Шта је обустава откупа?
Обустава откупа је привремена мјера према којој инвеститори у фонд не могу повући или „откупити“ капитал који су уложили у фонд. Израз се углавном везује за хедге фондове који често задржавају право да изричу откупне суспензије под одређеним ретким околностима.
Типично, менаџери хедге фондова изричу обуставе откупа када се плаше да необично висок обим захтева за откуп може угрозити ликвидност или солвентност фонда. Међутим, то може оштетити повјерење инвеститора и обично резултира повећаним откупнинама након укидања обуставе откупа.
Кључне Такеаваис
- Обустава откупа привремено је заустављање способности инвеститора да повуку капитал из инвестиционог фонда. Обично се намеће као одговор на кризу, попут озбиљне кредитне кризе. Повремено се обуставе откупа користе и за управљање кризама специфичним за фонд., као што је губитак менаџера звезданих фондова.
Разумевање обустава откупа
Одлуку о томе да ли ће наложити обуставу откупа доносе менаџери хедге фондова заједно са њиховим повереницима. Ову одлуку не треба доносити олако, јер је инвеститорима углавном подмукло и на њу се гледа као на знак лоше праксе управљања.
Тачан поступак поступања са откупима зависиће од услова који су одредили инвестициони фонд. Међутим, потребна су сва средства како би се обавестили регулаторни органи и инвеститори када је уведен рок обуставе откупа и да те стране обавештавају о новим дешавањима током трајања обуставе. Штавише, потребни су хедге фондови да уложе разумне напоре да се суспензија укине што је пре могуће.
Обично су обуставе откупа ретки догађаји који су резервисани за ванредне околности. Да би их инвеститори и регулатори сматрали веродостојним, ове околности би требало да утичу на тржишта уопште, а не да буду специфичне за поједини фонд. На пример, финансијска криза 2007–2008. Доживела је скок обустава откупа хедге фондова, што је и разумљиво уколико је тај период укључивао ретку и озбиљну кредитну кризу која је утицала на ликвидност хедге фондова и других средстава инвестирања.
Остали догађаји који би могли узроковати да хедге фондови наложе обуставу откупа укључују природне катастрофе и корпоративне акције, попут предложеног спајања или реорганизације фонда. Такве трансакције могу бити сложене и могу резултирати повећаном потражњом за откупом. Одлазак кључног особља, попут менаџера звезданих фондова, такође може утицати на расположење инвеститора и убрзати пораст откупа.
Реални пример суспензије откупа
У августу 2018., швајцарска инвестицијска компанија ГАМ Холдинг (ГМХЛИ) изрекла је откупну суспензију, након што су њихови звездани менаџери суспендовали регулаторе. Погођени фонд, који је спроводио стратегију апсолутног поврата на тржишту обвезница, био је погођен вишим од предвиђених захтева за откупом након вести о обустави.
Ова одлука, коју је одобрио одбор директора фонда, донета је након периода у коме су инвеститори тражили да се откупи више од 10% његове имовине под управљањем (АУМ). Подржавајући њихову одлуку, компанија је тврдила да би омогућавање да се догоди овај велики обим откупа негативно утицао на преостале инвеститоре, смањујући ликвидност цјелокупног портфеља испод прихватљивих нивоа.
У намери да смањи заостатак од инвеститора, ГАМ Холдинг је увео привремено заустављање свих накнада за управљање током трајања обуставе.
