Шта је глобално регистровани удео (ГРС)
Глобална регистрована акција (ГРС или Глобал Схаре) је хартија од вредности која се издаје у Сједињеним Државама, али је регистрована на више тржишта широм света и тргује се у више валута. Са ГРС-ом, идентичне акције могу трговати на различитим берзама и у разним валутама преко границе земље без потребе да се конвертују у локалне валуте. Сви власници ГРС-а, као и сви други акционари, имају једнака права - као што су гласање, проценат дивиденде и тако даље - у издаватељској корпорацији (издаваоцу).
Рушење глобалног регистрованог удела (ГРС)
Глобалне регистроване акције су сличне обичним акцијама, осим што их инвеститори могу трговати на берзама широм света у многим валутама. На пример, ако неко јавно трговано предузеће издаје акције у доларима на Њујоршкој берзи (НИСЕ) и изда исту вредностну вредност у фунтама на Лондонској берзи (или обрнуто), онда емитује глобалне акције.
Слично, али другачије од…
- Глобалне акције се разликују од популарнијих међународних примитака (ИДР-ова) . ИДРС су преговарачки сертификати издати од стране банке који представљају власништво над дионицама у страној компанији коју банка држи у поверењу.
- У Сједињеним Државама ИДР су познати као амерички депозитарни примици (АДР). Главна разлика између АДР-а и глобалних акција је у томе што АДР издају само америчке банке за стране акције којима се тргује на америчкој берзи. Основну сигурност АДР-а држи прекоморски огранак америчке финансијске институције, а не глобална институција. АДР-ови су постали познати као ефикасни начини за куповину акција у страној компанији и остваривање било каквих дивиденди и капиталних добитака у америчким доларима. ЈП Морган је креирао и лансирао први АДР за чувену лондонску робну кућу Селфридгес ПЛЦ, чији је оснивач, Харри Гордон Селфридге, сам Американац. Овај први икада АДР котирао је на њујоршкој робној берзи - претечу америчке берзе (АМЕКС) - 29. априла 1927.
У Европи су ИДР-ови познати као глобални депозитни примици (ГДР). ГДР-и су банкарски сертификати који се издају у више земаља за акције у страној компанији. Акције једне ДДР-а тргују као домаће хартије од вредности које представљају страни (не-амерички) интерес. ГДР-ови се могу користити на приватним тржиштима за прикупљање капитала који је деноминиран у америчким доларима или еврима.
Глобалне акције - кратка историја
- Владавина АДР-а Страни издаваоци су од својих најранијих дана били жељни да на берзи НИСЕ-а унесу хартије од вредности и региструју их код Комисије за хартије од вредности (СЕЦ). Акције у САД-у имају смисла за стране компаније јер нуде повећани обим и ликвидност повећањем броја потенцијалних купаца акција које се нуде. За стране компаније које већ имају велики број акционара, значајну имовину или пословање у Сједињеним Државама, потреба за уврштавањем у САД још је хитнија.
Али то им није лако! Котирање хартија од вредности у Сједињеним Државама никада није било стресно за компаније које нису из САД-а. За почетак, стране компаније имају велике почетне - и велике текуће трошкове када се уврштавају у Америку. Затим би морали да поново покрену своја финансијска средства у складу са америчким опште прихваћеним рачуноводственим принципима (ГААП); или бити спремни да разговарају и квантификују материјалне разлике између рачуноводствених принципа њихове матичне земље и америчких ГААП-а. Штавише, ови издавачи постају предмет сталних захтева за извештавањем. Такође су суочени са одређеним правилима о томе како могу да воде посао, укључујући ограничења у раду са штампом - чак и у матичним земљама!
