Преглед садржаја
- Шта је ОАС?
- Разумевање ОАС-а?
- Опције и нестабилност
- Хипотекарне хартије од вредности
Шта је намаз прилагођен опцијама (ОАС)?
Спреад прилагођен опцијама (ОАС) је мерење расподјеле стопе сигурности са фиксним дохотком и стопе без ризика од поврата, који је прилагођен да узме у обзир уграђену опцију. Обично аналитичар користи принос државних хартија од вредности за стопу без ризика. Спреад се додаје цени хартија од вредности са фиксним дохотком како би цена обвезница без ризика била иста као обвезница.
Који је распон прилагођен опцијама?
Разумевање ширења прилагођеног опцијама (ОАС)
Спреад прилагођен опцијама помаже инвеститорима да упореде новчане токове фиксног дохотка са референтним стопама, а истовремено вреднују уграђене опције према општој нестабилности тржишта. Одвојеним анализирањем хартије од вредности у обвезницу и уграђеном опцијом аналитичари могу утврдити да ли је инвестиција вредна по одређеној цени. ОАС метода је тачнија од једноставног упоређивања приноса обвезнице и доспећа са референтним вредностима.
Опције и нестабилност
Принос до доспећа обвезнице (ИТМ) је принос на референтној хартијама од вредности, која може бити хартија од вредности трезора са сличним роком доспећа плус премија или распон изнад стопе без ризика да би се надокнадио инвеститорима додатни ризик.
Анализа постаје компликованија када обвезница има уграђене опције. Ово су опције позива, које издаватељу дају право да откупи обвезницу пре доспећа по унапред утврђеној цени, и ставе опције које дозвољавају власнику да продате обвезницу назад компанији на одређене датуме. ОАС прилагођава маржу како би узео у обзир потенцијалне новчане токове који се мијењају.
ОАС узима у обзир две врсте волатилности суочене са инвестицијама са фиксним дохотком са уграђеним опцијама: промена каматних стопа које утичу на све обвезнице и ризик отплате унапред. Недостатак овог приступа је што се процене заснивају на историјским подацима, али се користе у моделу који гледа у будућност. На пример, плаћање унапред се процењује на основу историјских података и не узима у обзир економске промене или друге промене које би се могле догодити у будућности.
ОАС не треба мешати са З-ширењем. З-спред је константни спред који цену обвезнице чини једнаком садашњој вредности његовог новчаног тока дуж сваке тачке дуж кривуље Трезора. Међутим, она не укључује вредност уграђених опција, што може имати велики утицај на садашњу вредност.
Хипотекарне хартије од вредности
ОАС је посебно користан у процени вредности хипотекарних хартија од вредности. У том смислу, ризик плаћања унапред представља ризик да власник имовине може вратити вредност хипотеке пре него што доспе. Тај се ризик повећава како каматне стопе падају. Већа ОАС подразумева већи поврат за веће ризике.
