Мајор Мовес
По мом искуству рада са индивидуалним и професионалним трговцима у последње две деценије, увек постоји нека конфузија око тога када ће се ефекат спољног фактора (нпр. Тарифе) осетити на тржишту. О таквим питањима је корисно размишљати као пондерисана вероватноћа.
На пример, економисти Голдман Сацхса процењују да ће тарифе на додатних 300 милијарди долара кинеског увоза коштати 0, 4% БДП-а због повећаних потрошачких и производних трошкова. Ако је то тачно, тада можемо направити грубу процену да би то избрисало раст зарада за остатак 2019. То није исто што и рецесија, али сигурно није добро за цене акција.
Будући да трговински рат није нова информација, можемо претпоставити да су инвеститори већ укључивали трошкове тарифа помножених са вероватноћом да ће постати стварност од када је трговински спор започео.
Рецимо зарад ове вежбе, рецимо да инвеститор очекује да ће тарифе узети 15% ниже од вредности С&П 500 без тарифа. Вероватноћа пораста тарифа била је прошлог месеца релативно велика иако је тржиште пословало добро. Ако замислимо да је вероватноћа ових додатних тарифа у априлу била 30%, тада је инвеститор то прилагодио цени, а С&П 500 био 4, 5% (15% к 30%) нижи него што би било без тог ризика.
За потребе овог примера користио сам врло прецизне бројеве које је у то време било готово немогуће одредити, али тачка коју измишљам је важна. Иако је тржиште расло прошлог мјесеца, улагачи су и даље процјењивали одређени постотак могућих трошкова повећаних тарифа које су заостале у приносу у односу на оне који би иначе били. Трговци не чекају да изврше сва прилагођавања цена акција чим могући ризик постане стварност.
Овај концепт је битан јер, ако претпоставите да ниједан од потенцијалних трошкова тарифа још није урачунат на тржиште, могао би вас навести да претпоставите да цијене требају бити ниже него што јесу, а можда ћете пропустити могућности за раст профита. Понекад трговци снижавају цене, али то је ређе. Много је чешће да се преокрене негација, због чега су инвеститори попут Варрена Буффет-а рекли да су "похлепни кад су други у страху".
С&П 500
Не мислим да се волатилност тржишта још није завршила, али из техничке перспективе, мислим да постоји добра могућност да С&П 500 третира распон од 2800 као подршку. Ово је била важна осовина више од годину дана и била је деколте за биковски обрнути пробој главе и рамена у марту. По мом мишљењу, ово је отприлике вероватно краткорочан ниво подршке који сам могао да очекујем.
Као што сам споменуо у јучерашњем саветнику за графикон, подршка је почела да изгледа помало слабо, али данас није била потпуно оборена без још једног негативног затварања.
:
Како је Варрен Буффетт користио анализу вероватноће за успех у инвестирању
3 графикона који сада предлажу да је време за куповину злата
Крипто валуте на повратном трагу
Показатељи ризика - Нема знакова панике
Продаја у протекле две недеље покренула је доста негативних потеза у најважнијим категоријама имовине; међутим, већина показатеља ризика то и даље сигнализира као краткорочну корекцију, а не као нешто озбиљније. Као што сам напоменуо у саветнику за графикон прошле среде, индекс СКЕВ је и даље у „нормалном“ опсегу, што је добро.
СКЕВ прати премијске нивое из опција које стављају новац на С&П 500 индекс. Ови купци користе велике трговце да би се заштитили од великих падова на тржишту. Ако су трговци забринути због великог потеза, цена тих опција расте, што гура СКЕВ више. Ако нисте упознати са начином рада опција, замислите да они купују полицу осигурања на вашем портфељу. Ако је ризик за ваш портфељ висок, осигурање ће постати скупље.
Као што видите на следећем графикону, СКЕВ је и даље на релативно ниским нивоима у поређењу с претходним распродајама на тржишту. То нам говори да је потражња за опцијама ставити као заштитно средство против великог пада још увек врло мала. По мом искуству, тако изгледа када инвеститори припремају потражити могућности куповине, а не продати бес.
:
Инвеститори траже уточиште у комуналним предузећима као ескалате трговинског рата
НВИДИА пропада упркос биковским аналитичарима
ЦиберАрк Ралли се наставља након снажне зараде у К1
Дно црте - и даље бујно, али врло опрезно
Мој данашњи тон је намерно биковски, али пазим да претерам случај. Ризик да би тарифни рат могао ескалирати ван контроле не може се коштати на тржишту и остаје непознаница. Исправка је била у границама нормале у односу на претходне године и мислим да су многи потенцијални трошкови тарифа већ цијењени на тржиште.
Међутим, протекционистичка интервенција политичара у економију има лоше резултате. Предлажем да инвеститори остану биковски, али са фокусом на контролу ризика док се несигурност не повуче и имамо конкретнији напредак у трговинским споровима између САД-а и Кине.
