Процјене акција показују своју највећу дисперзију у 70 година и то има значајне импликације на инвеститоре, показало је истраживање компаније за управљање имовином АллианцеБернстеин. "Вредност има тенденцију да надмаши када је дисперзија процене на тржишту највећа. Распон вредности је невероватно широк и осећања су можда нашла дно", како каже Иниго Фрасер-Јенкинс, шеф глобалне квантитативне и европске стратегије капитала у Лондону са седиштем Бернстеин, примећено у напомени клијентима коју је цитирао ЦНБЦ.
Раније ове године, извештај у Баррону нагласио је четири јефтине залихе које изгледају посебно атрактивно, као што је наведено ниже. Бернстеин има бољу оцјену на Голдман Сацхс и ДовДуПонт и открива да добро оцјењују преосталу вриједност.
6 Залихе ниске вредности са нагоре
(Напријед П / Е и принос дивиденде)
- АТ&Т Инц. (Т): 8, 2к, 6, 8% ДКСЦ Тецхнологи Цо. (ДКСЦ): 7, 0к, 1, 2% Милан НВ (МИЛ): 5, 7к, без дивидендеМорган Станлеи (МС): 7, 7к, 2, 9% Голдман Сацхс Гроуп Инц. (ГС): 7.2к, 1.6% ДовДуПонт Инц. (ДВДП): 11.7к, 2.8%
Значај за инвеститоре
"Вредност као стила има боље резултате од просека када је дошло до екстремних преокрета у серији ревизије зараде, посебно 6 до 12 месеци након тачке најагресивнијих падова", написала је Фрасер-Јенкинс. Ово запажање је посебно правовремено, имајући у виду осетно тренд смањења процена прихода од корпорације за 2019. године. Међу водећим фирмама на Валл Стреету, Морган Станлеи је био посебно безобразан у изгледима за профитом.
Богата берза
(Напријед П / Е и принос дивиденде)
- С&П 500 индекс (СПКС): 16, 7к, 2, 0% Дов Јонес Индустриал Авераге (ДЈИА): 15, 9к, 2, 3% Насдак 100 индекс (НДКС): 19, 7к, 1, 1% Русселл 2000 индекс (РУТ): 23, 5к, 1, 5%
На основу последње две деценије историје, перформансе јефтинијих акција имају тенденцију да се побољшају како се укупна дисперзија међу проценама акција повећава, каже Савита Субраманиан, шеф америчког капитала и квантитативне стратегије при Банк оф Америца Меррилл Линцх, у другом извештају из Барронова. Попут Бернстеина, она напомиње да је дисперзија далеко изнад историјских норми, те очекује да ће неизбежна преокрет на средњу вредност гурнути ниске вредности нагоре.
Цхристопхер Харвеи, шеф стратегије капитала у Веллс Фарго Сецуритиес, има слично мишљење. Како залихе ниске процене постају довољно јефтине, „вађење вредности постаје вероватније док седите на више ревизија и врхунац ризика“, како је недавно написао клијентима, по Барроновој књизи. Односно, процене јефтиних залиха ће вероватно порасти након што инвеститори више не виде ризик од штете.
Бернстеин предлаже да инвеститори сматрају да су залихе јефтине у поређењу са просечним проценама за њихове секторе, "јефтине по јединичној основи" или јефтине по њиховом "фактору преостале вредности". Потоњи концепт, који примјењује Бернстеин, чини се да је сличан ликвидацијској вриједности.
АТ&Т: Менаџмент пројектује бесплатан новчани ток у износу од 26 милијарди УСД у 2019. години, више него довољно да покрије 14 милијарди УСД дивиденди, а остатак плус приходи од продаје имовине, углавном намењени за отплату дуга. У задње вријеме улагачи у капитал упућују на снажну жељу за смањењем корпоративног дуга.
ДКСЦ: Компанија је водећи играч у облачним услугама, али је приметила пад прихода. Међутим, аналитичар Бриан Бергин из Цовен налази "кохерентан план" за рјешавање проблема, како наводе Барронови.
Милан: Аналитичар Давид Марис из Веллс Фарго Сецуритиеса напомиње да произвођач лекова тргује дисконтом упоредивим ривалима, како се предвиђа да његов слободан новчани ток буде 21% његове тржишне вредности и да ће тај вишак новца користити за смањење дуга.
Морган Станлеи: Фирма за хартије од вредности повећала је удео у укупној добити од својих релативно стабилних јединица за управљање имовином и управљањем богатством, на пројектованих 48% у 2019. години, у односу на 34% у 2010. години. Аналитичар Мике Маио из Веллс Фарго нуди три друга позитивна: скупи бонуси за задржавање везани за куповину Смитх Барнеиа из 2009. године престају да се исплаћују у априлу, вероватно ће се добро снаћи у овогодишњим тестовима банкарског стреса, а његова тренутна процена је око 25% нижа од просека у последњих пет година.
Гледајући унапред
Инвеститори никада не би требали заборавити да су неке акције јефтине из добрих разлога, наиме заиста лоших стварних или пројектованих перформанси. Свако враћање на средњи ниво у тржишним проценама неизбежно ће оставити за собом оне залихе за које перспективе остају нејасне.
