Реч "тржиште" може имати много различитих значења, али се најчешће користи као уобичајени термин за означавање и примарног и секундарног тржишта. У ствари, "примарно тржиште" и "секундарно тржиште" су оба различита појма; примарно тржиште односи се на тржиште на коме се стварају хартије од вредности, док је секундарно тржиште на коме се тргује међу инвеститорима.
Знање о раду примарног и секундарног тржишта је кључно за разумевање начина на који се тргују акцијама, обвезницама и другим хартијама од вредности. Без њих би тржишта капитала била много теже навигација и много мање исплатива. Помоћи ћемо вам да схватите како та тржишта функционишу и како се односе према појединим инвеститорима.
Кључне Такеаваис
- Примарно тржиште је то где се стварају хартије од вредности, док је секундарно тржиште где тим хартијама тргују инвеститори. На примарном тржишту компаније први пут продају нове акције и обвезнице, као што је почетна јавна понуда (ИПО)). Секундарно тржиште је у основи берза и односи се на њујоршку берзу, Насдак и друге берзе широм света.
Примарна продаја
Примарно тржиште је то где се стварају хартије од вредности. На овом тржишту компаније први пут продају (плутају) нове акције и обвезнице јавности. Иницијална јавна понуда, или ИПО, је пример примарног тржишта. Ове трговине пружају могућност инвеститорима да купе хартије од вредности од банке која је иницијално закључила за одређену дионицу. ИПО се дешава када приватна компанија први пут изда дионице јавности.
На пример, компанија АБЦВКСИЗ Инц. ангажује пет фирми за склапање уговора о куповини како би утврдили финансијске детаље свог ИПО-а. Према анкетарима, цена емисије акција биће 15 долара. Тада инвеститори могу да купе ИПО по овој цени директно од компаније која је издала.
Ово је прва прилика да инвеститори морају да уложе капитал компанији куповином њених акција. Акцијски капитал компаније састоји се од средстава остварених продајом акција на примарном тржишту.
Понуда права (издавање) дозвољава компанијама да прикупе додатни капитал кроз примарно тржиште након што већ имају хартије од вредности на секундарном тржишту. Постојећим инвеститорима нуде се депонована права на основу акција које су тренутно у власништву, а други могу уложити изнова у ново ископане акције.
Остале врсте понуда на примарном тржишту за акције укључују приватно пласман и преференцијалну додјелу. Приватни пласман омогућава компанијама продају директно значајнијим инвеститорима као што су хедге фондови и банке без објављивања акција јавно доступним. Док преференцијална алокација нуди акције за одабир инвеститора (обично хедге фондове, банке и узајамне фондове) по посебној цени која није доступна широј јавности.
Слично томе, предузећа и владе које желе да генеришу дужнички капитал могу да одлуче да емитују нове краткорочне и дугорочне обвезнице на примарном тржишту. Нове обвезнице емитују се с купонским стопама које одговарају тренутним каматама у тренутку издавања, а које могу бити веће или ниже у односу на постојеће обвезнице.
Важно је знати на примарном тржишту да се хартије од вредности купују директно од издаваоца.
Примарна продаја
Секундарно тржиште
За куповину акција, секундарно тржиште се обично назива "берза". Ово укључује Њујоршку берзу (НИСЕ), Насдак и све велике берзе широм света. Дефиницијска карактеристика секундарног тржишта је да инвеститори тргују међу собом.
То јест, на секундарном тржишту инвеститори тргују раније издатим хартијама од вредности без учешћа компанија које су издале. На пример, ако идете да купите акције Амазона (АМЗН), ви се бавите само другим инвеститором који је власник акција у Амазону. Амазон није директно укључен у трансакцију.
На тржиштима дуга, иако је зајамчено да ће обвезница платити свом власнику пуну номиналну вредност на доспећу, овај датум је често много година ниже. Уместо тога, власници обвезница могу продати обвезнице на секундарном тржишту ради уредног профита ако су се каматне стопе смањиле од издавања њихове обвезнице, што је учинило вреднијим за друге инвеститоре због релативно веће купонске стопе.
Секундарно тржиште може се даље рашчланити у две специјализоване категорије:
Аукцијско тржиште
На аукцијском тржишту, сви појединци и институције који желе трговати хартијама од вредности окупљају се у једном подручју и објављују цене по којима су вољни да купују и продају. Називају се ценама понуде и тражења. Идеја је да ефикасно тржиште треба да преовладава окупљањем свих страна и њиховим јавним декларирањем њихових цена. Стога, теоретски, не треба тражити најбољу цену добра, јер ће конвергенција купаца и продавача изазвати појаву обострано прихватљивих цена. Најбољи пример аукцијског тржишта је Њујоршка берза (НИСЕ).
