Када већина људи изазове дубоко усађену мудрост о финансијама, дочекују их очима. Кад је један од најуспешнијих светских финансијских гуруа контрамен, људи слушају.
Такав је случај био и с писмом Варрена Буффетта из 2013. инвеститорима Берксхире Хатхаваи-а, које је, чини се, довело у питање један од дугогодишњих аксиоми планирања пензионисања. Буффетт је напоменуо да је, након његовог доношења, повериоцу његове супруге наслеђено да стави 90% свог новца у фонд с индексом акција са веома ниском накнадом. и 10% у краткорочне државне обвезнице.
Кључне Такеаваис
- У писму акционарима Берксхире Хатхаваи-а из 2013. године, Варрен Буффетт приметио је инвестициони план за своју супругу који је, како се чини, био у супротности са оним што многи стручњаци предлажу за пензионере. Написао је да је, након што прође, речено да ће повереник његове супруге оставити 90% њен новац у фонд за индекс акција и 10% на краткорочне државне обвезнице. Најчешће, инвеститорима се каже да смањују проценат акција и повећају своје висококвалитетне обвезнице како старе како би их боље заштитили од потенцијалних падова тржишта. Шпански професор финансија ставио Буффеттов план на тест, гледајући како би се хипотетички портфељ постављен за 90/10 историјски понашао и утврдио да су резултати врло позитивни.
Против норме
За инвеститоре којима се редовно говори да се држе даље од акција како старе, ово је била прилично шокантна ствар. Добро истрошена пословица је одржавати проценат залиха једнак 100 минус нечијем узрасту, барем у правилу. Дакле, када постигнете старост од, рецимо, 70, већина ваше инвестиционе имовине биле би висококвалитетне обвезнице које углавном не доживљавају велики хит током пада тржишта.
Будући да људи углавном живе дуже и требају да развлаче своје гнездо, нека стручњака сматрају да су мало агресивнији. Сада је чешће чути око 110 минус вашу доб, или чак 120 минус вашу старост, као одговарајући део залиха. Али 90% у капиталу, у било ком добу? Чак и за некога са Буффеттовим благословима, то изгледа као ризичан предлог.
100 Минус Вашег доба
Правило главних саветника традиционално подстиче инвеститоре да користе у погледу процента акција које инвеститор треба да има у свом портфељу; ова једначина сугерира, на пример, да би 30-годишњак имао 70% у деоницама, 30% у обвезницама, док би 60-годишњак имао 40% у деоницама, 60% у обвезницама.
Да ли ће то успети за сваког инвеститора?
Сада је важно истаћи да Орацле из Омахе није рекао да подјела 90/10 има смисла за сваког инвеститора. Шира поента коју је желео да има је шминкање портфолија, а не прецизна расподела. Његова главна тврдња била је да ће већина инвеститора добити бољи повраћај кроз нискобуџетне индексне фондове са малим прометом, што је занимљиво признање за некога ко је богатио брањем појединих акција.
А очигледно је да постоји разлика између госпође Буффетт и већине инвеститора. Док ми не знамо тачну количину њене вести, може се претпоставити да ће добити јајасто гнездо. Она си вероватно може приуштити да преузме мало више ризика и даље удобно живи. Ипак, ово издвајање 90/10 привукло је велику пажњу у заједници која инвестира. Али колико ће се добро одржавати таква комбинација акција и обвезница у стварном свету?
Док је гуру Берксхире Хатхаваи-а Варрен Буффетт рекао да жели да се насљедство његове жене уложи 90% у акције и 10% у обвезнице, он није рекао да подјела 90/10 има смисла за сваког инвеститора.
Стављање 90/10 на тест
Један шпански професор финансија ишао је на посао проналазећи одговор. У објављеном истраживачком раду, Јавиер Естрада из ИЕСЕ Бусинесс Сцхоол преузео је хипотетичку инвестицију у износу од 1.000 УСД, која се састојала од 90% акција и 10% краткорочне благајне. Користећи историјске приносе, пратио је како ће се радити 1.000 долара у низу преклапајућих 30-годишњих интервала. Почевши од периода 1900–1929. До краја 1985–2014. Године, прикупљао је податке у 86 интервала.
Да би се одржао мање-више константни подељак од 90/10, средства се ребалансирају једном годишње. Поред тога, претпостављао је иницијално повлачење од 4% сваке године, које је временом било повећано да би се објаснила инфлација. Једна од кључних мерила коју је Естрада тражила била је стопа неуспеха, дефинисана као проценат временских периода у којима је новац понестао пре 30 година, колико времена финансијски планери предлажу да пензионери планирају. Како се испоставило, Буффеттова агресивна комбинација имовине била је изненађујуће отпорна, „неуспешна“ у само 2, 3% тестираних интервала.
Оно што је једнако изненађујуће је како је овај портфељ од 90% акција пропао током пет најгорих временских периода од 1900. године. Естрада је открила да је гнездо јаје само незнатно исцрпљено од много већег ризика од 60% и 40% издања обвезница.
Слика 1. Естрада је тестирала стопу отказа различитих комбинација имовине током 86 различитих историјских периода. Додјела средстава није успјела када су средства истекла прије 30 година, претпостављајући прилично типичан износ повлачења.
Извор: Естрада, Јавиер. „Буффетт-ов савет за расподелу имовине: узми га… Са заокретом.“ 26. октобар 2015.
Као што се могло очекивати, потенцијални добици за тако активан портфељ превазишли су приходе од конзервативнијих мешавина имовине. Дакле, не само да је додељивање 90/10 добро урадило заштиту од ризика од пада, већ је и резултирало снажним приносима.
Према истраживању Естраде, најсигурнија комбинација имовине заправо су биле 60% акција и 40% обвезница, које су имале изванредну стопу отказа од 0%. Али део акција нижи од оног, заправо повећава ваш ризик, јер обвезнице обично не стварају довољно интереса за подршку пензионера који достижу старосну доб.
Доња граница
Најновија истраживања указују да би пензионери могли да се у великој мери наслоне на залихе, а да своје гнездо јаје не доведу у озбиљну опасност. Али ако вам додељивање залиха од 90% даје узнемиреност, повлачење мало уназад можда није тако лоша идеја.
