Пошто се инвеститори спремају за трећи квартал корпоративне зараде опадају, кључно мерило профита који је бљеснуо упозоравајућим знаковима пре Велике рецесије сада сугерише да је нови економски пад „неминован“, каже Алберт Едвардс, ко-шеф глобалне стратегије при Социете Генерале. Док су укупне корпоративне зараде које су прикупиле организације попут С&П и ФацтСет снажно у порасту током 2018. године, зарада је заправо достигла врхунац крајем 2014. године, према свеобухватној серији економских података коју је извела америчка влада, према Едвардсу, по детаљној причи у Бусинесс Инсидеру
"Ова дивергенција је сасвим нормална уочи рецесије", пише Едвардс у недавној напомени клијентима. Додао је да су владини подаци "поузданији приказ основног тренда".
Кључне Такеаваис
- Подаци о С&П-у показују да се корпоративни профит повећава током 2018. Подаци америчких влада, зарада је заправо досегла врхунац крајем 2014. Влада укључује приватне фирме и користи податке о порезним пријавама. Многе компаније имају мало подстицаја за надувавање опорезиве добити. Добијање добити, према подацима владе, сигнализирано последња рецесија.
Значај за инвеститоре
Подаци за С&П показују да је корпоративни профит порастао за 36% у 4 године до 2018, како је то анализирао професор Асватх Дамодаран са НИУ. Међутим, приходи од С&П 500 су у прва два тромесечја 2019. на међугодишњој основи смањени, а предвиђа се да ће у трећем кварталу 2019. пасти за 3, 7%, према истраживачким системима ФацтСет. Консензусна процјена тренутно захтијева повећање од 3, 2% у четвртом кварталу 2019. године, а тачно повећање од 1, 3% за цијелу 2019. годину.
Подаци владе указују да и те оцене консензуса, које се заснивају на С&П подацима, могу бити превише оптимистичне. "У супротности са громогласним мерама зараде, БЕА-ин НИПА је у последње неколико година суштински поравнат", сматра Едвардс. Он се позива на податке Националних рачуна прихода и производа (НИПА) које је прикупио Амерички биро за економску анализу (БЕА).
Међу главним разликама између података о С&П и НИПА је та што је овај опсег много ширег обима, укључујући и приватне корпорације и С корпорације, према БЕА. Поред тога, подаци о НИПА-и су примарно састављени из пореских пријава поднесених Служби за унутрашње приходе (ИРС), и на тај начин се могу разликовати од добити пријављених од стране јавних предузећа у С&П бази података која користе општеприхваћена рачуноводствена начела (ГААП). Постоје и друге разлике, нарочито чињеница да подаци НИПА-е покушавају да прикупе добит од тренутне производње.
Критични разлог зашто Едвардс преферира податке НИПА-е управо је чињеница да су они засновани на пореским пријавама које су достављене ИРС-у, преноси МаркетВатцх. На пример, приватне компаније немају подстицај да повећавају свој опорезиви профит, док јавна предузећа имају такав подстицај са својим извештајима о добити за инвестицијску јавност. Он такође указује да би профит мањих приватних компанија, фокусираних на домаће компаније, могао бити бољи показатељ правца америчке економије.
Песимистично гледиште које Едвардсов има у правцу америчке економије подупире чињеница да су подаци о добити корпорације НИПА за прво тромесечје 2019. видели скоро 10% пад од почетне процене до коначног броја. "Најновије ревизије профита укупне економије САД - добит од националног дохотка и рачуна са производима - биле су довољно велике да сугеришу да је крај овог рекордног економског циклуса много ближи него што се раније мислило", примећује он, по МВ.
Гледајући унапред
У овом стадијуму старења економског циклуса, каже Едвардс, цјелокупна добит и профитна маржа опадају, иако се ово погоршање обично не појављује у мјерама за добит пријављеним на берзи много касније, усред усљед рецесије. То је „када компаније отпусте своје извршне директоре и одједном напишу раст надуваног профита“, каже Едвардс, по МВ. Ако је стратег у праву, улагачи могу очекивати оштрији пад профита испред јавних предузећа и снажни немир у извршни апартман.