Деалер Маркет
Супротно томе, тржиште дилера не захтева да се странке конвертирају на централну локацију. Уместо тога, учесници на тржишту су удружени путем електроничких мрежа. Дилери држе инвентар хартија од вредности, а затим спремни за куповину или продају са учесницима на тржишту. Ови дилери остварују профит кроз расподелу између цена по којима купују и продају хартије од вредности. Пример тржишта дилера је Насдак, у коме трговци, познати као произвођачи тржишта, пружају чврсту понуду и питају цене по којима су спремни да купе и продају хартије од вредности. Теорија је да ће конкуренција између дилера обезбедити најбољу могућу цену инвеститорима.
Такозвана "трећа" и "четврта" тржишта односе се на уговоре између брокерских дилера и институција путем електронских мрежа без рецепта и стога нису толико битни за поједине инвеститоре.
ОТЦ тржиште
Понекад ћете чути тржиште дилера које се назива "ванберзанско" тржиште (ОТЦ). Израз је првотно значио релативно неорганизован систем где се трговање није одвијало на физичком месту, као што смо горе описали, већ преко трговачких мрежа. Израз је највероватније произашао из трговања ван Валл Стреета које је процвало током великог биковског тржишта 1920-их, у коме су се акције продавале "без рецепта" у продавницама акција. Другим речима, акције нису котиране на берзи, већ су биле "нераспоређене".
С временом је, међутим, значење ОТЦ-а почело да се мења. Насдак је основан 1971. године од стране Националног удружења трговаца хартијама од вредности (НАСД) да би увео ликвидност компанијама које тргују преко дилерских мрежа. У то време је мало прописа било стављено на трговање акцијама које се продају без рецепта, што је НАСД желео да побољша. Како се Насдак временом развио до велике размене, значење овер-цоунтер-а постало је мутно. Данас се Насдак још увек сматра трговцем и, технички гледано, ОТЦ. Међутим, данашњи Насдак је берза, па је, према томе, нетачно рећи да тргује хартијама од вредности без котације.
Данас се термин "ван берзе" односи на акције које се не тргују на берзи као што су Насдак, НИСЕ или америчка берза (АМЕКС). То генерално значи да се акцијама тргује или на плочи са огласима без рецепта (ОТЦББ) или на ружичастим листовима. Ниједна од ових мрежа није размена; у ствари, они себе описују као пружатеље информација о ценама за хартије од вредности. ОТЦББ и компаније са ружичастим листовима имају много мање прописа које морају поштовати од оних који тргују акцијама на берзи. Већина хартија од вредности које тргују на овај начин су залихе новца или су из веома малих компанија.
13, 4 билиона долара
Тржишна капа њујоршке берзе, највеће берзе на свету. Берзе се сматрају делом "секундарног" тржишта.
Треће и четврто тржиште
Такође можете чути изразе „треће“ и „четврто“ тржиште. Они се не тичу појединачних инвеститора, јер укључују знатне количине акција које се требају трансакције по трговини. Ова тржишта се баве трансакцијама између брокерских дилера и великих институција преко електронских мрежа без рецепта. Треће тржиште обухвата ОТЦ трансакције између брокерских дилера и великих институција. Четврто тржиште сачињавају трансакције које се одвијају између великих институција. Главни разлог ових трансакција на трећем и четвртом тржишту је избегавање пласирања ових налога путем главне размене, што може у великој мери утицати на цену хартије од вредности. Пошто је приступ трећем и четвртом тржишту ограничен, њихове активности имају мало утицаја на просечног инвеститора.
Доња граница
Иако све активности које се одвијају на тржиштима о којима смо разговарали не утичу на поједине инвеститоре, добро је имати генерално разумевање структуре тржишта. Начин на који се хартије од вредности стављају на тржиште и тргују на разним берзама, од пресудног је значаја за функцију тржишта. Замислите да не постоје организована секундарна тржишта; мораћете лично да пронађите друге инвеститоре само да бисте купили или продали акције, што не би био лак задатак.
У ствари, многе инвестиционе преваре врте се око хартија од вредности које немају секундарно тржиште, јер сумњиви инвеститори могу бити преварени у њиховој куповини. Важност тржишта и способност продаје хартија од вредности (ликвидност) често се узимају здраво за готово, али без тржишта, инвеститори имају мало могућности и могу се заглавити у великим губицима. Када је ријеч о тржиштима, оно што не знате може вам наудити, а дугорочно мало образовања могло би вам само уштедјети новац.
