Као што је већина инвеститора већ открила, постоји неколико ризика повезаних са улагањем у крипто валуте. Али, онај о коме се често не расправља је ризик од црног лабуда, каже Маттхев Хоуган, потпредседник за истраживање и развој у Битвисеу, компанији за управљање крипто валутама из Сан Франциска.
Ризик црног лабуда односи се на могућност појаве неочекиваног догађаја. Израз је први популаризовао Нассим Ницхолас Талеб, економиста и професор на НИУ. Према њему, ризик од црног лабуда има три својства: реткост, екстремни утицај и ретроспективна предвидљивост.
Догађај црног лабуда може попримити неколико облика унутар индустрије криптовалута. Као пример, Хоуган је навео повећање регулаторног ризика због већине трговања криптовалутама које се дешавају на разменама у одређеним земљама. Притисак на трговање криптовалутама или на одређеним разменама влада у таквим земљама могао би срушити цене виртуелне валуте.
Етхереум се до недавно суочио са таквом ситуацијом. Кинеске размене су чиниле више од 90% обима трговања етером, његовом крипто валутом, све до краја 2016. Кинеска влада је прекинула размјене на почетку 2017. помогла распршивању трговања на друге размјене, посебно на оне у Јапану и Јужној Кореји.
Цардано је сличан случај. Тргује се готово искључиво на јужнокорејским берзама. Једна размена - Упбит - чинила је готово 70% укупног обима трговања у крипто валути, закључно са 22:15 УТЦ прошле недеље.
Квар на размени или обустава размјене криптовалута од стране јужнокорејске владе могла би срушити њезину цијену. Већ постоји преседан за такву појаву. Цијена Царданоа срушила се за 30% након што је министар правде Јужне Кореје Парк Санг Ки рекао да влада припрема закон о забрани трговања криптовалутама путем размјене.
Утицај на институционална тржишта
Према Хоугану, ризик од црног лабуда део је „великог и егзогеног“ регулаторног ризика који је већ дао резултате у екосистему крипто валуте. На пример, берзе криптовалута усвојиле су саморегулацију како би спречиле хакере и обезбедиле минималне заштитне мере за клијенте, док владе и регулаторне агенције широм света разумеју и процењују утицај крипто валута на финансијска тржишта.
Али, Хоуган, ветеран ЕТФ индустрије, интересује крипто валуте на институционална тржишта.
Неколико фирми је већ поднијело пријаве код СЕЦ за покретање битцоин ЕТФ-ова. Али агенција се одгурнула и изразила забринутост. Хоуган (на слици) је одмјерено прихваћен по том питању и каже да су забринутости агенције "одјекнуле" с њим.
Према његовим речима, битцоин ЕТФ-ови засновани на фјучерским уговорима могли би срушити цене криптовалута. Као пример он наводи ЕТФ-ове са обрнутим колебањем који су у последње време забележили њихов најбржи пад. Тај догађај имао је домино ефекат на берзама.
Могућност сличне појаве на тржиштима криптовалута је велика, посебно имајући у виду ниску ликвидност и обим трговања. Ако постигну довољну привлачност и ликвидност, битцоин ЕТФ-ови и ЕТН-ови могли би „надвладати“ спот тржишта, каже Хоуган.
Други проблем код битцоин ЕТФ-а је непостојање физичког чувања кованица. Неколико размјена напало је тај проблем и почело нудити институционалне клијенте скрбничке услуге по премијским цијенама. „ЕТФ је прелепо возило и њиме се добро служе инвеститори, али СЕЦ је преузео здрав и постојан приступ“, каже Хоуган.
У међувремену, посао на новом послу га је заузео. „Изван заједнице криптовалута, ниво разумевања почиње и престаје код битцоина“, каже он и додаје да је за инвеститоре, било институционалних или других, важно проширити своје разумевање и изван биткоина.
Према његовим речима, простору за крипто валуте су потребна значајна академска истраживања стила. „Некако је тачно да свако може покренути власнички капитал ЕТФ-а, али није тачно да свако може лансирати криптовалуте“, рекао је Хоуган. Каже да се институционални инвеститори још увијек „боре“ са позиционирањем криптовалута у дугорочном портфељу.
Маттхев Хоуган такође агресивно тестира различите приступе структурирању производа како би приступ тржиштима крипто валуте учинио што лакшим за детаље инвестиционе заједнице. "Како су сечена и нарезана тржишта још увек је у ваздуху", каже он.
