Шта је Змајева веза
Змајева обвезница је хартија од вредности са фиксним приходом коју је издала азијска банка, осим Јапана, која је деноминирана у страној валути, често у америчким доларима или јапанском јену. Наведене у валутама које се сматрају стабилнијим валутама од домаће валуте, привлачне су страним инвеститорима.
БРЕАКИНГ ДОВН Драгон Бонд
Змајеве обвезнице могу бити сложеније од осталих обвезница због међународних разлика у опорезивању, проблема са поштовањем прописа с којима се суочавају компаније које их издају, плус ограничене ликвидности у трговању на секундарним тржиштима.
Међутим, структуриране су да буду што привлачније инвеститорима ван Азије, углавном јер смањују девизни ризик који може утицати на повраћај као што се мењају вредности валуте. Змајеве обвезнице представљају азијски еквивалент еурообвезница по томе што су деноминиране у ономе што се широко сматра стабилним валутама, али се тргују у Азији, а не у Европи.
Како Змајеве обвезнице ублажавају валутни ризик
Змајеве обвезнице, које је Азијска развојна банка (АДБ) први пут увела 1991. године, како би проширио тржиште хартија од вредности са фиксним дохотком у Азији и развио активнија азијска финансијска тржишта. Иако су азијске компаније издавале обвезнице у локалној валути, највише су апелирале на домаће инвеститоре ограничавајући приступ капиталу.
Страни инвеститори су често оклевали да купују обвезнице у којима су доминирале валуте које би могле брзо да осцилирају. Валуте попут америчког долара и јапанског јена сматране су довољно стабилним за акумулирање имовине.
На пример, индонежанска компанија може издати 20-годишњу обвезницу деноминирану у индонезијској рупији (ИДР), са купонском стопом од 4% која се плаћа годишње. Ако би рупија америчког долара / Индонезије (УСД / ИДР) била 10.000 рупија по једном америчком долару, тада би 100-милионска рупија биланс била еквивалентна 10.000 долара. Свако плаћање камате у износу од 4 милиона рупија представљало би 400 долара у време издавања обвезнице.
Индонезијском инвеститору инвестиција од 100 милиона рупија платила би 4 милиона рупија годишње са повратом главнице након 20 година. Али за инвеститора који купује такву обвезницу са америчким доларима, неповољно кретање између релативне вредности две валуте могло би створити додатни ризик.
Ако би се наредне године курс померио са 10 000 ИДР / 1 УСД на 11, 000 ИДР / 1 УСД, тада би прва исплата купона у износу од 4 милиона рупија вриједила само око 364 УСД, умјесто 400 УСД колико се предвиђало када је обвезница први пут издата. Вриједност обвезнице у износу од 100 милиона рупија вриједила би око 9.091 УСД. А ако се превладавајућа каматна стопа повећа, вредност обвезнице би била још нижа.
Међутим, змајевска обвезница деноминирана у америчким доларима, иако је и даље изложена каматном ризику, не би била изложена валутном ризику. Регионална економија се значајно променила током година од увођења змајских обвезница 1991. године, укључујући финансијску кризу из Азије 1997. и раст кинеске економије. Међутим, змајевска обвезница помаже азијским тржиштима да привуку више страних инвестиција.
