Преглед садржаја
- Основе сигнала за дивиденде
- Пример дивиденде
- Принос дивиденде
- Коефицијент покривености дивиденди
- Ужасно резање дивиденди
- Велики дисциплинар
- Начин израчунавања вредности
Један од најједноставнијих начина да компаније комуницирају о финансијском благостању и вредности акционара је да каже „чек за дивиденду је поштом“. Дивиденде, оне расподјеле новца које многе компаније редовно исплаћују из зараде акционарима, шаљу јасну, снажну поруку о будућим изгледима и резултатима. Спремност и способност компаније да исплати сталне дивиденде током времена - и њена моћ да их повећа - дају добре трагове о њеним основама.
Кључне Такеаваис
- Способност компаније да исплаћује редовне дивиденде - или новчане расподјеле - иде дуг пут ка приопћавању своје темељне снаге и одрживости акционарима. Генерално, зреле, спорије растуће компаније имају тенденцију да исплаћују редовне дивиденде, док млађе, брже растуће компаније радије инвестирајте новац у раст. Принос дивиденди мери колики је приход примљен у односу на цену деоница; већи принос је привлачнији, док нижи принос може учинити да акција изгледа мање конкурентна у односу на њену индустрију. Коефицијент покривености дивиденди - омјер између зараде и нето дивиденди које акционари примају - је важна мјера добробити компаније. Компаније са историја пораста исплате дивиденди која их изненада смањује, може имати финансијских проблема; сличне, зреле компаније које држе много новца, такође могу имати проблема.
Основе сигнала за дивиденде
Пре него што су корпорације од закона тражиле да објављују финансијске информације 1930-их, способност компаније да исплати дивиденду био је један од ретких знакова њеног финансијског здравља. Упркос Закону о хартијама од вредности и берзи из 1934. године и повећаној транспарентности коју је донео индустрији, дивиденде и даље остају вредна мерила перспектива компаније.
Обично зреле, профитабилне компаније плаћају дивиденде. Међутим, компаније које не исплаћују дивиденде нису нужно и без профита. Ако компанија мисли да су њене могућности раста веће од могућности улагања доступних акционарима негде другде, она често задржава профит и инвестира их у посао. Из тих разлога, мало компанија које расту плаћају дивиденде. Али чак и зреле компаније, иако се највећи део зараде може поделити као дивиденда, још увек морају да задрже довољно новца за финансирање пословних активности и решавање ванредних ситуација.
Пример дивиденде
Напредак Мицрософта (МСФТ) кроз његов животни циклус показује однос између дивиденди и раста. Када је деца Била Гејтса била велика брига за растућу зараду, нису исплаћивале дивиденде већ су реинвестирали сву зараду да би подстакли даљи раст. На крају, овај 800-килограмски софтвер "горила" стигао је до тачке у којој више није могао расти невиђеном брзином коју је тако дуго одржавао.
Дакле, уместо да награђује акционаре кроз апрецијацију капитала, компанија је почела да користи дивиденде и откупе деоница као начин да задржи интересовање инвеститора. План је објављен у јулу 2004. године, скоро 18 година након ИПО-а компаније. План расподјеле готовине ставио је вриједност вриједну готово 75 милијарди УСД у џепове инвеститора новом кварталном дивидендом од 8 посто, посебном једнократном дивидендом од 3 УСД и програмом откупа удјела у износу од 30 милијарди УСД који траје четири године. У 2019. години компанија још увек исплаћује дивиденде са приносом од 1, 32%.
Принос дивиденде
Многи инвеститори воле да гледају принос од дивиденде, који се израчунава као годишњи приход од дивиденде по акцији подељен са тренутном ценом акција. Принос од дивиденде мери износ примљеног прихода сразмерно цени цене. Ако компанија има низак принос од дивиденди у поређењу са другим компанијама у свом сектору, то може значити две ствари: (1) цена акција је висока јер тржиште сматра да компанија има импресивне изгледе и није претјерано забринута због исплате дивиденди компаније. или (2) је компанија у невољи и не може себи да приушти исплату разумних дивиденди. Истовремено, међутим, компанија са високим приносом дивиденди можда сигнализира да је болесна и да има снижену цену деоница.
Принос од дивиденди је мало важан када се вреднују компаније са растом, јер, као што смо горе расправљали, задржана зарада ће се реинвестирати у могућности ширења, дајући акционарима профит у облику капиталних добитака (мисле Мицрософт).
