Шта је крива трговина штитницима?
Трговина кривом трговином је стратегија која користи деривате да би искористила све веће разлике у приносу које настају као резултат повећања кривуље приноса између две државне благајне различитих рочности. Ова стратегија може бити ефикасна у одређеним макроекономским сценаријима у којима се смањује цена дугорочне благајне.
Разумевање криве трговине штитника
Кривуља приноса је графикон који приказује приносе обвезница различитих рочности у распону од тромесечних државних записа до 30-годишњих обвезница. Графикон је приказан с каматним стопама на и-оси и све већим временским трајањем на к-оси. Будући да краткорочне обвезнице обично имају нижи принос од дугорочних обвезница, крива се нагиње одоздо налево десно. Ово је нормална или позитивна крива приноса. Крива приноса понекад може бити обрнута или негативна, што значи да су краткорочни приноси у трезору већи од дугорочних приноса. Када између краткорочних и дугорочних приноса постоји мала или никаква разлика, настаје равна крива.
Разлика између краткорочног и дугорочног приноса позната је под називом принос. Ако се кривуља приноса стегне, то значи да се распон између дугорочних и краткорочних каматних стопа повећава. Другим речима, приноси на дугорочне обвезнице расту брже него приноси на краткорочне обвезнице, или приноси на краткорочне обвезнице опадају како расту приноси дугорочних обвезница. Када је кривуља приноса стрма, банке су у могућности да позајмљују новац по нижој каматној стопи и дају позајмице по вишој каматној стопи. Пример случаја где се кривуља приноса чини стрмија може се видети у двогодишњој напомени са 1, 5% приноса и 20-годишњој обвезници са 3, 5% обвезнице. Расподјела на обје државне благајне износи 200 базних бодова. Ако после месец дана, оба приноса у трезору порасту на 1, 55%, односно 3, 65%, размак се повећава на 210 базних поена.
Стезање кривуље приноса указује да инвеститори очекују снажнији економски раст и већу инфлацију, што доводи до виших каматних стопа. Трговци и инвеститори могу, дакле, искористити криву пробијања тако што ће ући у стратегију која је позната и као трговина кривуљама. Трговина кривом кривином укључује инвеститора који купује краткорочне државне записе и скраћује дугорочне државне благајне. Стратегија користи деривате да би се заштитила од растуће кривуље приноса. На пример, појединац би могао да ангажује криву трговину степенерима користећи деривате за куповину петогодишњих државних записа и кратких 10-годишњих трезора.
Један макроекономски сценариј у којем би употреба криве регулације могла бити корисна био би ако Фед одлучи да знатно снизи каматну стопу, што би могло ослабити амерички долар и натјерати стране централне банке да престану куповати дугорочну благајну. Ово смањење потражње за дугорочном државом благајне требало би да проузрокује пад њене цене, узрокујући да њен принос порасте; што је већа разлика у приносу, то ће бити профитабилнија стратегија трговине кривиним системима.