Рођење ГРС-а. Немачка компанија ДаимлерЦхрислер Актиенгеселлсцхафт (АГ) савршен је пример велике стране корпорације која има значајне акционаре, имовину и пословање у Сједињеним Државама, као и америчке корене. Наравно, ДаимлерЦхрислер би желео велико присуство у САД-у. Најбоље за немачке компаније је то што су акције на приносу преовлађујућа врста акција издата у Немачкој; али акције НИСЕ нису дозвољене. Дакле, ДаимлерЦрислер и друге немачке компаније користиле су АДР-ове за листање својих хартија од вредности на НИСЕ, што може бити дуготрајан процес. У одређеном тренутку пословања компаније ДаимлерЦхрислер, трговање у САД-у је постало посебно критично за компанију, и тражило је алат бржи од АДР-а. Дакле, ДаимлерЦхрислер је уствари створио глобални удео! У новембру 1998. године, ДаимлерЦхрислер је постала прва корпорација која није из САД-а која је уврстила ГРС на НИСЕ. Како су то урадили? Иако је тачно да су акције на приносника чешће у Немачкој, немачки Закон о корпорацији, Ханделсгесетзбуцх (ХГБ), првобитно је одобрио да компаније могу издати или власнике или регистроване акције. Искористивши ову опцију, ДаимлерЦхрислер је креирао концепт „глобалног удела“ - који је једноставно регистрована акција - како би могао да тргује на НИСЕ.
Предности ГРС-а
Глобални удео омогућава преносљивост на тржишту, иако кошта мање од осталих инструмената ове врсте. Због све веће глобализације, хартијама од вредности могу трговати на више тржишта која се крећу према напријед, што би могло учинити концепт АДР-а мање валидним, али би учинио ГРС атрактивнијим. Како се трговање креће ка дневном распореду, различите берзе и клириншке куће би се могле консолидовати, што би учинило глобалне акције практичнијим. Штавише, регулаторне структуре различитих тржишта могу се више ускладити, што би хартијама од вредности било мање потребно у складу са локалним прописима. Коначно, глобална заменљива вредност вероватно је најприкладнија за праћење ликвидности широм света.
Споро до почетка; Брзо до циља?
Па можда. Чак и са својим потенцијалним користима, врло мало ГРС-а је лансирано откако су се појавили на финансијској сцени. Већина компанија које листају хартије од вредности у САД-у желе приступ најширем кругу америчких инвеститора. Неки стручњаци за хартије од вредности верују да би прелазак са АДР-а на ГРС урадио управо супротно - смањило ликвидност уместо да би је побољшало. Други потенцијални проблем је да ли ће глобални трговински систем бити у стању да се носи са широко распрострањеном трговином ГРС-ом, јер - упркос консолидацији у индустрији - на трговину и даље утичу регулаторна тела која су национална, а не међународна. Пре него што се глобални удео покрене, оператери клириншких кућа матичне земље морају да уско сарађују са америчким колегом - као што је то урадио ДаимлерЦхрислер 1998. године - како би ускладили своје захтеве за уврштење са СЕЦ. Нове структуре би требало да се граде једна по једна држава. Неки критичари сматрају да би трошкови стварања ГРС програма били превелики, чиме би се компензирале било какве користи; и то би превише требало да се мења пребрзо да би ГРС ефикасно функционисали у кратком року.
Па ипак, заговорници глобалних акција кажу да је само питање времена пре него што више предузећа замени своје АДР-ове јединственом глобалном гаранцијом, углавном због тога колико јефтино тргују. Према НИСЕ, накнаде за трговање АДР-ом обично коштају између три и пет центи по прометованој акцији. Супротно томе, глобалне акције коштају $ 5, 00 по трговини - без обзира колико акција мења руке!
Увек увек постоји комфор. АДР-ови су уживали у дугој уносној историји и настављају да буду алат за улагање инвеститора са седиштем у САД за котирање страних акција у Америци. Иако нико не зна шта може доћи од ГРС-а као алата за трговање који иде даље, удобан обичај АДР-а, у комбинацији са проблемима усклађивања локалних тржишних прописа са америчким правилима, могао би ускоро одвратити финансијске менаџере од издавања количина глобалних акција.
