Када компанија жели да реструктурира свој микс дуга и капитала како би се боље позиционирала за дугорочни успех, може размотрити издавање дуга / власничког капитала или замене капитала / дуга.
У случају замјене капитала / дуга, сви наведени дионичари имају право да размијене своје дионице за унапријед одређени износ дуга у истој компанији. Обвезнице су обично врста дуга која се нуди.
Замјена дуга / капитала дјелује супротно. Дуг се размењује за унапред одређени износ акција.
Након замене, део или цела једна класа имовине биће укинута и сви који су учествовали у размени сада ће учествовати у новој или растућој класи имовине у коју се уводи.
Разлози замене
Постоји много могућих разлога због којих менаџмент може реструктурирати финансије предузећа.
Један од разлога је тај што ће компанији можда требати да испуни одређене уговорне обавезе, попут одржавања циљаног односа дуга / капитала. Уговорне обавезе могу бити резултат финансијских захтева које је одредила кредитна институција, или их компанија може сами наметнути како је детаљно наведено у проспекту. Компанија ће можда желети да задржи омјер дуга и капитала у циљаном распону, како би им могли добити добре услове на кредит / дуг ако им затреба или ће моћи прикупити готовину путем понуде акција ако је потребно. Ако је омјер превише поништен, то може ограничити оно што они у будућности могу учинити за прикупљање готовине.
Компанија може заменити залихе дуга да би убудуће избегла плаћање купона и номиналне вредности дуга. Уместо да морају да плате велику своту готовине за плаћање дуга, она нуди власницима акција дионице.
Вредновање замена
Оба деоница / дуга и дуга / власнички улози обично се вреднују по тренутним тржишним стопама, али менаџмент може понудити веће вредности размене како би примамио власнике акција и власнике дуга да учествују у свапу.
На пример, претпоставимо да постоји инвеститор који поседује укупно 1.500 долара акција ЗКСЦ Цорп. ЗКСЦ је понудио свим акционарима могућност да своје акције замене за дуг по стопи од 1: 1, односно за долар за долар. У овом примеру, инвеститор би добио 1.500 долара дуга уколико би изабрао за замјену. Ако је компанија заиста желела да инвеститори тргују акцијама за обвезнице, могу засладити посао нудећи свап омјер од 1: 1, 5. Будући да би инвеститори примили 2.250 долара дуга (1.5 * 1.500) дуга, у суштини су стекли 750 долара за само пребацивање класа имовине. Међутим, вриједно је напоменути да би инвеститор изгубио сва одговарајућа права као акционара, као што су гласачка права, уколико би свој капитал заменио за дуг.
Последице замене дуга / капитала
Када се изда више акција, то разрешава тренутне акционаре. То обично има пригушујући ефекат на цену деоница, јер оно што компанија зарађује сада је распоређено међу више акционара.
Иако би у теорији компанија могла издавати акције да би избегла плаћање дуга, ако је компанија у финансијским проблемима, тај потез ће вероватно наштетити цени акција још више. Не само да свап разрешује акционаре, већ показује и колико је компанија везана за новац. Са друге стране, са мање дуга и сада више готовине, компанија је можда у бољој позицији.
Издавање више дуга значи и веће трошкове камата. Будући да дуг може бити релативно јефтин, ово може бити одржива опција уместо да разреши акционаре. Одређени износ дуга је добар, јер дјелује као интерни утјецај на акционаре. Превелик дуг је проблем, јер би ескалирање плаћања камата могло наштетити компанији ако приходи почну да пропадају.
С обзиром на то да постоје предности и недостаци у издавању дуга и капитала у различитим ситуацијама, понекад су неопходни и свапови како би се компанија одржала у равнотежи како би се могли надјети дугорочни успех. За додатно читање погледајте Водич за темељну анализу .
