ДЕФИНИЦИЈА позитивног лептира
Позитиван лептир је паралелна промена кривуље приноса у којој се краткорочне и дугорочне стопе померају према горе за веће величине од средњорочних стопа. Овај помак кривуље приноса умањује закривљеност кривуље.
ПОКРИВАЊЕ ДОЉЕ Позитивни лептир
Кривуља приноса је граф који приказује приносе обвезница сличног квалитета у односу на њихове рочности, које се крећу од најкраћих до најдужих. Кривуља приноса приказује приносе обвезница с роковима доспијећа од 3 мјесеца до 30 година и на тај начин омогућава инвеститорима да на брзи поглед упореде приносе које нуде краткорочне, средњорочне и дугорочне обвезнице. Кратак крај кривуље приноса на основу краткорочних каматних стопа одређује се очекивањима за политику Федералних резерви; она расте када се очекује да ће Фед повећати стопе и опада када се очекује смањење каматних стопа. На дуги крај кривуље приноса утичу фактори као што су прогнозе инфлације, потражње и понуде инвеститора, економски раст, институционални инвеститори који тргују великим блоковима хартија од вредности са фиксним дохотком итд.
У окружењу с нормалном каматном стопом, крива се нагиње нагоре с лијева на десно, што указује на нормалну кривуљу приноса. Међутим, кривуља приноса се мења када се мењају преовлађујуће каматне стопе на тржиштима. Када се приноси на обвезнице мењају по истој величини током доспећа, промену називамо паралелним променом. Када се приноси мењају у различитим магнитудама преко доспећа, резултујућа промена кривуље је паралелна промена. Не паралелна промена каматних стопа може довести до негативног или позитивног лептира, што су изрази који се користе за описивање облика кривуље након што се помера. Конотација лептира је дата јер се сектор средње зрелости пореди са лептиром, а сектори кратке зрелости и дуге зрелости посматрају као крила лептира.
Негативни лептир се јавља када се краткорочне и дугорочне каматне стопе смање за већи степен од средњорочних стопа, наглашавајући грбу у кривуљи.
Позитиван лептир настаје када се краткорочне и дугорочне каматне стопе повећају по вишој стопи од средњерочне. Другим речима, средњорочне стопе се повећавају нижим стопама од краткорочних и дугорочних стопа, изазивајући паралелно померање криве због чега је кривуља мање закривљена, то јест мање закривљена. На пример, претпоставимо да се приноси на једногодишње трезорске записе и 30-годишње државне обвезнице крећу према горе за 100 базних бодова (1%). Ако током истог периода стопа десетогодишњих државних записа остане иста, конвексност кривуље приноса ће се повећати.
