Накнада за одређени круг је накнада за рад заснована на перформансама која се прилагођава нагоре или смањивање на основу боље перформансе или премашеног учинка. Накнаде за потпуну наплату може наплатити финансијски саветник или менаџер имовине квалификованим клијентима да повежу перформансе (или њихов недостатак) са компензацијом.
Прекидај накнада за неисправност
Накнада за наплату је једина накнада за успешност рада коју финансијски саветници могу наплатити клијентима. Закон о саветницима за инвестиције из 1940. године први је забранио накнаде на основу учинка, јер дају саветницима превише подстицаја да преузимају непотребан ризик својим новцем клијента. Тек 1970. конгрес је дозволио накнаде засноване на учинку, као што је провизија за коначне резултате - већ само регистровани саветници за инвестиције (РИА) који служе као менаџери улагања у узајамне фондове. Тек 1985. године Комисија за хартије од вредности је дозволила саветницима да употребљавају надокнаде за малопродајне клијенте, и то само зато што саветник подједнако учествује у паду и нагоре улагања. Неколико услова мора бити испуњено да саветник наплати коначну накнаду:
1) Поврати морају прелазити одговарајућу референтну вредност (а ако не, основна накнада мора бити смањена).
2) Једини клијенти који се могу наплатити на овај начин су појединци или регистроване инвестиционе компаније чија је вредност рачуна већа од милион долара или нето већа од 2, 1 милиона долара. Такви клијенти су познати као "квалификовани клијенти", дефинисани правилом 205-3 Закона о инвестиционим саветницима из 1940. године.
Недавни догађаји
Током 2016. године, накнаде за напоре представљале су мање од 2% регистрованих средстава у САД-у (194 фонда; 790 милијарди УСД). Очекује се да ће се употреба накнада Фулцрум повећавати како се повећава притисак на менаџере средстава да или смање накнаде за активно управљана средства или да их оправдају бољим перформансама. Накнаде за Фулцрум већ се користе у фондовима којима се тргује на берзи.
Крајем 2017. године Фиделити Интернатионал најавио је да ће преусмјерити стратегију наплате дионица на крупни модел накнада. У ствари, нудила би нову класу акција за 10 активних фондова капитала која би носила трошкове менаџмента која је 10 базних поена нижа од тренутних цена. У зависности од перформанси средстава, та накнада би се повећала или опала за 20 базних поена (перформансе би се мериле трогодишњим ротирајућим основама).
Разлог зашто би гигант за управљање фондовима ангажирао главну накнаду за средства која се активно управљају је тај што и даље слабе резултате (пасивни) фондови нижих трошкова, који су у последњој деценији освојили лавовски удео нето прилива у САД. Да би активни власнички фондови постали популарнији, Фиделити у суштини смањује њихове трошкове, али омогућава себи да учествују наопако ако победе свог богаташа.
Вјерност није сама у селективном коришћењу коначних накнада; Вангуард, Јанус и Аллианце Бернстеин, као и други менаџери фондова, такође их запошљавају.
Да ли функционишу накнаде за Фулцрум?
Према истраживањима, подстицајне накнаде за узајамне фондове нису показале повезаност са побољшаним перформансама прилагођеним ризику. Уместо тога, менаџери узајамних фондова који се плаћају путем подстицајних накнада имају тенденцију да постигну веће приносе само тако што преузимају већи ризик. Што је још горе, онда када заостају за својим референтним вриједностима, додају већи ризик. Упркос томе, такве накнаде засноване на перформансама и даље су популарне код инвеститора.
