Кроз иницијалну јавну понуду, или ИПО, компанија прикупља капитал издавањем акција или акција на јавном тржишту. Генерално, ово се односи на то када компанија први пут изда акције. Али као што ћемо видјети у наставку, постоје начини на које компанија може изаћи у јавност више пута. ИПО процес је локомотива капитализма. То је зато што је током историје ИПО инвестицијској јавности допустио да поседује мали удео у многим компанијама које су од првог изласка на тржиште постале велике и изузетно успешне.
Емисија акција путем ИПО-а један је од главних разлога постојања тржишта акција. Омогућује компанији да прикупи капитал из различитих разлога, као што су даљњи раст, нека инвеститори у почетним и раним фазама уновче неке своје инвестиције или створе валуту (попут обичних акција) за стицање ривала или чак продају акција касније. Цео процес се назива примарним тржиштем и дешава се када инвеститор купује акције директно од компаније. Секундарно тржиште је чешће и постоји када инвеститори тргују између себе дионицама које је фирма већ издала.
Како раде ИПО-и?
Процес преношења компаније у јавност
Као што можете замислити, процес да се компанија доведе до ИПО-а изискује време, скуп је и мора проћи многе регулаторне препреке. Веома важна компонента јавног иступања је отварање књига фирми у јавни увид, као и надзор Комисије за хартије од вредности (СЕЦ). Инвестициони банкар, или осигураватељ, помоћи ће компанији у овом процесу, а млађи сарадници у компанији за инвестиционо банкарство сносит ће главну улогу грунтног посла. Ти сарадници ће провести много бесаних ноћи припремајући прелиминарни проспект за СЕЦ и инвеститоре, који је назван црвеном харингом.
Кроз многе ревизије и дискусије између компаније и њених банкара, црвена харинга ће с временом постати коначни проспект, што је формални правни документ поднесен СЕЦ-у који омогућава пролазак кроз процес ИПО-а. Један од најчешћих проспеката назива се образац С-1, формална изјава о регистрацији према Закону о хартијама од вредности из 1933. године. Остале верзије „С“ постоје и односе се на различите акте о хартијама од вредности, попут оних који се односе на инвестиционе фондове, планове запослених или компаније за продају некретнина. Проспект може звучати досадно и може садржавати стотине страница наизглед дневних и сувишних информација. Али изузетно је важно за инвеститоре да схвате шта компанија ради, зашто издаје акције путем ИПО-а и која врста власничке структуре се нуди.
ПвЦ пружа резиме трошкова за које компанија може очекивати да ће наступити у јавности. Такође илуструје кораке потребне за довршетак ИПО-а. За почетак, осигураваоци, који углавном укључују водећег осигуравајућег корисника и више других преузиматеља (који се називају и продајна компанија и водећи „књиговођа“, са „ко-менаџерима“), могу смањити од 3% до 7 % од бруто ИПО прихода од поделе акција инвеститорима. На пример, Голдман Сацхс (НИСЕ: ГС) је био водећи осигураник Твиттера (НИСЕ: ТВТР) када је Твиттер изашао у јавност 2013. године. Заједно са другим осигуравачима, укључујући Морган Станлеи (НИСЕ: МС) и ЈПМорган (НИСЕ: ЈПМ), они су поделили око 59, 2 милиона долара, 3, 25% од 1, 82 милијарде долара које је Твиттер прикупио у свом ИПО-у за управљање продајом. Ту ће бити и правни, књиговодствени, дистрибутивни и поштански трошкови и трошкови пута, који се лако могу достићи у милионима долара. Изложба на путу је онаква како звучи, и догађа се када руководитељи компанија, укључујући извршног директора, финансијског директора и појединца за односе са инвеститорима (ако он већ постоји) крећу на пут како би изградили ентузијазам за улагање у ИПО и објаснили своје мотиве за то. Успешан путни учинак може подстаћи потражњу за залихама и резултирати додатним прикупљањем капитала.
