У финансијском управљању, теорија структуре капитала односи се на систематски приступ финансирању пословних активности комбинацијом капиталних и капиталних обавеза. Постоји неколико конкурентских теорија капиталне структуре, од којих свака истражује однос између дугачког финансирања, капиталног финансирања и тржишне вредности фирме нешто другачије.
Приступ нето приходу теорији капиталне структуре
Давид Дуранд први је предложио такав приступ 1952. године и он је био заговорник финансијског утјецаја. Он је постулирао да промена финансијског полуге резултира променом капиталних трошкова. Другим речима, ако дође до повећања омјера дуга, повећава се структура капитала и смањује пондерисани просјечни трошак капитала (ВАЦЦ), што резултира већом вриједношћу фирме.
Такође га је предложио Дуранд, овај приступ је супротан приступу нето дохотку, у недостатку пореза. У овом приступу, ВАЦЦ остаје константан. То постулира да тржиште анализира читаву фирму, а било какав попуст нема везе са односом дуга и капитала. Ако се доставе пореске информације, наводи се да се ВАЦЦ смањује с повећањем финансирања дуга, а вредност фирме ће се повећавати.
У овом приступу теорији капиталне структуре, цена капитала је функција структуре капитала. Међутим, важно је запамтити да овај приступ претпоставља оптималну структуру капитала. Оптимална структура капитала подразумева да у одређеном односу дуга и капитала, капитал капитала буде на минимуму, а вредност фирме на максимуму.
Теорема М&М представља приступ капиталној структури назван по Францу Модиглиани-ју и Мертон Миллер-у 1950-их. Модиглиани и Миллер били су два професора који су проучавали теорију капиталне структуре и сарађивали у развоју приједлога ирелевантности капиталне структуре. Овај приједлог каже да на савршеним тржиштима структура капитала коју компанија користи није битна јер је тржишна вриједност предузећа одређена његовом зарадом и ризиком од имовине која је у њој повезана. Према Модиглиани-ју и Миллеру, вриједност је независна од кориштеног начина финансирања и улагања компаније. Теорема М&М изнела је две пропозиције:
- Пропозиција И: Овај предлог каже да структура капитала није битна за вредност предузећа. Вредност две идентичне фирме остаће иста, а на вредност не би утицао избор финансија усвојених за финансирање имовине. Вредност фирме зависи од очекиваних будућих зарада. То је када нема пореза. 2. предлог: Овај предлог каже да финансијски утјецај повећава вредност фирме и смањује ВАЦЦ. То је када су порезне информације доступне.
Теорија пецкања налога
Теорија кључног налога се фокусира на асиметричне трошкове информација. Овај приступ претпоставља да компаније дају приоритет својој стратегији финансирања заснованој на путу најмање отпора. Интерно финансирање је прва пожељна метода, а слиједи је дуговање и финансирање екстерног капитала као крајње средство.
Закључак
Укратко, финансијски професионалци морају да знају о структури капитала. Прецизна анализа структуре капитала може помоћи компанији оптимизацијом трошкова капитала и на тај начин побољшавањем профитабилности.
