Компаније које воде на тржишту постижу успех не само својим пословним резултатима, већ и правилним распоређивањем капитала на начин који највише користи акционарима.
Одлуке о расподјели капитала које се често превиђају као централна тема од виталног су значаја за одређивање будућности компаније и као такве представљају неке од најважнијих одговорности руководства предузећа. Овај чланак ће испитати неке метрике које нам помажу да проценимо способност руководства да ефикасно алоцира капитал у било ком сету тржишних услова. Читајте даље како бисте научили како користити ове метрике за лакше истраживање залиха и пронаћи компаније спремне за успех у дужем временском размаку.
Одлуке о алокацији капитала
Да ли компанија треба да издаје или повећава дивиденде? Да ли треба да изгради ту нову фабрику или запосли више радника? Ово су дилеме са којима се суочавају менаџери данашњих компанија које се тргују јавно.
Свака компанија прати животни циклус; у раним фазама живота одлуке о расподјели капитала су прилично једноставне - већина новчаних токова биће враћена у растући посао, а вјероватно неће преостати много новца. Након дугогодишњег снажног и сталног раста зараде, компаније откривају да постоји само толико тржишта које постоји. Другим речима, додавање следећег производа на полицу или додавање следеће полице по том питању је само упола исплативији по јединици од првих ствари које су постављене на ту полицу пре много година. На крају ће компанија стићи до тачке у којој су новчани токови снажни, а постоји додатни новац "који лежи". Тада прве расправе могу започети о следећим стварима:
- Улазак у нову линију пословања - ово захтева веће почетне издатке за готовину, али би се могло показати да је дугорочно најпрофитабилнији курс. Повећање капацитета основне компаније - То се може поуздано радити све док стопе раста не почну да опадају. повећање дивиденди - испробана и истинита метода.Умирење дуга - Ово повећава финансијску ефикасност, јер ће финансирање капитала готово увек бити јефтиније. Улагање или куповина других компанија или подухвата - То увек треба обавити опрезно, придржавајући се основних компетенција. Куповином акција предузећа.
Менаџмент доноси ове врсте одлука користећи исте метрике доступне инвеститорима.
Принос на капитал
Добитак капитала на капиталу (РОЕ) открива стопу раста компаније у „акционарским доларима“.
Када се гледа РОЕ компаније, треба узети у обзир неколико разлога, као што су старост компаније и врста посла која послује. Млађе компаније имају тенденцију да имају већи РОЕ јер су одлуке о распоређивању новца лако донијети. Старије фирме и оне које послују у капитално интензивним предузећима (тхинк телеком или интегрисана нафта) имат ће ниже РОЕ јер ће то коштати више унапред како би се створио први долар прихода.
РОЕ је веома специфичан за индустрију у којој компанија послује, јер свака има јединствене капиталне захтеве; стога би требало упоређивати само сличне компаније приликом прегледа ове вриједне метрике. РОЕ изнад просека у индустрији је добар знак да менаџмент доноси највише могуће добити од сваког уложеног долара.
Поврат средстава
Поврат имовине (РОА) је у теорији сличан РОЕ, али називник једначине се променио из акционарског капитала у укупну имовину. РОА број говори нам о томе каква врста управљања повратима је расположива на имовини којом располаже. Као и код РОЕ, и бројке РОА ће се увелике разликовати у различитим индустријама и треба их упоредити са тим у виду.
Учинак РОА дугорочно ће пружити јаснију слику профитабилности него што ће то РОЕ. Зашто? Због тога што су у прорачунима РОЕ текући нето приходи и прошлогодишњи нето приходи главне варијабле; оне се такође дешавају много нестабилније од дугорочних стопа раста. Када се израчуна РОА, већину именитеља чине дугорочна средства и капитал, који изглађују део краткорочне буке коју РОЕ може да створи. У основи, РОЕ може увелико да варира за компанију из године у годину, док бројкама РОА треба дуже да се значајно промене.
Капитални захтеви и управљање готовином
Рецимо да је компанија Кс у просеку 18% РОЕ у првих 10 година свог постојања. Ово представља снажан рекорд раста, али је постигнут у време када је било довољно нових тржишта да се уђу у њих.
Са водећим тржишним уделом, Компанија Кс већ може да види да неће моћи да одржи ову стопу раста и мора да почне са другим начинима повећања вредности акционара. Капитални захтеви за одржавање пословања познати су и укидају се, а преостали слободан новчани ток може се проценити на његову трајност и доследност.
Након што се ово верификује, менаџмент може да седне и одлучи о најбољој употреби средстава. Једна или више горе поменутих опција могу се користити, а када овај процес започне, инвеститори могу заиста почети да оцењују ефикасност компаније ван простог покретања основне делатности.
Дионице које плаћају дивиденду су привлачне многим инвеститорима. Дивиденде су ефикасан начин враћања слободног тока новца акционарима и подстичу дугорочно улагање у компанију. Гледајући омјер исплате дивиденди акција, инвеститор може лако рећи колики проценат нето прихода се користи за исплату дивиденди. Што је мањи омјер исплате, то ће управа више соба морати да повећа тај износ у будућности.
Најзрелије компаније за исплату дивиденди исплаћују 80% или више целокупног нето прихода акционарима, што омогућава леп принос, али за собом оставља врло мало готовине да би створио раст будућих зарада. Ове акције на крају подсећају на фондове улагања у некретнине (хартија од вредности где се најмање 90% нето прихода мора делити акционарима годишње). Као резултат, улагања у компаније са веома високим исплатама дивиденди доживеће мало апрецијације цена.
Откуп акција је још један уобичајени начин за расподелу вишка капитала унутар организације. Када је то у најбољем интересу акционара? Ако компанија заиста сматра да је њен део подцењен, куповина залиха би могла бити најбоља употреба средстава. То ће повећати проценат власништва над свим осталим акционарима и генерално се види као позитиван знак да менаџмент верује у будућност компаније.
Доња граница
За појединог инвеститора део сваке ефикасне дубинске анализе треба да укључи разумевање историје и очекивања за способност алокације капитала компаније. Када се посматра вредновање и раст, способност руководства да ефикасно алоцира капитал ће одредити да ли је суђено да има предњи део капитала или “такође управљан”.
