Шта су комерцијалне хипотекарне хартије од вредности (ЦМБС)?
Комерцијалне хипотекарне хартије од вредности (ЦМБС) су инвестициони производи са фиксним приходом који подупиру хипотеке на комерцијалне некретнине а не стамбене некретнине. ЦМБС може пружити ликвидност и инвеститорима у некретнине и комерцијалним зајмодавцима.
Пошто не постоје правила за стандардизацију структура ЦМБС-а, њихово вредновање може бити тешко. Темељне хартије од вредности ЦМБС могу да садрже одређени број хипотека у комерцијалним условима различитих вредности, вредности и врсте имовине - као што су стамбени објекти више породица и комерцијалне некретнине. ЦМБС може понудити мање ризика пре плаћања унапред од хартија од вредности заштићених хипотекарним хипотекама (РМБС), пошто је термин за комерцијалне хипотеке углавном фиксиран.
Како раде хартије од вредности комерцијалне хипотеке
Као и код колатералних обавеза (ЦДО) и колатерализованих хипотекарних обавеза (ЦМО), ЦМБС су у облику обвезница. Хипотекарни зајмови који формирају јединствену гаранцију засновану на комерцијалној хипотеци делују као обезбеђење у случају неизмирења обавеза, са главницом и каматама који се преносе на инвеститоре. Зајмови се обично налазе у фонду и веома су диверзификовани у смислу, врсти имовине и износима. Основни зајмови који су секуритизовани у ЦМБС укључују кредите за некретнине као што су стамбене зграде и комплекси, фабрике, хотели, пословне зграде, канцеларијски паркови и тржни центри, често у оквиру истог поверења.
Хипотекарни кредит је обично неповратни дуг - било који потрошачки или комерцијални дуг који је осигуран само колатералом. У случају неиспуњења кредита, зајмодавац не може одузети никакву имовину зајмопримца изван обезбеђења.
Будући да је ЦМБС сложено средство за улагање, њима је потребан широк спектар учесника на тржишту - укључујући инвеститоре, примарног сервиса, главног сервиса, посебног сервисера, власника сертификата за усмеравање, поверенике и рејтинг агенције. Сваки од ових играча има одређену улогу да осигура да ЦМБС правилно функционише.
ЦМБС тржиште чини око 2% укупног америчког тржишта са фиксним дохотком.
Врсте ЦМБС
Хипотеке које враћају ЦМБС класификују се у транше у складу са њиховим нивоима кредитног ризика, који се обично рангирају од високог - или највишег квалитета - до нижег квалитета. Транше најквалитетније ће примати и камате и главнице и имати најмањи придружени ризик. Ниже транше нуде веће каматне стопе, али транше које преузимају већи ризик такође апсорбују већину потенцијалног губитка који може настати како транше опадају.
Најнижа транша у структури ЦМБС-а садржаваће најризичније - а можда и шпекулативне - кредите у портфељу. Процес секуритизације који је укључен у креирање структуре ЦМБС-а важан је како за банке, тако и за инвеститоре. Омогућава банкама да укупно издају више зајмова, а инвеститорима омогућава лак приступ комерцијалним некретнинама, а истовремено им доноси више приноса од традиционалних државних обвезница.
Инвеститори би, међутим, требали разумјети да у случају неизмиривања једног или више зајмова у ЦМБС-у, највише транше морају бити у потпуности исплаћене са каматама, прије него што доње транше добију средства.
Кључне Такеаваис
- ЦМБС су осигурани хипотеком на комерцијалној имовини, а не на стамбеној некретнини. Комерцијалне хипотекарне хартије од вредности су у облику обвезница, а основни зајмови се обично налазе у поверењима. Кредити у ЦМБС делују као обезбеђење - са главницом и каматама за инвеститоре - у случају неплаћања.
Критика ЦМБС-а
Обично само веома богати инвеститори улажу у ЦМБС, јер овде нема много опција за просечног инвеститора. Тешко је пронаћи узајамне фондове или фондове којима се тргује на берзи (ЕТФ) који инвестирају искључиво у овој класи имовине, мада многи заједнички фондови за некретнине уложе део својих портфеља у ЦМБС.
Захтеви за ЦМБС
У децембру 2016. Комисија за хартије од вредности (СЕЦ) и Регулаторно тело за финансијску индустрију (ФИНРА) увели су нове прописе за ублажавање неких ризика ЦМБС стварањем маржиних захтева за трансакције покривене посредством агенција, укључујући и колатерализоване хипотекарне обавезе.
