Од првог доласка на власт 2012. године, Кси Јинпинг је проповиједао економску реформу као начин за остварење „кинеског сна.“ Неке од реформских мјера усмјерене су на продубљивање кинеских финансијских тржишта и давање дионица већој улози у финансирању корпоративних инвестиција. Сматрана домом најдубљих финансијских тржишта на свету, САД можда имају само нацрте за врсту развоја берзи коју кинеска влада жели да подстакне. Испод је приказ америчких и кинеских берзи са истицањем неких јединствених разлика.
Почеци
Кинеско тржиште акција релативно је младо у поређењу са америчким. Док Шангајска берза (ССЕ) датира из 1860-их, она је поново отворена 1990. године након што је затворена 1949. године, када су комунисти преузели власт. Исте године је отворена и Схензхен берза (СЗСЕ), чиме су кинеске берзе старе само 25 година. Док је Хонг Конгшка берза основана 1891. године (а Хонг Конг делује као политички аутономна регија од копнене Кине), она је средином 1990-их први пут започела с пописом највећих кинеских државних предузећа.
За поређење, америчка берза је стара 223 године, а њујоршка берза (НИСЕ) је настала потписивањем споразума Буттонвоод на Валл Стреету 1792. Од тог времена, низ других берзи је порастао на Америчка Комисија за безбедност и размену (СЕЦ) наводи скоро 25 регистрованих националних берза хартија од вредности, а друга најважнија берза после НИСЕ је Насдак, основана 1971.
Берзе:
САД
- НИСЕ
Тржишна капитализација (УСД): 17, 931 билиона долара
Број котираних компанија: 2.453
ЕОБ Вредност трговања акцијама (УСД): 1.693 билиона долара
- НАСДАК
Тржишна капитализација (УСД): 6.982 билиона долара
Број Листа компанија: 2.850
ЕОБ Вредност трговања акцијама (УСД): 1, 211 билиона долара
Кина
- Шангајска берза
Тржишна капитализација (УСД): 4.125 билиона долара
Број компанија: 1.071
ЕОБ вредност трговања акцијама (УСД): 1.691 билиона долара
- Шенжен берза
Тржишна капитализација (УСД): 2.742 билиона долара
Број котираних компанија: 1.729
ЕОБ вредност трговања акцијама (УСД): 1, 525 билиона долара
- Хонг Конгшка берза
Тржишна капитализација (УСД): 3.060 билиона УСД
Број котираних компанија: 1.810
ЕОБ вредност трговања акцијама (УСД): 0, 160 билиона долара
Улога у економији
Иако су неке од највећих берзи у свету, кинеске берзе су још увек релативно младе и не играју тако важну улогу у кинеској економији као што је то случај са америчком економијом. Према једном аналитичару, од априла 2015. године, тржиште акција је чинило само 11 процената М2 новцане масе у Кини у поређењу са 250 процената у Америци.
Поред тога, док су америчке компаније у великој мери зависне од капиталног финансирања, у Кини се само пет процената укупног финансирања предузећа финансира из капитала, каже Артхур Р. Кроебер из Броокингс Институтион. Кинеске корпорације много се више ослањају на банкарске кредите и задржане зараде.
У погледу инвеститора, акције су велики део богатства домаћинстава у САД-у, са око 50 процената становништва поседује залихе. У Кини имовина, производи за управљање богатством и банкарски депозити чине већи део њихових инвестиција са само око седам процената власничких акција Кинеза.
Берзе акција очигледно играју много већу улогу у америчкој економији од кинеске економије, како на нивоу појединачних инвеститора, тако и на нивоу предузећа. Иако то значи да је кинеска економија и даље релативно заштићена од деструктивних успона и падова на берзи као што је то недавно доживело прошлог лета, то такође значи да компаније остају ограничене у могућностима финансирања, што је фактор који може спријечити укупни економски раст.
Алат за економски раст или луди цасино?
Док америчка економија игра важну улогу у прикупљању средстава за инвестирање својих корпорација, кинеско тржиште акција често се успоређује са коцкарницом, којом доминирају неспособни малопродајни инвеститори који играју своје богатство, а не траже дугорочне здраве инвестиције.
Неке студије показују да повећање удела професионалних и институционалних инвеститора у односу на обичне малопродајне инвеститоре помаже побољшању квалитета и ефикасности тржишта акција. Чини се да то има смисла с обзиром да су професионални инвеститори много вешти у анализирању основних вредности, уместо да их мотивишу страхом и ирационалном бујицом. Док је удео америчких акција који управљају институционални инвеститори износио 67 процената тржишне капитализације од 2010. године, према Ројтерсу, 85 одсто промета на кинеским берзама врше трговци на мало. Још забрињавајуће, једно истраживање је показало да више од две трећине најновијих кинеских малопродајних инвеститора није ни стекло средњу школску диплому.
Недефинирана природа већине кинеских инвеститора била је један од разлога што су кинеске берзе поређале лудо казино, а не средство економског раста. Како Кина жели проширити дубину и улогу својих тржишта акција, морат ће променити ову перцепцију како би указала на веће поверење више професионалних типова инвеститора, посебно ако жели да отвори свој капитални рачун како би привукла стране инвеститоре.
Отвореност према страним улагањима
За разлику од америчке и сваке друге велике берзе на свету, кинеска тржишта су готово у потпуности ван иностраних инвеститора. Иако је ублажена контрола капитала омогућила ограниченом броју страних инвеститора да тргују на берзи у Шангају и Шенжену, мање од два одсто акција је у страном власништву.
Кинеске акције су подељене у три одвојене категорије: А акције, Б акције и Х акције. Акцијама се примарно тргује међу домаћим инвеститорима на берзи у Шангају и Шенжену, мада је квалификованим страним институционалним инвеститорима (КФИИ) такође дозвољено да учествују уз посебно одобрење. Акцијама Б примарно тргују страни инвеститори на оба тржишта, али су такође отворени за домаће инвеститоре са девизним рачунима. Х дионицама је дозвољено да тргују подједнако од домаћих и страних инвеститора и котирају на хонгконшкој берзи.
Иако су кинеске берзе отвореније за страна улагања и доживеле огроман скуп који је трајао до јуна 2015., међународни инвеститори и даље пазе на скок јер су страни токови готовине остали далеко испод дневних граница.
Доња граница
Упркос огромним укупним тржишним капитализацијама према међународним стандардима, кинеске берзе су још увек прилично младе и играју мање значајну улогу него у САД-у. Како финансирање из капитала може бити значајан фактор економског раста, Кина има много користи од подстицања даљег развоја својих тржишта. Давање већег приступа страним инвеститорима корак је ка продубљивању финансијских тржишта, али главна препрека биће превазилажење недостатка поверења инвеститора.
