Преглед садржаја
- Основне цене будућих цена
- Опције Основе цена
- Основе цена замене
Различите врсте деривата имају различите механизме одређивања цена. Дериват је једноставно финансијски уговор чија се вриједност темељи на неком основном средству (нпр. Цијени дионица, обвезница или робе). Најчешћи деривати су термински уговори, термински уговори, опције и свапови. Егзотичнији деривати могу се заснивати на факторима као што су временске прилике или емисија угљеника.
Кључне Такеаваис
- Деривати су финансијски уговори који се користе у различите сврхе, чије су цене изведене из неког основног средства или хартије од вредности. У зависности од врсте деривата, његова фер вредност или цена израчунаваће се на други начин. Будући уговори се заснивају на спот цени заједно са основним износом, док се опције одређују на основу времена до истека, волатилности и цијене штрајка. Замјене се цијене темељене на изједначавању садашње вриједности фиксног и варијабилног тока новчаних токова током доспијећа уговора.
Основне цене будућих цена
Футурес уговори су стандардизовани финансијски уговори који власницима омогућавају да купују или продају основну имовину или робу по одређеној цени у будућности, а закључани су данас. Стога се вредност терминског уговора заснива на готовинској цени робе.
Будуће цене често нешто одступају од готовине или спот цене основних вредности. Разлика између готовинске цене робе и цене будућности је основа. То је пресудан концепт за менаџере портфеља и трговце, јер тај однос између готовине и футурес цена утиче на вредност уговора који се користе у заштити. Пошто постоје разлике између спот и релативне цене до истека најближег уговора, основа није нужно тачна.
Поред одступања створених због временског размака између истека терминског уговора и спот робе, квалитет производа, локација испоруке и стварни такође могу варирати. Генерално, инвеститори користе основу за процену профитабилности испоруке готовине или стварне, а такође се користи за тражење могућности арбитраже.
На пример, размислите о фјучерском уговору са кукурузом који представља 5.000 бушела кукуруза. Ако се кукурузом тргује по 5 УСД по бусхелу, вредност уговора је 25, 000 УСД. Футурес уговори су стандардизовани тако да укључују одређену количину и квалитет основне робе, тако да се њима може трговати на централизованој размени. Будућа цена креће се у односу на спот цене робе на основу понуде и тражње за том робом.
Форвардови се цене слично као и футурес, али форвардингс су нестандардизовани уговори који су уместо њих распоређени између две уговорне стране и склопљени преко берзе с више флексибилности услова.
Опције Основе цена
Опције су такође уобичајени дериватни уговори. Опције дају купцу право, али не и обавезу, да купи или прода сет вредности основног средства по унапред утврђеној цени, познатој као штрајк цена, пре истека уговора.
Примарни циљ теорије опционих цена је израчунати вероватноћу да ће опција истећи или бити у новцу (ИТМ) након истека рока. Основна цена активе (цена акција), цена вежбања, волатилност, каматна стопа и време до истека, који је број дана између датума обрачуна и датума реализације опције, обично се користе променљиве које се уносе у математичке моделе за добивање теоријска фер вредност опције.
Осим цене акција и цене акција, време, волатилност и каматне стопе такође су прилично саставни део тачне цене опције. Што дуже инвеститор мора да искористи опцију, већа је вероватноћа да ће то бити ИТМ по истеку рока. Слично томе, што је непостојанија основна имовина, то је већа шанса да јој истекне ИТМ. Више каматне стопе треба превести у више опционе цене.
Најпознатији модел одређивања цена је метода Блацк-Сцхолес. Овом методом се узима у обзир основна цена акција, цена штрајка опције, време до истека опције, основна волатилност акција и безризична каматна стопа како би се добила опција за опцију. Постоје и други популарни модели, као што су модели биномних стабала и трострука стабла.
Основе цена замене
Замјене су изведени инструменти који представљају договор између двију страна о размјени низа новчаних токова током одређеног временског периода. Замјене нуде велику флексибилност у дизајнирању и структурирању уговора заснованих на међусобном договору. Ова флексибилност генерише многе варијације замјене, при чему свака служи одређеној сврси. На примјер, једна страна може замијенити фиксни новчани ток како би примила новчани ток варијабли који се мијења како се каматне стопе мијењају. Остале могу заменити новчане токове повезане са каматним стопама у једној земљи за оне у другој.
Најосновнија врста свапа је обични свап каматних стопа. У овој врсти свапа, стране се слажу да размењују камате. На пример, претпоставимо да је банка А сагласна да плати банци Б на основу фиксне каматне стопе, док банка Б пристане да изврши уплате у банку А на основу променљиве каматне стопе.
Вредност свапа на датум иницирања ће бити обе стране нула. Да би та изјава била тачна, вредности токова новчаних токова које ће заменити стране треба да буду једнаке. Овај концепт је илустрован хипотетичким примером у којем ће вредност фиксне ноге и плутајуће ноге свапа бити В фик и В фл . Дакле, на иницијацији:
Сігналы абмеркавання Вфик = Вфл
Службени износи се не размењују каматним сваповима јер су ти износи једнаки и нема смисла да се размењују. Ако се претпостави да ће стране на крају периода одлучити и да размењују номинални износ, поступак ће бити сличан размени обвезнице са фиксном стопом у обвезницу с променљивом каматном стопом са истим номиналним износом. Стога се такви уговори о свапу могу вредновати у облику обвезница са фиксном и промјењивом стопом.
