Потрага инвеститора за профитом води их ка новим, досад невиђеним нивоима ризика, јер приноси обвезница опадају. То би могло имати негативне импликације на обвезнице, акције и привреду уопште, како је наглашено у недавној Барроновој причи.
Рекордан износ глобалног дуга са негативним приносима и изгледима смањења каматних стопа довели су до тога да инвеститори похитају у безвриједне обвезнице за своје супер високе приносе, откупајући компаније са рејтингом.
Ниже стопе повећавају ризичну имовину
Само у понедељак, 7 високо доносних компанија продало је колективне обвезнице у износу од четири милијарде долара. Те фирме укључују НектЕра Енерги (НЕЕ), Пост Холдингс (ПОСТ) и Ицахн Ентерприсес (ИЕП). Већа него што се очекивало потражња за тим продајама натерала је осигураваче у две понуде да повећају величину. Дан касније, шест додатних продаје обвезница високог приноса износило је огромних 2, 9 милијарди долара.
„Очекивали бисмо да ће смањење Феда повећати ризичну имовину, укључујући обвезнице високог приноса“, написали су стратегији Цитигроуп-а у својој недавној ноти, према Барроновој.
Ове компаније оптерећене дугом могле би се срушити у економији, па одустати у рецесију, подстичући своје цене акција. У међувремену, детаљи саме продаје обвезница показују више медведски осећај који расте међу улагачима који су све опрезнији на крају деценија дугог циклуса бикова.
„Све смо дубље у кредитном циклусу, са повећањем полуге корпоративних биланса и мањим бројем заштитних мера за заштиту од погоршања позадине“, написали су стратеги Цитигроуп-а.
Од недавне продаје обвезница, отприлике половина је била од компанија са оценама инвестиционог ранга (ББ +, ББ, ББ-), а ниједна није била од компанија са најнижим кредитним рејтингом (ЦЦЦ +, ЦЦЦ, ЦЦЦ-). Само једна продаја стигла је од компаније која се припрема за банкрот.
Компаније које су продале обвезнице раније ове недеље навеле су да то раде како би рефинансирале краткорочни дуг. Иако су се детаљи планова за смањење утицаја фирми разликовали, ово рефинансирање значи да неће требати да стварају толики новчани ток у наредних неколико година.
Цхартер Цоммуницатионс (ЦХТР) недавно је прикупио 500 милиона долара за опште корпоративне сврхе, што може укључивати плаћање дуга или вршење откупа акција. Виллиам Лион Хомес (ВЛХ) прикупио је 300 милиона долара како би откупио доспјеле новчанице до 2020. године.
Гледајући унапред
Баррон напомиње да уопште нису велике приносе компаније које повећавају своју полугу - знак да су улагачи забринути да огроман Фед неће надокнадити економски пад.
