Шта су Хунг кабриолет?
Хунг кабриолети су конвертибилне хартије од вредности код којих је цена деонице знатно испод цене конверзије, тако да је мало вероватно да ће хартије од вредности бити претворене у уобичајене акције.
Кључне Такеаваис
- Хунг кабриолети су конвертибилне хартије од вредности код којих је цена деонице испод ниже цене конверзије, због чега је мало вероватно да ће хартије од вредности бити претворене у уобичајене деонице. више као дужнички инструменти. Да би решило питање обешаног кабриолета, компанија би требало да побољша своје основе да подстакне акцију довољно високу да достигне цену конверзије.
Разумевање кабриолета
С обзиром на ограничене изгледе за конверзију, обешени кабриолети, познати и као разбијени кабриолет, тргују више попут дужничких инструмената него квази-власничких хартија. Хунг кабриолет такође се односи на два друга случаја у којима је вероватноћа конверзије мала:
- Ако издавалац није у могућности да изврши конверзију све док основни деоница не достигну унапред одређени ниво цене.Зато што је датум позива још далеко.
Одушени кабриолети могу бити у облику обвезница, које су потпомогнуте колатералом, или задужницама, које зависе од обећања издаваоца да ће платити своје обавезе. На пример, размотрите конвертибилну задужницу чија је номинална вредност 1.000 долара која се може претворити у 100 акција, по цени конверзије од 10 долара. Ако је цена основне дионице 4 УСД, сматрат ће се да ће ово издање рачуна бити кабриолет с објешеном, посебно ако доспијева у релативно кратком року. Таква задужница стога би се вредновала као дужнички инструмент, а њена цена одређена је из неколико фактора, укључујући купонску стопу, рочност, тренутне тржишне каматне стопе и приносе, као и кредитни рејтинг издаваоца.
Процењивање конвертибилних вредности је такође сложена вежба, јер фактори који утичу на обвезнице, као што су каматне стопе и фактори који утичу на акције, попут раста зараде, морају бити анализирани у тандему. Према Цаламосу, на цену конвертибилне трговине која је ближа њеној вредности улагања или вредност еквивалентне неконвертибилне обвезнице ће више утицати каматне стопе него једна трговина ближа њеној вредности конверзије. Међутим, генерално, промена у основама компаније која је издала, на боље или горе, имаће највећи утицај на цену кабриолета.
Да би решио проблем окаченог кабриолета, компанија би зато требала да побољша своје основе, попут раста прихода, оперативних маржи или поврата уложеног капитала, да подстакне уобичајену акцију довољно високу да достигне конверзијску цену.
Предности и ограничења кабриолета са обележјем
Неки инвеститори виде обешене конвертибилне хартије од вредности као најбоље из оба света. Они имају профитне и стабилне ценовне квалитете обвезнице плус конверзијске карактеристике које могу пружити потенцијал за стицање акција обичних акција, које су у прошлости пружале веће апрецијације капитала и биле мање осетљиве на каматне стопе од обвезница. Другим речима, инвеститору се исплаћује да чека са зарађивањем купонских уплата до доспећа или конверзије у уобичајени капитал. За инвеститора у капитал, кабриолет може понудити степен учешћа на горе тржиштима и већу забрану заштите на турбулентним тржиштима, него што поседује заједничку дионицу.
Кабриолет за обешање такође има недостатака. Због карактеристика конверзије, конвертибилни обвезници плаћају ниже купонске стопе од обвезница исте рочности и кредитног квалитета. Менаџер инвестиција у конвертибилне компаније Цаламос Инвестментс разликује ову разлику на 300 до 400 базних поена, што је прилично распрострањеност у данашњем окружењу са ниским каматама. А ако акције издаваоца послују лоше, инвеститору ће остати мања обвезница плаћања.
