Шта су капиталне хартије од вредности са фиксном стопом (ФРЦС)?
Гаранција за капитал са фиксном стопом (ФРЦС) је хартија од вредности коју издаје корпорација која има номиналну вредност од 25 УСД (мада се неке издају са номиналном вредности од 1.000 УСД) и нуди инвеститорима комбинацију карактеристика корпоративних обвезница и повлаштених акција. Ове хартије од вредности пружају атрактивне приносе:
- Фиксни месечни, квартални или полугодишњи приход. Временски оквири инвестирања који су углавном предвидљиви (20-49 година, иако су неки трајни) Кредитни квалитет инвестиционог ранга (у већини случајева)
Кључне Такеаваис
- Капиталне хартије од вредности са фиксном стопом (ФРЦС) хибридне су хартије од вредности које емитују неке корпорације које комбинују карактеристике корпоративних обвезница и повлаштених акција. ФРЦС често долазе са нижим номиналним вредностима од обвезница и нуде инвеститорима стални ток прихода од дивиденди. већину времена, ФРЦС су ризичнији од корпоративних обвезница и тргују на неликвиднијим тржиштима.
Основе капиталних хартија са фиксном стопом
Капитални фондови са фиксном стопом су хибридни финансијски инструменти који се могу структуирати или као дуга или власнички капитал, у зависности од тога како су представљени у проспекту. Агенције за оцењивање су позитивно гледале на овај алат финансирања за издаваоца, јер он пружа дугорочни капитал и дозвољава одлагање плаћања камата инвеститорима у случају да издавалац има финансијских тешкоћа.
Међутим, као и код преферираних акција, такви одлози могу се догодити само ако матична компанија заустави сва остала плаћања дивиденди на акције. Уз вриједносне папире с одгођеном каматом, инвеститорима се не гарантује приход држањем ФРЦС-а, посебно када је емитент у финансијској невољи. Опција одлагања камата на ФРЦС ставља вредностни папир на већи ризик од преферираних акција или корпоративних обвезница и на тај начин нуди већи принос инвеститорима.
Нова и секундарна издања ФРЦС-а излистана су на Њујоршкој берзи (НИСЕ) и могу се трговати преко шалтера (ОТЦ). На секундарним тржиштима имају тенденцију трговања слично традиционалним обвезницама, продајом премија и попуста по паритету на основу исказане купонске стопе хартија од вредности у односу на превладавајуће каматне стопе, као и перцепције тржишта у вези са кредитним квалитетом издаваоца.
Јединствени ризици ФРЦС-а
За разлику од уобичајених и преференцијалних дивиденди акција, расподељивање хартија од вредности са фиксним стопама капитала за издаваоца у потпуности је умањено за порез, што је слично начину на који се третирају плаћања камата на традиционалне дужничке инструменте. Ако промена пореског закона смањује или елиминише пореску корист корпорације, компанија би могла да изврши откуп „посебног догађаја“ или опцију ванредног откупа, омогућавајући издаваоцу да откупи хартије од вредности по вредности ликвидације пре доспећа.
Различите бонитетне агенције, укључујући Стандард & Поор'с и Мооди'с, оцењују кредитни квалитет са фиксном стопом. Емисије са нижим кредитним рејтингом исплаћују већи принос инвеститорима да надокнаде уочени ризик. Међутим, већина ФРЦС-а је оцијењена као инвестициони разред.
Ипак, ФРЦС сноси већи степен ризика с обзиром на то да је ниже у структури капитала корпорације у односу на виши дуг. У случају неподмирења или ликвидације, вишим власницима дугова ће се прво отплатити пре него што инвеститори ФРЦС-а добију награду. Имаоци ФРЦС-а имају веће потраживање на имовини издаваоца у односу на повлаштене и власнике хартија од вредности обвезница.
Кретања на тржишту могу утицати на дневне трговинске цене ових хибридних хартија од вредности. На пример, цене ФРЦС обично падају данима ек-дивиденде, а то су датуми када купци ФРЦС немају право на дивиденду. Иако се хартијама од вредности тргује на отвореном тржишту, ФРЦС се сматра прилично неликвидним, посебно када превладавају каматне стопе на порасту тржишта.
