Већина основних инвеститора упозната је са моделом дисконтираног новчаног тока у којем пројектујете вредност новчаних токова компаније током одређеног временског периода (стандард је три до пет година) и попуста на основу вредности новца у времену.
Терминална вриједност чини нешто слично, осим што се фокусира на претпостављене новчане токове свих година након граница модела дисконтираног новчаног тока. Обично се терминална вредност средства додаје будућим пројекцијама новчаног тока и дисконтира до данашњег дана. Дисконтирање се врши зато што се терминална вриједност користи за повезивање вриједности новца између двије различите временске тачке.
Иако постоји неколико крајњих формула вриједности, већина будућих новчаних токова пројектује - слично као и анализа дисконтираног новчаног тока - како би вратила садашњу вредност будућег средства. Изузетак је приступ вишеструким.
Методе дисконтирања за вредност терминала
Претпоставимо да је инвеститор користио формулу дисконтираног новчаног тока да би пронашао садашњу вредност средства (или фирме) пет година у будућност. Исти инвеститор могао би искористити терминалну вриједност за процјену садашње вриједности на основу свих новчаних токова након пете године у модел дисконтираног новчаног тока.
Сву будућу зараду треба дисконтирати. Будући да терминални новчани ток има недефинисан хоризонт, тачно израчунавање начина пројектовања дисконтираног новчаног тока може бити изазовна понуда.
Постоје три основне методе за процену терминалне вредности:
1. Модел ликвидационе вредности
Први је познат као модел ликвидационе вредности. Ова метода захтева утврђивање зараде имовине одговарајућом дисконтном стопом, а затим прилагођавање процењене вредности неизмиреног дуга.
2. Вишеструки приступ
Приступ вишеструко користи приближне приходе од продаје компаније током прошле године модела дисконтираног новчаног тока, а затим користи вишеструко од те цифре да би се достигла терминална вредност. На пример, компанија са пројектованом продајом од 200 милиона долара и више од 3, имала би вредност од 600 милиона долара у терминалној години. У овој верзији нема попуста.
3. Модел стабилног раста
Последња метода је модел стабилног раста. За разлику од модела ликвидационих вредности, стабилан раст не претпоставља да ће фирма бити ликвидирана након терминалне године. Уместо тога, претпоставља се да се новчани токови реинвестирају и да фирма може непрекидно расти непрестано.
Дисконтна стопа за овај модел је различита у зависности да ли се примењује на капитал или фирму. Новчани ток за капитал се третира попут дивиденди у моделу дисконтних дивиденди. За фирму је дисконтна стопа сличнија дисконтираним новчаним токовима.
Зашто дисконтна вредност терминала?
Већина компанија не претпоставља да ће прекинути пословање након неколико година. Очекују да ће се посао наставити заувек (или бар врло дуго). Терминална вриједност је покушај предвиђања будуће вриједности компаније и примјена на садашње цијене.
То се може постићи само дисконтирањем будуће вредности. Вредност новца не остаје константна током времена, тако да данашњем инвеститору не доноси никакву корист само да разуме номиналну вредност компаније још много година у будућност.
