ДЕФИНИЦИЈА Зеро-Купон кабриолет
Конвертибилни нулти купон је инструмент са фиксним дохотком који комбинује обвезу нулте купоне и конвертибилну обвезницу. Због својства без купона, обвезница не плаћа камату и издаје се са попустом на номиналну вредност, док конвертибилна значајка значи да је обвезница конвертирана у уобичајене акције издаваоца по одређеној цени конверзије.
БРЕАКИНГ ДОВН Зеро-Купон кабриолет
Зеро-купонски кабриолет има две карактеристике - нула-купона и кабриолет. Гаранција са нултом купоном је инструмент дуга који не врши плаћање камата. Инвеститор купује ову хартију са попустом и на датум доспећа добија номиналну вредност обвезнице. Пошто не постоје исплате пре доспећа, нула купони немају ризик поновног улагања. Конвертибилна хартија од вредности је инструмент дуга који се у датом тренутку може претворити у капитал компаније која је издала. Уграђена пут опција која има власнике обвезница право на конверзију делује као заслађивач за инвеститоре који учествују у било којем напретку у цени акција издаваоца.
Конвертибилни нулти купон је, дакле, ненаплатна обвезница која се може претворити у капитал компаније која је издала након што акција достигне одређену цену. Конвертибилни нулти купон може се односити и на нулти купон издат од општине који се може претворити у обвезницу која плаћа камату у одређено време пре датума доспећа. Када општинска влада изда ове конвертибилне јединице, они су ослобођени пореза, али могу и други обвезници који могу да дају више.
Улагач који купи ову хартију плаћа попуст за нижи ризик од ових обвезница, али се одриче било каквих прихода од камата. Те обвезнице имају нижи ризик од куповине чисте главнице, с обзиром да темељне акције конвертибилних нула купона имају високу волатилност. Међутим, ови финансијски инструменти имају уграђену могућност која дозвољава издавачу да примора конверзију обвезница када се акција изврши како се очекује, ограничавајући потенцијал улагања инвеститора. Поред тога, конвертибилни нулта купони имају тенденцију да буду помало волатилни на секундарном тржишту, јер конвертибилна опција може или не мора постати вредна, у зависности од начина пословања компаније током трајања дужничког инструмента.
Нулта купона и могућности конвертирања међусобно се надокнађују у смислу приноса који траже инвеститори. Обвезнице са нула-купоном често су најстроже инвестиције са фиксним дохотком, јер немају периодичне исплате камата да би умањиле ризик од њиховог задржавања; као резултат, инвеститори захтевају мало већи принос да би их задржали. С друге стране, кабриолет исплаћује нижи принос у односу на друге обвезнице истог рочности и квалитета, јер инвеститори могу бити спремни да плате премију за свој значај.
Издавалац кабриолета са нултим купоном сваке године повећава главницу кабриолетног вриједносног папира како би надокнадио инвеститорима одсуство купона. Конвертибилни конвертибилни и отплатни каматни стопи са истим роком доспијећа и провизије камата имаће приближно исту премију за конверзију упркос разлици у накнади власницима обвезница.
Зеро-купонски кабриолет наплаћује се употребом опционих модела цена као што су Блацк-Сцхолес; модели засновани на дрвету као што су биномни или триномални модели; или модел вредновања дивиденде. Основна цена деоница, претпоставке о понашању цене, претпостављено вредновање капитала и претпостављени ниво волатилности су улазни подаци који су потребни за цену хартије од вредности. Због сложености конвертибилних нула купона, само софистицирани инвеститори тргују њима.
