Опште правило за већину инвеститора када су у питању фондови којима се тргује на берзи (ЕТФ-ови) је да што су већи, то су јефтинији, бољи и ефикаснији и ликвиднији. Али са било којом врстом инвестиционе стратегије која се темељи на правилу, инвеститори би увек требали бити опрезни од изузетака. Такозвани брендирани или интерни ЕТФ-ови су сјајан пример, који носе потенцијалне додатне трошкове и ризике који просечном инвеститору можда нису очигледни, наводи се у недавној причи компаније Баррон.
Кључне Такеаваис
- Велики ЕТФ-ови се често посматрају као јефтинији, ликвиднији и са бољим перформансама. ЕТФ-ови са трговачким маркама могу бити велики због власништва издаваоца у великој мери. Трговачки ЕТФ-ови трпе сукоб интереса. Брендирани ЕТФ-ови показују мали дневни обим трговања, што доводи до мање ликвидности.
Шта то значи за инвеститоре
ЕТФ-ови брендова су углавном велики јер њихов издавач управља својим клијентима, недавни тренд који се назива "БИОА", а односи се на "донесите своју имовину". На пример, ЕТФ-ови које је издао ЈПМорган Цхасе & Цо. (ЈПМ) прикупили су 15, 6 милијарди долара у 2018. години, а највећи дио тога стигао је од подружница банке. Од почетка марта ове године те придружене компаније имале су чак 53% имовине ЈПМорган-а, а акционар број 1 од 23 од 31 ЕТФ-а банке била је сама банка, наводи Тхе Валл Стреет Јоурнал.
То се много разликује од ЕТФ-а који повећава своју имовину привлачећи инвеститоре на основу заслуга, као што су нудећи ниске накнаде за управљање и супериорне перформансе. ЕТФ који показује те карактеристике би у теорији требао привући разнолику мешавину несврстаних инвеститора на органскији начин. На конкурентном тржишту би се могло очекивати да ће фондови који нуде најбољу награду у односу на ризик порасти на врх и привући више инвеститора.
Из ове перспективе, ЕТФ-ови попут Јохн Ханцоцк Мултифацтор Емергинг Маркетс ЕТФ (ЈХЕМ) појављују се као аномалије. Фонд носи 0, 55% накнаде за управљање која је пет пута већа од конкурента с најнижим трошковима, СПДР Портфолио Емергинг Маркетс ЕТФ (СПЕМ), заостајао је у резултатима својих вршњака у 2019. години, а ипак је успео да скупи 809 милиона долара имовине након само годину дана постојања
Међутим, привидни парадокс привлачења инвеститора упркос високим накнадама и лошем учинку објашњава чињеница да 97% имовине фонда поседује матична компанија Јохна Ханцоцка, Манулифе Инвестмент Манагемент. Слично као ЈПМорган, Манулифе ефикасно усмерава своје клијенте у ЕТФ-ове које су издале његове подружнице.
Али такве праксе излажу инвеститоре суптилним ризицима због којих могу настати неочекивани трошкови. За једну, постоји јасан сукоб интереса с обзиром да финансијски саветници знају да ће им послодавац бити профитабилнији ако фаворизирају ЕТФ-ове које је издао њихов послодавац, за разлику од других. Ти подстицаји се не подударају добро са интересима инвеститора, којима је више стало до перформанси, а не од подршке њихових финансијских институција.
"Независни стратег ЕТФ-а нема те сукобе", рекао је Русти Ваннеман, председник и главни директор за инвестиције ЦЛС Инвестментс-а. "Имају отворену архитектуру и више избора."
Надаље, брендирани ЕТФ-ови чији издавачи посједују већину имовине фонда подложни су мањој ликвидности, што би могло отежати инвеститорима да истоваре своје дионице у вријеме тржишног стреса. Такви фондови имају вероватније да имају нижи просечни дневни обим трговања. Нижи промет је показатељ да су акције ЕТФ-а далеко мање ликвидне од ЕТФ-ова са већим дневним обимом трговања.
На пример, 98% активе у износу од 602 милиона долара која чине ЕТФ за укупни поврат харта Хартфорд (ХТРБ) потиче од управљања фондовима Хартфорд. Међутим, фонд има дневни обим трговине мањи од 10.000 акција, што је знатно мање од његовог нешто већег конкурента, 812 милиона УСД Фиделити Тотал Бонд ЕТФ (ФБНД), који дневно има преко 100.000 акција.
Гледајући унапред
Да будемо сигурни, нису сви интерни ЕТФ-ови скупљи од својих вршњака и многи користе стратегије за више фактора које симулирају активно управљање, што би могло оправдати веће накнаде. Међутим, већина ових мултифакторних ЕТФ-ова који су сопствени радници нису успели да надмаше традиционалне индексне фондове, кажу Барронови.
