Шта је трговина путем?
Преко трговине је налог који се врши по недовољној цени, иако је на истој берзи било могуће добити и бољу цену. Прописи о заштити од трговине путем преноса први су пут усвојени у 1970-им, а касније су побољшани у Правилнику 611 Уредбе НМС који је донесен 2007. године. Трговински преписи обично не би требало да се одвијају на америчкој берзи.
Кључне Такеаваис
- Преко трговине се врши када се налог извршава по нижој цени од најповољније расположиве цене, у суштини трговање кроз или заобилазећи бољу цену. Трговине не би требало да се јављају у типичним тржишним условима, јер се, по прописима, наруџбе морају усмеравати до најбоље цене. Трговина кроз правила се не односи на ручне цитате (само електронске), а правило једне секунде такође пружа мало слободног простора на брзорастућим тржиштима.
Разумевање трговине кроз
Трговине су незаконите јер у прописима пише да се налог мора извршити по најповољнијој доступној цени. Ако се на другом месту наводи повољнија цена, трговина се мора тамо усмерити ради извршења, а не „трговати преко ње“, па се извршење дешава по нижој цени.
Правило 611 Уредбе НМС, познато и као правило заштите реда, има за циљ да обезбеди да институционални и мали инвеститори добију најбољу могућу цену за одређену трговину упоређујући котације на више размена. Ови прописи проширују старе одредбе о трговању које су постојале на НИСЕ на све акције које су на НАСДАК и АМЕКС котирале, као и многе мање размене.
Важеће Правило о заштити налога такође штити блок акција мањих од 100 акција, којима се у прошлости брокерски бројеви могли трговати без казне. На много начина, ови прописи помогли су мањим малопродајним инвеститорима да избегну неправедно извршавање цена и да се такмиче на равноправним условима са већим институционалним инвеститорима који купују акције у великим блоковима.
Изузеци од трговине путем прописа
Трговинске акције су дефинисане као куповина или продаја акција која се котира на размени са консолидованим подацима о тржишту који се дистрибуирају током редовних часова трговања, по цени која је нижа од заштићене понуде или већа од заштићене понуде. Иако се Регулатива НМС широко примењује на све типове места на којима се тргује на модерним тржиштима акција, укључујући регистроване берзе, алтернативне трговинске системе (АТС), ванберзанске произвођаче тржишта и остале брокерске дилере, постоји неколико случајева где се трговина врши путем прописа не може се применити.
Ручни цитати се Уредбом НМС не сматрају заштићеном, јер консолидовани подаци о тржишту не дистрибуирају се електроничким путем. Само нове испоручене електронским цијенама подлијежу новим прописима, а најбоље цијене или наруџбе изнад књиге морају се објављивати на свим берзама које подлијежу Уредби НМС.
Друга велика изнимка је такозвани „прозор у трајању од једне секунде“ који је осмишљен да се носи са практичним потешкоћама у спречавању продора унутар тржишта током брзог кретања на тржишту, када се котације брзо мењају. Ако се трговина обавља по цени која не би била промена у претходној секунди, тада је трговина изузета од прописа о трговини.
Пример трговине преко догађања у залихама
Претпоставимо да инвеститор жели да прода своје 200 Берксхире Хатхаваи класе Б (БРК.Б). У акцији је 500 акција које се нуде по цени од 204, 85 долара, а још 300 акција се износи 204, 80 долара.
Највиша понуда тренутно износи 204, 85 УСД са 500 акција, тако да ако наш инвеститор прода, налог би требало да се изврши по тој цени под претпоставком да цена и акције не промене пре него што налог за продају дође до размене.
Налог за продају за 200 акција требало би да попуни 204, 85 УСД, остављајући 300 акција на понуди по тој цени.
До трговине би дошло ако је налог извршен по 204, 80 УСД или некој другој цени нижој од 204, 85 УСД иако су за попуњавање налога за продају биле доступне акције по повољнијој цени (204, 85 УСД).
Слично томе, претпоставимо да инвеститор жели да купи 100 акција БРК.Б. Тренутно се нуди 1.000 акција које нуде 204, 95 УСД. Пошто се нуди више него довољно акција за 204, 95 УСД да би попунили налог за куповину, инвеститор који жели да купи требало би да добије своје акције у износу од 204, 95 УСД. До трговине долази ако купац плати вишу цену, попут $ 205, иако постоје акције које су наведене по повољнијој цени од 204, 95 УСД.
