Мајор Мовес
Залихе су се данас помешале док су се инвеститори припремали за најпрометнију недељу зараде у првом кварталу. До краја недеље, више од 45% С&П 500 ће пријавити своју зараду и имаћемо добру идеју о тренду корпоративног пословања.
Данас су се ризици донекле закомплицирали након вијести да ће предсједник Трумп направити још један потез ради смањења извоза нафте из Ирана. Тренутно неки увозници нафте попут Кине, Јужне Кореје и Турске имају одрицање од САД-а да се неће суочити са негативним последицама због пословања с Ираном.
Предсједник Трумп планира да не обнавља та одрицања која истјечу 2. маја. Администрација је претпоставила да ирански тржишни удио могу консолидовати Саудијска Арабија и друге државе Организације земаља извозница нафте (ОПЕЦ) које ће повећати производњу. Јасно је да САД не могу диктирати нивое производње ОПЕЦ-у, али је разумно претпоставити да ће, уколико се ирански извоз смањи, Саудијска Арабија хтјети повећати властиту производњу да надокнади забрињавајући фискални дефицит.
Упркос гаранцијама да ће пад снабдевања преузети остале земље које се производе, цене нафте данас су порасле више. На следећем графикону, користио сам цену Вест Текас Интермедиате (ВТИ) да илуструјем реакцију изненађења.
Прекид у снабдевању нафтом тешко је тачно предвидети, па је уобичајено да тржиште претерано цени такав догађај. По мом мишљењу, мислим да митинг вероватно неће наставити даље. Нивои производње из САД-а, ОПЕЦ-а и других произвођача ће вјероватно ускоро довести тржиште у равнотежу.
Сматрам великом вјероватноћом да ће цијене третирати тренутни скок у близини 65, 80 долара као распон отпора. Ако сам тачан, данашњи неочекивани добици могу у кратком року завршити са сложеним губицима јер инвеститори узимају профит од својих дугих позиција у нафти и залихама на бази нафте.
С&П 500
Зарада је била "мање лоша" од очекиване. Процјене су се смањиле у посљедњих неколико седмица, до очекиваног смањења од -2% или више на С&П 500. Међутим, до сада су зараде у поређењу с истим тромјесечјем прошле године, а приходи мањи од очекиваних.
То је углавном због изненађења великих банака. Не очекујем да видим да зарада остаје позитивна, али изненађења у банкама ће и даље вероватно задржати просек изнад очекивања. Упркос бољим перформансама од очекиваних, извештаји до сада нису били довољни да помере С&П 500 изван свог обрасца консолидације клина. У овом тренутку, не очекујем да ће се индекси великих капи пробити на нове максимуме док се перформансе обвезница с малим капиталом и високим приносом не побољшају.
:
Како ОПЕЦ (и не-ОПЕЦ) производња утиче на цене нафте
Процтер & Гамбле извештавају о заради као "надувавању параболичног мехурја"
Боеинг у одбрани испред зараде
Показатељи ризика - Обвезнице високог приноса
Већ неколико недеља већина индикатора ризика показује или позитивне или неутралне изгледе. Осим инверзије кривуље приноса, инвеститори су показали и мало знакова стреса. Ова недеља вероватно ће бити критична за кључни индикатор који би могао да се пребаци на негативније изгледе: високе приносе (АКА „јунк“) обвезнице.
У претходним издањима Цхарт Адвисор-а поменуо сам да безвриједне обвезнице дјелују слично као акције, али ови инструменти често сигнализирају пад раније него што се може открити у индексима дионица. На пример, јунк обвезнице су већ прекинуле подршку око недељу дана пре него што су се цене акција срушиле 10. октобра 2018. године.
Иако су цијене акција са великом капом биле релативно стабилне током протекле седмице, индекси безвриједних обвезница примјетно слабе. Ако повучете графикон иСхарес високог приноса ЕТФ (ХИГ), можда заиста не цените колико су тренутно проширене јунк обвезнице. Већина платформи за графиконе погрешно обрачунавају исплате дивиденди, због чега графикон безвриједних обвезничких фондова изгледа као да су тек близу претходних нивоа.
Међутим, следећа табела тачно прилагођава дивиденде како би било видљиво колико је та класа имовине постала проширена. Моја главна брига је да су високе приносе обвезнице довеле до медитеранског одступања од МАЦД-а током претходне две сесије. Медвједишта дивергенција осцилатора немају најбоље резултате на тржишту бикова, али по мом мишљењу, ова заслужује пажњу с обзиром на опсег претходног скупа који је био најнижи у децембру.
Ако безвриједне обвезнице и даље опадају, улагачи би требали планирати много већу вјероватноћу да слиједе индекси акција с великим капиталом. Не бих очекивао да ће такав сигнал покренути тржиште медвједа - међутим, корекција (-5% до -7%) не би била необична.
:
Трговање МАЦД-овом дивергенцијом
Све што треба да знате о јунк обвезницама
Кимберли-Цларк се одмака након што је проценила зараду
Дно црта - потражите вредност ако тржиште пропадне
Из техничке перспективе, тржиште је и даље у порасту и заслужује недоумицу. Основе су ослабиле од другог квартала 2018. године, али запошљавање и економски раст су и даље позитивни. Иако бих ове недеље позивао на опрезне прогнозе, мислим да би инвеститори требало да искористе било који пад као прилику да потражи вредност.
