (1986) идентификовао је пет фаза у типичном кредитном циклусу, једном од неколико периодичних економских циклуса.
Ове фазе такође оцртавају основни образац балона.
1. Премештање
До расељавања долази када се инвеститори очарају новом парадигмом, попут иновативне нове технологије или каматних стопа које су историјски ниске. Класичан пример расељавања је пад стопе савезних фондова са 6, 5% у мају 2000. на 1% у јуну 2003. Током овог трогодишњег периода каматна стопа на хипотеке са фиксном стопом од 30 година пала је за 2, 5 процентних поена на историјски минимум од 5, 21%, сјетва сјемена за накнадни мјехурић за становање.
2. Бум
Цене у почетку расту споро, након расељавања, али потом добијају на значају када све више и више учесника улази на тржиште, постављајући позорницу за фазу процвата. Током ове фазе, предметно средство привлачи широку медијску покривеност. Страх од промашивања онога што би могло бити прилика једном у животу потиче више нагађања, привлачећи све већи број инвеститора и трговаца.
3. Еуфорија
Током ове фазе опрез је бачен на ветар, јер цене имовине нагло расте. Процјене достижу екстремне нивое током ове фазе јер се нове мјере и метрике вредновања оглашавају да би се оправдао немилосрдан раст и теорија „веће будале“ - идеја да без обзира на то како цијене иду, увијек ће постојати тржиште купаца спремних да плаћају више —Виђа свуда. На пример, на врхунцу јапанског балона за некретнине 1989. године, земљиште у Токију продато је за чак 139.000 долара по метру квадратном или више од 350 пута већу од вредности имовине Манхаттана. Слично томе, на врхунцу Интернет балона у марту 2000. године, комбинована вредност свих технолошких залиха у Насдаку била је већа од БДП-а већине земаља.
4. Доношење профита
У овој фази, паметни новац - чувајући знакове упозорења да је балон у тренутку пуцања - почиње продавати позиције и узимати профит. Али процена тачног времена када ће се балон догодити због урушавања може бити тешка вежба, јер, како је рекао економиста Јохн Маинард Кеинес, „тржишта могу остати ирационална дуже него што можете остати солвентни“. На пример, у августу 2007. године, француска банка БНП Парибас зауставила је повлачење средстава из три инвестициона фонда са значајном изложеношћу хипотекарним хипотекама у САД-у, јер није могла да вреднује њихов удјел. Иако је овај развој у почетку уздрмано на финансијским тржиштима, то је повучено у страну током наредних неколико месеци, јер су глобална тржишта акција достигла нове врхунце. Ретроспективно је Парибас имао праву идеју, а овај релативно мали догађај заиста је био знак упозорења за бурна времена која долазе.
5. Паника
Потребан је само релативно мали догађај да се мехур убризга, али једном када га прободе, балон се не може поново надувати. У фази панике, цене имовине обрћу се курс и спуштају се онолико брзо као што су се уздизале. Инвеститори и шпекуланти, суочени са позивима на марже и падом вредности својих удела, сада желе да их ликвидирају по сваку цену. Како понуда превазилази потражњу, цене имовине нагло падају. Један од најживописнијих примера глобалне панике на финансијским тржиштима догодио се у октобру 2008. године, недељама након што су Лехман Бротхерс прогласили банкрот, а Фанние Мае, Фреддие Мац и АИГ су се готово срушили. С&П 500 је пао скоро 17% тог месеца, што је девети најгори месечни учинак. У том једном месецу глобална тржишта акција изгубила су вртоглавих 9, 3 билиона долара од 22% њихове комбиноване тржишне капитализације.
Тулипманија описује први велики финансијски балон, који се одиграо у Холандији из 17. века: цене тулипана су нарасле изван разлога, а затим пале једнако брзо као и латице цвећа.
Пример залиха балона: еТоис
Интернет балон на прелазу 21. века био је посебно драматичан. Бројне компаније повезане са интернетом свој спектакуларни јавни деби дошле су крајем 1990-их, пре него што су нестале у заборав 2002. године. Прича о еТоис-у илуструје како обично наступају фазе балона.
Ружичасти почетак
У мају 1999. године, када је интернет револуција у пуном замаху, еТоис је имао врло успешну почетну јавну понуду, где су акције по 20 долара порасле на 78 долара првог дана трговања. Компанија је тада имала мање од три године и повећала је продају на 30 милиона долара у години која је завршила 31. марта 1999. године, са 0, 7 милиона долара у претходној години. Инвеститори су били веома одушевљени изгледима акција, с тим што је опште мишљење било да већина купаца играчака купује играчке на мрежи, а не у малопродајним продавницама попут играчака „Р“ нас. Ово је била фаза померања мехурића.
Како је 8, 3 милиона акција порасло у првом дану трговања Насдак-ом, што му је дало тржишну вредност од 6, 5 милијарди долара, инвеститори су жељно купили акције. Док су еТоис-и у последњој фискалној години остварили нето губитак од 28, 6 милиона долара од прихода од 30 милиона долара, улагачи су очекивали да ће се финансијска ситуација фирме окренути набоље. До затварања тржишта 20. маја, еТоис је продао процену цене / продаје која је у великој мери премашила вредност ривалских играчака „Р“ Ус, који су имали јачи биланс. Ово је означило фазе процвата и еуфорије.
Убрзо након тога, еТоис је пао 9% на забринутост да би потенцијална продаја инсајдера компанија могла повући ниже цене акција, после истека споразума о закључавању који су ограничили продају инсајдера. Обим трговине био је изузетно тежак тог дана, девет пута у односу на тромесечни дневни просек. Дневни пад означио је пад акција од 40%, са рекордних 86 долара, што је идентификовало фазу стварања профита балона.
Пад и пад
До марта 2000. године уследила је фаза панике: еТоис је пао за 81% од октобра свог врхунца на око 16 УСД због забринутости око своје потрошње. Компанија је потрошила изванредних 2, 27 долара на трошкове оглашавања за сваки долар оствареног прихода. Иако су инвеститори говорили да је то нова економија, такав пословни модел једноставно није одржив.
У јулу 2000. године, еТоис је известио да се његов фискални губитак у првом кварталу проширио на 59, 5 милиона УСД са 20, 8 милиона УСД годину дана раније, чак и ако се продаја утростручила током овог периода, на 24, 9 милиона УСД. Током тромесечја додало је 219.000 нових купаца, али компанија није успела да прикаже ниже профите. У то време, уз трајну корекцију удела у технологији, акције су се трговале око 5 долара.
Крајем године, уз губитке који се и даље повећавају, еТоис не би испунио своју фискалну прогнозу продаје за треће тромесечје и имао је само четири месеца готовине. Акције, које су већ биле ухваћене у паничној продаји акција повезаних са интернетом од марта и трговале су се на незнатно већем од 1 УСД, до фебруара 2001. пале су 73% на 28 центи. Будући да компанија није успела да задржи стабилну цену акција од најмање 1 УСД, одбачен је од Насдак-а.
Мјесец дана након што је смањила своју радну снагу за 70%, еТоис је отпустио преосталих 300 радника и био је присиљен прогласити банкрот. До тада, еТоис је изгубио три милиона долара током претходне три године и имао је 274 милиона долара неподмиреног дуга.
Доња граница
Као што Мински и бројни други стручњаци мисле, шпекулативни мехури у некој или другој имовини су неизбежни у економији слободног тржишта. Међутим, упознавање са корацима укљученим у формирање балона може вам помоћи да уочите следећег и избегнете да постанете несвесни учесник у њему.
