Америчка берза се паметно опоравила од најнижег нивоа у децембру 2018. године, а бикови предвиђају стални добитак, али Морган Станлеи је скептичан. "Ми смо били гласни око идеје да се налазимо на медведом тржишту, окружењу у којем дефензиви обично претежу", како пише њихов амерички тим за стратегију правичног капитала који предводи Мицхаел Вилсон у последњем недељном Варм Уп извештају.
"С обзиром на то да је америчко тржиште капитала толико прекуповано, у потпуности цењено и бета трговина је у овом тренутку донекле преплављена, мислимо да има смисла задржати наше претешке вредности на комуналијама и спајалицама", додаје се у извештају. У ствари, ова два сектора су међу онима који су премашивали очекивани принос по највећим маржама од 20. септембра 2018., датума све рекордно високог нивоа за С&П 500.
Морган Станлеи у одбрани: омиљени сектори
(Избољшање у односу на очекивани повратак, 20.9.18. До 15.2.19.)
- Потрошачке спајалице: + 2, 46% комуналије: + 6, 48%
Значај за инвеститоре
Морган Станлеи је израчунао очекиване приносе, или пројектоване перформансе, за свих 11 сектора у С&П 500, плус неколико индустријских група унутар тих сектора, на основу њихових бетата или дугорочних корелација са целокупним С&П 500. Од завршетка, 20. септембра, 2018. до краја 15. фебруара 2019., С&П 500 је пао за 5, 29%.
Комуналне услуге требале су да смање за 1, 44% (имплицирана бета од 0, 27), али су порасле за 5, 04%, што представља бољи учинак од 6, 48%. За потрошачке спасе, очекивани повраћај био је пад од 3, 71% (подразумевана бета од 0, 70), али је пао за само 1, 25%, а учинак је био 2, 46%. Унутар потрошачких потрошача истичу се производи за домаћинство и личне производе, са 12, 18% већим резултатима.
„Гледајући реакције цена индустријских група наспрам ревизија ЕПС-а, откривамо да се неколико дефанзивно оријентисаних група (домаћинства и лични производи, некретнине и комуналије) чини да су позитивни заинтересовани за цене у односу на ревизије, док негативни потези цена у малопродаји и техничком хардверу изгледају као да су претеривање озбиљности смањених ревизија ", каже Морган Станлеи. Ове релативно прикривене реакције инвеститора на недавна разочарења у заради дио су случаја извјештаја о напретку дефанзива.
"Мислимо да идиосинкратски фактори и опћенито дефанзивно нагибање тржишта помажу објаснити ове односе", додаје се у извјештају. Некретнине су победиле очекиване приносе за 8, 19% у периоду од 20. септембра до 15. фебруара.
Међу водећим фирмама на Валл Стреету, Морган Станлеи је већ неколико месеци био најсмешнији што се тиче зараде С&П 500, а њихова последња прогноза основног случаја захтева раст добити од само 1% у 2019. * Наш позив за Роллинг Боттом се одиграва. Од најнижих нивоа у децембру, тржиште је бета награђивало готово неселективно - што је већа бета, већа су и перформансе ", кажу они. Они пројектују да ће глобална економија достићи своје дно у првој половини 2019. године.
Гледајући унапред
Морган Станлеи је био водећи пакет на Валл Стреету и ревидирао је процену зараде у последњих неколико месеци. Ако је њихов медвјеђи поглед коректан, нагиб ка дефензивима је логичан одговор. С друге стране, ако се одбаце оптимистичније прогнозе њихових ривала, инвеститори ће пропустити значајан напредак. Додатно усложњавајући слику, истраживање ЈПМорган-а проналази недавне историјске преседане скупове на берзи, упркос падајућим прогнозама зарада.
