Шта је обавеза хипотекарног готовинског тока (МЦФО)?
Обавеза хипотекарног готовинског тока (МЦФО) је врста хипотекарне необезбеђене опште обвезничке обвезнице која има неколико класа или транши. МЦФО користе новчани ток из базе хипотека које стварају приход како би инвеститорима отплатили главницу плус камате. Уплате се примају од хипотека у базену и прослеђују се власницима обезбеђења МЦФО.
Разумевање обавеза хипотекарног готовинског тока (МЦФО)
Обавезе хипотекарних новчаних токова (МЦФО) на неки начин личе на колатерализоване хипотекарне обавезе (ЦМО), али оне нису исте. МЦФО-и не задржавају заложно право на хипотекама које држи хартија од вриједности. Уговором су они само обавезни да приход од хипотека користе за плаћање својим инвеститорима. Власници МЦФО-а немају законска права на стварне основне хипотеке, па су МЦФО-и ризичнији од ЦМО-а.
Попут ЦМО-а, МЦФО су облик обезбеђења заштићеним хипотеком створен кроз секуритизацију појединачних стамбених хипотека које из овог посебног скупа хипотека повлаче камате и главнице. Будући да не држе исту законску заштиту као ЦМО, МЦФО обично нуде инвеститорима веће стопе купона.
Ризици и структура обавеза хипотекарних новчаних токова
Попут ЦМО-а, МЦФО-ови пакују хипотеке у групе с различитим карактеристикама плаћања и профилима ризика који се називају траншама. Транше се враћају главницом хипотеке и каматама по одређеном редоследу, при чему највише транше долазе са повећањем кредита, што је облик заштите од ризика отплате унапред и неплаћања. Учинковитост МЦФО-а подложна је промјенама каматних стопа, као и стопама искључења, стопама рефинансирања и темпом кућне продаје.
Наведена доспијећа транша за МЦФО одређују се на основу датума када се очекује да ће се коначна главница из пакета хипотека исплатити. Али датуми доспећа за ове врсте МБС-а не узимају у обзир предујмове основних хипотекарних кредита и стога не могу бити тачан приказ ризика МБС-а. Већина хипотекарних вриједносних папира колатерализирана је хипотеком с фиксном стопом од 30 година, али предујмови због продаје у кући или рефинанцирања узрокују отплату многих кредита раније.
ЦМО, МЦФО и друге хипотекарне хартије од вредности које нису подржане од агенција - оне хипотекарне обвезнице које нису подржане од стране предузећа која спонзоришу влада, Фанние Мае, Фреддие Мац или Гинние Мае - биле су у центру финансијске кризе која је довела до банкрота Лехман Бротхерс у 2008. и резултирало губицима од три билиона долара на хипотекарним кредитима и милиони власника кућа изгубили су своје домове.
Након финансијске кризе, владине агенције појачале су своју регулацију хипотекарних хартија од вредности и приморале зајмодавце да повећају транспарентност субприме зајмова и квалификационе стандарде за добијање таквих хипотека. У децембру 2016., СЕЦ и ФИНРА објавили су нова правила за ублажавање МБС ризика са захтевима марже за ЦМО и сродне МБС трансакције.