Иако је компанија која има високи принос од дивиденде обично позитивна, то може повремено указивати да предузеће финансијски пати и да има снижену цену акција.
Коефицијент покривености дивиденди
Када процените праксе исплате дивиденди компаније, запитајте се да ли компанија може себи да приушти исплату дивиденди. Однос између зараде компаније и нето дивиденде исплаћене акционарима - познате као покриће дивиденде - остаје добро коришћен алат за мерење да ли је зарада довољна за покриће дивидендних обавеза. Коефицијент се израчунава као зарада по акцији подијељена с дивидендом по акцији. Кад се покривеност смањи, шансе су да ће доћи до смањења дивиденди, што може имати директан утицај на вредновање. Улагачи се могу осећати безбедним са омјером покривености 2 или 3. У пракси, међутим, омјер покривености постаје горући индикатор када покривеност падне испод око 1, 5, а тада изгледи почињу изгледати ризично. Ако је омјер испод 1, компанија користи задржану зараду из прошле године за исплату овогодишње дивиденде.
Истовремено, ако исплата постане веома висока, рецимо изнад 5, инвеститори би требало да се запитају да ли управа задржава вишак зараде и не исплаћује довољно готовине акционарима. Менаџери који повећавају своје дивиденде кажу инвеститорима да ће ток пословања током наредних 12 месеци или више бити стабилан.
Ужасно резање дивиденди
Ако компанија са историјом константно растућих исплата дивиденди одједном прекине своје исплате, улагачи би то требали третирати као сигнал да долази до проблема.
Иако је историја сталних или растућих дивиденди сигурно увјерљива, инвеститори морају бити опрезни компанијама које се за финансирање тих плаћања ослањају на позајмице. Узмимо за пример комуналну индустрију која је некада привлачила инвеститоре поузданом зарадом и дебелим дивидендама. Како су неке од ових компанија преусмеравале готовину у могућности ширења док су покушавале да одрже ниво дивиденди, морале су да преузму веће нивое дуга. Пазите на компаније са омјерима дуга и капитала преко 60%. Већи нивои дуга често доводе до притиска са Валл Стреета као и агенција за рејтинг дуга. То заузврат може угрозити способност компаније да исплати дивиденду.
Велики дисциплинар
Дивиденде доносе више дисциплине у одлучивању о управљању инвестицијама. Држање над профитом може довести до прекомерне надокнаде извршног руководства, лаганог управљања и непродуктивне употребе имовине. Студије показују да што више новца задржава компанија, већа је вероватноћа да ће преплатити за преузимања и, заузврат, нанети штету акционарима. У ствари, компаније које исплаћују дивиденде имају тенденцију да буду ефикасније у употреби капитала од сличних компанија које не исплаћују дивиденде. Поред тога, мање је вероватно да компаније које исплаћују дивиденде спремају књиге. Признајмо, менаџери могу бити врло креативни када је у питању зарада изгледа добро. Али, када се испуне дивидендне обавезе два пута годишње, манипулација постаје много изазовнија.
Коначно, дивиденде су јавна обећања. Њихово кршење је истовремено срамотно за управљање и штетно за цене деоница. Прекорачити са повећањем дивиденди, без обзира на њихово суспендирање, сматра се признањем неуспеха.
Докази о профитабилности у виду провере дивиденде могу помоћи инвеститорима да лако спавају - профит на папиру каже једно о перспективама компаније, профит који производи дивиденде у готовини у потпуности говори о другој ствари.
Начин израчунавања вредности
Други разлог зашто су дивиденде битне, дивиденде могу дати инвеститорима осећај колико компанија заиста вреди. Модел дисконтних дивиденди је класична формула која објашњава основну вредност акције, а представља основни модел одређивања цене капиталних средстава који је, са своје стране, основа теорије корпоративног финансирања. Према моделу, једна акција вреди суму свих потенцијалних исплата дивиденди, „дисконтирана“ на њихову нето садашњу вредност. Како су дивиденде облик новчаног тока инвеститору, оне су важан одраз вредности компаније.
Важно је напоменути и да акције са дивидендама мање вероватно достижу неодрживе вредности. Инвеститори су дуго знали да дивиденде постављају горњу границу пада тржишта.
