Кад год индустрија упадне у пропаст - било због пада пословних изгледа, економских шокова или једноставно пословног циклуса - већина инвеститора ће покушати да се заустави на поновном улагању у тежак сектор. Иако може бити веома профитабилан подухват и за шпекуланте и за улагаче у вредности, улагање у компаније које су у подстанару требало би да стигну са прилагођеним сетом правила.
Уз стотине индустрија које послују у нашој модерној економији, оправдано је разлог да ће повремено неке патити од статичких или чак опадајућих прихода. Недавни примери укључују ваздухопловну индустрију убрзо након терористичких напада на Светски трговински центар и Пентагон у септембру 2001. године и колапса на тржиштима везаним за стамбене објекте и хипотеке у 2007. години.
Пословне циклусе су у последњим деценијама примећене и дефинисане као природни „пословни удар“, који се јављају у просеку сваке три до седам година. Слиједећи овај образац, корпоративна зарада такође слиједи широке трендове, уз стални раст добити током одређеног времена, праћен платоима или падовима. Капи могу бити веома стрми, због чега ће многи акционари изгубити значајан део својих улагања.
Овај чланак ће осветлити неке кораке за успешно проналажење повратка у инвестирање у проблематичан сектор.
1. Очекујте да се лоше вести наставе
Обично, када индустрија постане негативна, она у одређеној мери утиче на сваког играча, а цене акција готово увек падају пре стварне зараде. На крају ће зарада достићи врхунац, након чега ће се перформансе цене акција постепено побољшавати, заједно са пословним резултатима.
У почетку помаже претпоставити да лоше вести не стигну и да може доћи до већег броја хитова према цени акција. Ово ће успети да смањи фактор похлепе - начин размишљања „Морам да уђем сада пре него што све пође“.
Ретко се залихе опорављају од изразитог пада тако брзо да нема довољно времена да се реинвестирају, тако да не брините о проналажењу савршеног времена. Потражите дубоке попусте у процени вредности, књиговодственој вредности и другим основним метрицама. То што је акција смањена за 25-30 процената од њене висине не значи да је то вриштава куповина. Још би могло пасти, чак и више, тако да се не претјерујте у великој почетној позицији.
Овај приступ инвестирању је у основи комбинација улагања у вредност (заснованог на процени вредности и других метрика) и агресивног улагања. Агресивни део иде након пада ножа који има негативне осећаје и можда неће имати јасан пут ка опоравку. Уложени део вредности је у проналажењу компанија које могу трговати са дубоким попустима на историјске тржишне норме за метрике као што су цена / књига, цена / приход и цена / зарада.
2. Копајте дубоко у изјавама
Време је да засучете рукаве и закопате те суве поднеске Комисије за хартије од вредности (СЕЦ). Обично ће најопсежнији извор информација добити инвеститори.
Сазнајте тачно шта се налази у билансу стања. Дуг предузећа треба пажљиво прегледати. То значи да идете што даље од познавања споразума - желећете тачно да знате који део дуга треба да се исплати и када. Упоредите то са оперативним новчаним током компаније да бисте брзо проверили изводљивост његове способности да отплаћује дуговања.
Затим узмите у обзир кредитни рејтинг компаније и приступ кредитним тржиштима. Да ли ће јој требати новчана инфузија у наредних 12-18 месеци? Ако је тако, да ли ће компанија пронаћи јефтинији или скупљи дуг од онога што тренутно има? Ово може имати велики утицај на одлуке предузећа о расподјели капитала. Поред тога, ако компанија приступа извору капитала за који тржиште сматра да је прескупо, инвеститори могу одговорити продајом или смањењем својих позиција у акцијама.
Да ли су парнични проблеми који смањују залихе (или индустрију у целини)? Потражите коментаре управе о ситуацији, заједно са било којим одређеним неријешеним судским споровима, које компаније морају објавити у кварталним и годишњим извјештајима (10-Кс и 10-Кс, респективно).
3. Анализирајте трендове у цени акција
Гледајући историју цена и цене акција током периода током ког су се догодили негативни догађаји, може вам дати бољи осећај колико лоше вести утичу на цене акција.
Посебно обратите пажњу на дане када су у јавност објављена упозорења о заради или друге негативне вести тражећи обим падова тих дана као и реакцију заједнице аналитичара; потоње се често могу наћи у жицама вести, медијским издањима и извештајима о надоградњи / смањењу уназад / верзијом уназад неколико месеци након негативног догађаја.
Свакако не постоји дефинитиван графикон или графикон који би тачно одредио колики ће пад акција износити на основу почетка одређеног негативног догађаја или тренда, као што је општи пад прихода у индустрији. Потражите позитивне трендове попут мање продаје након недавних лоших вести за разлику од ранијих лоших извештаја. То би могао бити знак да су тржишта убацила већину лоших вести у тренутну цену акција.
4. Будите вољни да то причекате
Улагање у токсичне индустрије често значи држање позиције далеко изван точке у којој се лоше вести заустављају. Вероватно ћете морати да сачекате док добре вести не почну поново да стижу, а ово би могло потрајати неколико година. Многе технолошке компаније нису приметиле убрзани раст прихода и зараде до почетка 2004. године, или чак касније након пада Насдака 2000-2002. Међутим, многе технолошке залихе имале су кумулативне приносе у периоду између 2000. и 2005. године што је практично надмашило широко тржиште. Ствар је у томе да чак и ако пропустите дно за 10-20 посто, спремност да причекате пад може дугорочно донијети већи поврат.
Будите спремни за полазна изненађења која долазе полако. Потребно је време да менаџмент компаније добије осећај за пословно окружење након катастрофе у целој индустрији, а можда неће тачно предвидјети будућу кварталну зараду засновану на емоционалним или другим не-пословним факторима. Провере канала и извештаји у индустрији често не враћају никакве чврсте информације све док се најгоре не заврши јер преовлађујућа психологија („посао је лош“) задржава се неко време.
5. Почните с мањим положајем
Питајте било кога ко је покушао то учинити више пута и брзо ћете схватити да је врло тешко савршено одабрати дно. Многи веома паметни инвеститори су веровали да су нашли дно у деоницама попут Кмарт, Ворлдцом и Тицо много пре него што су цене акција отргнуле под. Залихе могу бити веома волатилне на негативне последице када су вести лоше, још више ако акција има бета већи од тржишног просека од 1.
Размислите само о куповини позиције (као што је половина или чак једна трећина) износа у који иначе улажете. Поставите распоред за попуњавање позиције на основу одређених смерница као што су тромесечни извештаји о заради, где компанија испуњава унапред одређене смернице за раст прихода, маржи или раст новчаног тока. Ово ће задржати вашу пажњу усмереним на актуелне вести, а покретање мањих помоћи ће у спречавању излагања огромним губицима ако се испостави да сте мало прерасли пиштољ.
Доња граница
Свака индустрија пролази кроз тешка времена, али ови пади могу створити солидне могућности улагања за оне који могу уравнотежити стрпљење и агресивност.
Залиха која добро попусти може брзо постати фаворит у вашем портфељу, али покушајте да не будете пристрани због краткорочног добитка који сте постигли. Остваривање циљева за укупан принос и друге метрике компаније као што су приход, профит и марже помоћи ће вам да уоквирите инвестицију и омогућиће вам да подесите краткорочну тржишну буку.
