Потрошачке цене у Швајцарској падају током последње четири године. А, економија иде сасвим у реду. Типично је дефлација знак слабљења економије. Цене падају због мање потражње потрошача. То заузврат, доводи до повећања броја незапослених. Дефлација може економију преусмјерити и у рецесију. Однос јавног дуга и БДП-а расте јер је влада приморана да повећа потрошњу на програме социјалне заштите.
Али, економисти почињу да ревидирају своје мишљење о лошим ефектима дефлације. Овај чланак ће испитати случај добре дефлације истичући недавну швајцарску економију као пример.
Швајцарски случај
Јапан је случај дефлације из уџбеника. Економија азијске земље била је оптерећена дефлацијом последњих 20 година. Економски и раст становништва је застао. Однос дуга државе у БДП-у од 227% такође је највиши у свету. Остале земље које чине листу земаља са високим државним дугом су, опет, земље чија је економија у последње време поражена.
Али, Швајцарска се показала као изузетак. Раније ове године, швајцарска централна банка одредила је негативне каматне стопе за одређене инвестиције како би натерала инвеститора у швајцарски франак од девалвативног евра. Након увођења негативне каматне стопе, економисти су очекивали да ће швајцарска економија отићи у рецесијски реп.
Али, то се није догодило. Земља има ниску стопу незапослености (3, 4%), а очекује се да ће њена економија расти између 1% и 1, 5%. Плате су смањене за 0, 6% на годишњем нивоу, али надокнађене су падом цена. У ствари, дошло је до нето повећања потрошње, када се повећавање зарада упореди са падом цена.
Швајцарско достигнуће је још запаженије када га упоредите и упоредите са оним својих суседа у Европи. На пример, шведска економија, која је током претходне године доживела пад у дефлацији, налази се на врху стамбеног балона, захваљујући доступности јефтиног кредита због нултих каматних стопа. Централна банка земље је ухваћена у вези јер би повећане каматне стопе додатно смањиле стопе инфлације и довеле до локалне верзије стамбене кризе у САД 2008. године.
Да ли постоји таква ствар као добра дефлација?
Све ово доводи до општег питања да ли је Швајцарска једнократни случај или да ли се дефлација дешава независно од других економских показатеља. Општи консензус око дефлације посматрао је мишљење да је то лоше за економију. Економска истраживања су подељена по том питању.
На пример, НБЕР папир разликује добру и лошу дефлацију. Према раду, добра дефлација настаје када укупна понуда надмашује укупну потражњу, због напретка у технологији или побољшане продуктивности. Лоша дефлација настаје када укупна потражња падне брже од понуде. Истраживачи наводе Јапан и Велику депресију 1930-их као примере лоше дефлације.
Чини се да је случај у Швајцарској примјер овог случаја. У чланку из марта 2015. године, тим истраживача из Банке за међународна поравнања закључио је да је веза између привредног раста и дефлације статистички слаба или безначајна. Према истраживачима, ово гледиште (које у великој мери превладава у економској теорији) је производ Велике депресије. Даљњи доказ овог феномена нуди истраживање које је објавио Георге Селгин, директор Института Цато, у раду Института за економска питања 1997. године. Селгин у том раду доказује да је Велика депресија Британије од 1873. до 1896. године била британска велепродајне цене пале су за око трећину, такође су биле у порасту реалног дохотка.
Уз то, дефлација може бити погубна у комбинацији са другим економским показатељима. На пример, БИС тим је закључио да постоји јача веза између раста производње и дефлације цена имовине. „Чини се да су највише штетне интеракције између дефлације цена имовине и приватног дуга“, пишу они. Једноставно речено, то значи да ефекат одговарајућег повећања цена некретнина и приватног дуга може да одбаци економију у рецесијску спиралу. Шведски стамбени проблеми изгледају као илустрација овог проблема.
Доња граница
Дефлација је поприлично поприлично порасла. Међутим, како показују економска истраживања и примјер швицарске економије, то гледиште можда није истинито у свим случајевима.
