Инвеститори можда неће тражити даље од Генерал Елецтриц Цо. (ГЕ) да виде како изгледа будућност за још једну иконичну америчку акцију плавих чипова, Еккон Мобил Цорп. (КСОМ). ГЕ-ов 12-месечни колапс од 52% акција подигао је паре прошлог месеца док је акција КСОМ кренула у истом смеру, изгубивши скоро 15% од 1. фебруара.
Иако Екконов принос од дивиденди од 4% може и даље изгледати атрактивно, ГЕ је такође добар подсетник да се дивиденде исплаћују из слободних новчаних токова, а не због зараде. Очигледно је да је важно када зарада изгледа добро, док слободан новчани ток опада, као што показује недавно мишљење МаркетВатцх-а.
Дуги пад
У протеклих 10 година Еккон је акционарима вратио 275 милијарди УСД од свог кумулативног 318 милијарди УСД нето прихода, путем дивиденди и откупа акција. То су прилично добри бројеви, што би могло натерати некога да помисли да само 15% раста акција компаније у поређењу са С&П 500 индексом током истог десетогодишњег периода сугерише вредностну могућност. Међутим, пад од 17% у последњих пет година, пад од 9% у прошлој години и 11% пад до данас, указују на то да инвеститори бацају акције јер су свесни неких основних проблема.
Слично томе, ГЕ се борио са мањим новчаним токовима, смањењем дивиденди и реструктуирањем. Акције компаније су до данас смањене за 18%, док је С&П 500 порастао за 2% у односу на годину, закључно са четвртком. (Да, види: Трагични пад залиха токова готовинског тока компаније ГЕ ).
Смањење слободних новчаних токова
Проблем са Екконовом сликом зараде је тај што упркос томе што изгледа више него адекватан за враћање вредности акционарима, он не одражава растуће трошкове нових капиталних расхода, а они су у порасту, како постају нова открића и вађења нових резерви нафте. све скупље. Дакле, иако Еккон и даље доноси зараду, све већи део те зараде користи се за финансирање нових улагања у робу која се тргује са попустом од 60% до пре пет година.
Осим ако цене нафте значајно порасту или Еккон може да смањи трошкове негде другде, повећање капиталних расхода заузима већи део зараде компаније, што узрокује пресушивање слободног протока новца. Заправо, бесплатни новчани токови компаније били су само 183 милијарде долара током протеклих 10 година, што је недостатак од 92 милијарде долара у односу на оно што је вратила инвеститорима. Да би надокнадио ту разлику, Еккон је морао да преузме већи износ дуга, прелазећи од готовинског вишка од 24 милијарде долара до 38 милијарди долара нето дуга у само 10 година, према МаркетВатцх-у. (Да видите: Топ 3 акционара Еккон Мобил-а ).
Да будемо сигурни, цене нафте могу потакнути због недавног отпуштања америчког државног секретара Рекса Тиллерсона. С обзиром да је сада бивши секретар кабинета бившег извршног директора компаније Еккон Мобил, ирански нуклеарни споразум који је омогућио Техерану да повећа производњу, могао би бити у опасности и Венецуели би могле бити уведене нове санкције. Било која од ових активности смањила би снабдевање нафтом и проузроковала раст цена, што би могло помоћи Еккону да повећа краткорочни подстицај. Дугорочно, међутим, трендови акција и слободних новчаних токова не изгледају обећавајуће.
