Шта је преокренуто тржиште?
У контексту фјучерских тржишта, обрнуто тржиште се дешава када су спот цене и уговори близу доспећа виши у односу на уговоре са роком доспећа. Ситуација може настати из више разлога, укључујући краткотрајно смањење понуде што узрокује да цене у кратком року буду веће. Или, краткорочна потражња може бити краткорочно велика, што би довело до већих цена, али очекује се да ће потражња пасти у каснијим месецима, што ће довести до нижих цена у будућности.
Кључне Такеаваис
- Инвертирано тржиште је оно на коме се спот цена и краткорочни рочни термински уговори коштају више него уговори на далеки рок доспећа. Растућа цена одражава очекивану спот вредност плус трошкове повезане са каматама, складиштењем и осигурањем за држање средства до доспећа. Услови обрнутог и нормалног тржишта односе се на то како се терминске цене упоређују једна са другом на различитим рочностима. Услови контаго и заостајања односе се на то како се термински уговор креће (расте или смањује) према расту на лицу места како се уговор креће ка истеку.
Разумевање преокренутог тржишта
Инвертирано тржиште се види када се гледају статичне цене будућности са различитим рочностима. Ако је спот цена већа од уговора који истиче у току једног месеца, а виша је од уговора који истиче за четири месеца, крива будућности је обрнута.
Упоредите то са нормалном фјучерсом кривуљом или тржиштем, где је спот цена испод цене уговора који истиче у току једног месеца, а која је испод уговора који истиче за четири месеца. Будуће цене веће су што даље гледате у будућност.
Обрнуто или нормално може се јавити и на неким рочностима, али код других. На пример, будућности могу бити обрнуте ако се гледа неколико рочности (цене прогресивно ниже), али гледајући даље од тога да цене расту одражавајући нормално тржиште.
Узроци за обрнута тржишта
Најчешћи разлог који тржиште претвара је због краткорочних поремећаја у снабдевању дотичним. Што се тиче будућности сирове нафте, то би могла бити политика ОПЕЦ-а за ограничавање извоза или ураган који оштећује луку сирове нафте на заливској обали. Стога су испоруке сада вредније од испорука касније у времену.
Пољопривредна роба може осјетити недостатак због временских прилика. Финансијске будућности би могле да примете краткорочне притиске цена због промена у трговинској политици, порезима или каматним стопама.
Редовна или невертирана тржишта показују уговоре о испоруци у року од месец дана, чија је цена испод уговора о испоруци каснијег месеца. Ово је због трошкова повезаних са преузимањем испоруке основне робе и задржавањем или ношењем до каснијег датума. Трошкови превоза укључују камате, осигурање и складиштење. Они такође укључују опортунитетне трошкове јер новац везан за робу не може другде добити добит од камата.
Када је цена футурес уговора једнака спотовској цени увећаној целокупној цени преношења, каже се да је то тржиште у потпуности спроведено.
Цонтанго и заосталост
Понекад се уместо „обрнутог тржишта“ користи термин „назадност“. Ипак, то није тачно јер се односе на различите ствари. Инвертирано тржиште или нормално тржиште односи се на то како се терминске цене упоређују једна са другом на различитом рочности. Инвертирано тржиште види терминске цене које су с временом ниже, док нормално тржиште види терминске цене које су временом веће.
Заосталост и цонтанго односе се на то како се фјучерски уговор креће према тачки спот, како се ближи истеку.
Ако се терминска цена спусти како би се испунила спот цена, тржиште је у контакту. Ако се терминска цена повећава да би задовољила спот вредност, то је нормално заостајање. (За додатно читање погледајте Цонтанго вс. Нормал Бацквардатион.)
Важно
Инвертирано тржиште може се појавити или на заостајању или на контаго тржишту.
Инверзија и назадност се чешће виде заједно, због чега се понекад, погрешно, два термина употребљавају наизменично.
Примери обрнутог тржишта роба
Инвертирана тржишта нису "нормална", иако су прилично честа. Није неуобичајено да се виде дугорочне цене фјучерса веће од удаљенијих месеци доспећа. Тржиште се такође може обрнути само за неколико рочности, а што дуже изгледате, цене будућности су поново нормалне (удаљенија рочности су већа) или обрнуто.
Слика испод приказује два или три различита рочности за будућности будућности злата, сребра, бакра, платине и паладија.
Будуће цене које приказују нормалне и преокрене услове. БарЦхарт.цом
Црне стрелице трже нормалне услове, јер цена расте за удаљенија рочности. На пример, уговор о злату из децембра 2019. године виши је од уговора из октобра који је виши од августовског.
Црвене стрелице показују када је одређено тржиште обрнуто. Уговор из јула за бакар кошта 2.7045, док септембарски уговор кошта мање, 2.7035. Ово је инверзија. Имајте на уму да је децембарски уговор 2.7060, што је опет већи трошак. Стога је тржиште обрнуто на краткорочни, али нормално током дугорочног.
Паладијум је такође обрнут јер је уговор из децембра 2019. године нижи од ближег септембарског уговора.