У ретким околностима путовање може имати супротан ефекат. Кад је Гроупон изашао у јавност, из СЕЦ-а се нашао под ватром рачуноводственог израза који је називао „Прилагођени консолидовани оперативни приходи сегмента“. СЕЦ, као и други инвеститори, довели су у питање начин на који је прилагодио трошкове маркетинга и рекламирања., и поставили су питање колико брзо би компанија могла да расте или да генерише велики профит у будућности.
Улога ИПО-а
Ако се укратко вратимо на улогу корисника преговора, постоје и други термини које треба упознати у ИПО процесу. Кроз опцију греенсхое, осигуравајуци корисници могу имати право продаје додатних акција или превелике количине акција. До тога може доћи ако ИПО на крају има велику потражњу и омогући банкарима да зараде додатни профит, који се зарађује продајом акција по вишој цени. Такође може да омогући компанији додатни капитал. Надгробни споменик односи се на сажети рекламни документ који осигураваоци издају потенцијалним инвеститорима (а понекад и сами како би се сложили да је процес ИПО-а завршен). У основи сумира проспект и укратко представља компанију.
Аниматари такође помажу компанијама да одреде цену или како да најбоље уравнотеже понуду акција које се нуде са потражњом инвеститора. Наравно, већина компанија ће радо повећати понуду (као што је опција за греенсхое) како би задовољиле већу потражњу, али мора се постићи тежак баланс. Берза, попут Њујоршке берзе (НИСЕ), може помоћи процесу и навести која ће почетна цена на ИПО дан вероватно бити. Тржишни произвођачи и тржишни посредници помажу у овом процесу, као и синдикат осигуравача, да се одреди укупни ниво интересовања инвеститора.
Одлука коју размјену користити је такође од највеће важности. Већина фирми би више волела тржишта НИСЕ или Насдак с обзиром на њихову способност да изврше трансакције у милијардама долара дневне трговачке активности и чврсту гаранцију ликвидности тржишта, извршење трговања и праћење извештавања.
Процес из перспективе компаније
Поред трошкова разматрања, компанија мора извршити много промена да би преживела када је јавна. Проспект предвиђа многа нова финансијска, регулаторна и правна оптерећења, а ПвЦ процењује да ће просечном предузећу које се јави на јавном нивоу бити додатних 1, 5 милиона долара додатних текућих трошкова. Запошљавање и плаћање управном одбору, или барем одбора вишег профила, може бити скупо. Уредба Сарбанес Оклеи такође је наметнула заостале дужности јавним предузећима које још морају испуњавати већине већих компанија. Учење да се бавимо аналитичарима, одржавање конференцијских позива и комуникација са акционарима такође може бити ново искуство.
Да ли је куповина ИПО-а добра идеја?
За инвеститоре уопште, исплати се бити опрезан када улажу у ИПО. Најважније је да компанија и осигураваоци имају контролу над временом ИПО-а и покушаће да заузму чврсту јавност под најпогоднијим околностима. Ово може укључивати током успона или биковског тржишта или након што компанија објави веома повољне оперативне резултате. Виша цена је сјајна за компанију и банкаре, али може значити да је потенцијал за инвестирање у будућности мање сјајан. Акције многих компанија порастају изнад ИПО цене током првог дана трговања, посебно оне које се сматрају „врућим“. Велика стратегија коју треба размотрити може бити куповина на ИПО-у касније на секундарном тржишту након што је узбуђење нестало. Акције које падају на вредности након ИПО-а могле би указивати на погрешну цену од стране осигуравача или на потенцијално нижу цену за улагање у солидну компанију.
ИПО обично се први пут односи на продају акција јавности. Али предузеће може бити приватно (као што је приватна компанија) и потом поново јавно објављено, што је такође ИПО. То се догодило са Бургер Кингом више пута.
Доња граница
Откад постоји капитализам, улагање у јавна предузећа било је мотор капитализма који омогућава појединцима да улажу у велике фирме које су створиле огромно богатство за акционаре. Процес је сложен и инвеститори морају бити свјесни времена ИПО-а, али разумијевање пута за стварање ИПО-а може бити уносно за компаније, осигураваче и инвеститоре.
