Ради једноставности, посебно од малопродајног инвеститора, често је прикладно обратити се инвестицијском дилеру као брокеру. Када имамо посла са фирмом за хартије од вредности као појединац, тражимо од те фирме да посредује трансакцију у наше име. Међутим, фирма има доста других послова који не укључују трговину на мало. Претплата и основно трговање фирме могу представљати највећи део текућег пословања. Овдје ћемо погледати шта су ове активности и како функционишу у процесу издавања хартија од вриједности.
Примарно тржиште
Можда је најуноснији аспект пословања са хартијама од вредности продаја нових издања хартија од вредности великим институционалним и малопродајним инвеститорима. Продаја нових издања на овај начин представља примарно тржиште. У почетку су само фирме са хартијама од вредности биле укључене у ову пословну активност, која се назива преписивање или финансирање, и није укључивала малопродајног посредника. Међутим, већина интегрисаних фирми сада има и одељења за осигуравање и посредовање.
У својој функцији осигуравача, фирма поседује ново издање хартија од вредности као део своје залихе и тако преузима одређени износ ризика. Награде за преузимање овог ризика су, међутим, често велике: осигуравајућа компанија прима добит од разлике између куповне и продајне цене, тако да ће, наравно, ова фирма тежити да прода што више јединица емисије по највишој цени. могуће. Насупрот томе, нови издавалац углавном не преузима исти ризик, будући да осигураватељ плаћања гарантује осигураватељ ризика без обзира на цену по којој се емисија на крају продаје на тржишту, или чак ако је уопште продала.
Имајући у виду ризике који су укључени, издавалац хартија од вредности и његов инвестициони дилер заједно раде на утврђивању оригиналне цене за емисију, временском року и другим факторима продаје који ће помоћи у привлачењу инвеститора. Генерално, компанија која је преузела забринутост забринута је да би цене хартија од вредности могле да се погоршају док се налазе у залихама, што би умањило профит или чак претворило потенцијални профит у губитак. Да би се носио са великим ризиком, конзорцијум инвестиционих фирми са истомишљеницима ће формирати неке од појединачних ризика и обезбедити брзу расподелу хартија од вредности међу клијентима фирми, уместо оних само једне фирме.
Преговарајући о условима издавања примарних хартија од вредности, осигуравајућа компанија користи сву своју стручност у трговању на секундарном тржишту. Фирма стиче осећај природе тржишта на коју ће бити издата нова емисија хартија од вредности (тј. Тренутна привлачност хартија од вредности за инвеститоре и тржишна процена блиских конкурената). Један од разлога што су инвестиционе фирме постале укључене у оба аспекта тржишта око средине 20. века је то што поседују стручност на секундарном тржишту, што помаже у продаји на примарном тржишту.
Основна трговина
Једном када нова хартија изврши трансакцију између њеног издаваоца и осигураватеља, та хартија од вредности сматра се издатом и неподмиреном и, као таква, почиње трговати на секундарном тржишту. Инвестиционе фирме учествују на секундарном тржишту на један од два начина: као наручиоци, који држе хартије од вредности за продају у сопственом инвентару, или као агенти, делујући у име купца или продавца, али не поседујући обезбеђење у било ком тренутку током трансакције.
У главном трговању, инвестициона фирма се нада да ће профитирати од куповине хартија од вредности на отвореном тржишту, држећи их у сопственом инвентару током одређеног времена и продајући их касније за већу цену. Као што је већ споменуто, за инвестиционе компаније је повољније да се баве главним трговањем, јер су добро упознате са тренутним тржишним условима и, зато, имају стручност да осмисле одговарајуће критеријуме за одређивање цена емисије примарног тржишта или приноса на нове емисије обвезница.
Друга предност коју инвестицијска фирма користи од главних трговинских активности је ликвидност. С обзиром да може куповином или продајом било које трансакције извршити сопственим залихама, инвестициона компанија не мора да чека истовремено слање налога за куповину и продају од спољних инвеститора да би закључила трансакцију. Ова предност главног трговања увелике повећава ликвидност тржишта и осигурава да ће обично бити купац готово сваке хартије од вредности, чак и ако малопродајни инвеститори углавном нису активни у трговању том хартијом.
Трансакције посредника или агенција
У погледу инвестиционог банкарства, улога посредника у хартијама од вредности је она са којом су физички инвеститори најпознатији. У својој функцији посредника, компаније се понашају као агент или посредник у трансакцији на секундарном тржишту, а заправо никада не поседују саме хартије од вредности. Брокер може заступати купце и продавце, који су директори. У замену за олакшавање или извршавање трговине, брокери наплаћују својим клијентима провизију.
Мешање главних и функција агенција
Када је нестала разлика између компанија са хартијама од вредности које раде искључиво на примарном тржишту и оних које раде искључиво на секундарном тржишту, функције главних и агенцијских улога постале су измешане. Постоји неколико примера главних активности које подсећају на улоге агенција и обрнуто.
У одређеним околностима, осигуравајуће фирме неће желети да преузму власништво над новом емисијом, већ ће је издати на основу најбољег напора. Дилер ће продати што већи део издања својим клијентима по најбољој могућој цени, али може вратити било који непродат део компанији која је издала. Јасно је да је најбоље ангажовати напоре када потпуни пласман можда није могућ услед лоших тржишних услова или шпекулативне природе компаније која је издала.
Друга варијација главних улога и улога агенције настаје када компанија издаје нове хартије од вредности на секундарном тржишту, допуњавајући своју партију издатих и преосталих акција које су почеле трговање на секундарном тржишту када је првобитна емисија завршена. У неким се случајевима такво секундарно издање може назвати приватним пласманом, а издавалац има довољно солидну репутацију, тако да трговац преузима врло мали ризик у дистрибуцији издања квалитета неколико великих институција.
У случају не-власничких хартија од вредности, секундарно трговање углавном се обавља са фирмом хартија од вредности као главницом. Међутим, повремено се одвијају и агенцијски послови. На пример, у новом издању тржишта новца, трговац може продати хартије од вредности као агент или их узети у инвентар као главни за каснију препродају.
Коначно, када инвестициона фирма тргује залихама из сопственог инвентара, делује као главни, берза је именује фирму као регистрованог трговца или произвођача тржишта. То даје компанији одговорност за одржавање позиција на одређеној листи на којима се тргује како би повећао њену ликвидност на тржишту. У таквим ситуацијама не постоји централно тржиште за главне активности компаније; трансакције се обављају на ванберзанском тржишту које се састоји од рачунарских система који повезују дилере и велике институције.
Доња граница
Инвестиционе фирме нису увек биле велике, вишеструке пословне јединице какве познајемо данас. У прошлости су поједине фирме са хартијама од вредности пословале само у једном подручју, али почетком 20-ог века инвестициони дилери су почели да делују као директори нових издања хартија од вредности и као агенти за трговање хартијама од вредности на секундарном тржишту. Сада су се улоге принципала и агента мешале, јер су инвестиционе фирме укључене како на примарном тако и на секундарном тржишту.
