Многе теме улагања у акције које су надмашиле током дугог ширења америчке економије показале су се надмашеним с обзиром на нагли пад економије, растуће трошкове и смањивање маржи корпоративног профита. Као резултат тога, „препоручујемо инвеститорима да поседују акције са ниским оперативним левериџом и продају компаније са високим оперативним левериџом“, каже Голдман Сацхс. "Повлачење продаје од успоравајуће економије биће мање за мале оперативне залихе левера с обзиром да имају стабилније марже због већих променљивих трошкова као процента прихода", примећује Голдман Сацхс у недавном извештају.
Ово је друга од две приче посвећене тој теми. Наша претходна прича објаснила је Голдман-ов аналитички оквир и истакла шест акција у њиховој препорученој корпи од 50 компанија са ниским оперативним утицајем.
У овој причи осврћемо се на још осам нижих оперативних фондова, укључујући АМЕТЕК Инц. (АМЕ), Ватерс Цорп. (ВАТ), Пхилип Моррис Интернатионал Инц. (ПМ), Цонстеллатион Брандс Инц. (СТЗ), Ламб Вестон Холдингс Инц. (ЛВ), ДаВита Инц. (ДВА), Биоген Инц. (БИИБ) и Цопарт Инц. (ЦПРТ).
8 акција високе марже за Леан Тимес
(На основу ниског степена оперативног полуга)
- АМЕТЕК, 1.7Ватерс Цорп., 2.1Пхилип Моррис, 1.7Цонстеллатион марке, 1.8Ламб Вестон Холдингс, 1.8ДаВита, 2.0Биоген, 1.8Цопарт, 1.4Медиан стоцк у корпи, 1.7Медиан стоцк у С&П 500, 2.6 *
Значај за инвеститоре
У свом последњем извештају америчког Недељника Кицкстарт, Голдман каже да су ове акције идеално за економију која је нагло успорила, док су такође смањене процене раста прихода за консензус за компаније С&П 500. Како се степен оперативног полуга смањује, променљиви трошкови - уместо фиксних трошкова - представљају релативно већи део укупних трошкова. У макро окружењу у којем продаја вероватно опада, компаније са ниским оперативним полугом ће претрпети мањи проценат пад добити за одређени пад прихода од процента него компаније са високом оперативном левериџом.
Залихе са ниским оперативним леверу нуде супериорне основе у односу на њихове колеге са високим оперативним левериџом, каже Голдман. Уз то, залихе ниског оперативног левериџа имају много атрактивније процене од акција са високим нивоима прогнозираног раста прихода, који су у последње време један од инвестиционих корпи које фаворизује Голдман.
ДаВита'с Оутлоок
Међу осам горе наведених дионица, консензусне процјене за оператора центра за дијализу бубрега ДаВита показују да се очекује да се приходи повећају за само 2%, али ЕПС за 27% у 2019. Будући да би дионице с ниским оперативним утјецајем по дефиницији нормално требале видјети постотак промене у добити које су мање од њихових промена у продаји, то сугерише да су у игри и други фактори.
ДаВита је недавно продала своју подружницу за управљање неподмиреним клијентима, ДаВита Медицал Гроуп, компанији УнитедХеалтх Гроуп Инц. (УНХ), што може створити једнократне утицаје на зараду. ДаВита планира потрошити већи део прихода за смањење дуга и откуп акција. Откупи деоница заузврат ће смањити капиталну основу и на тај начин повећати ЕПС.
Гледајући унапред
Голдманова промена акцента са акција са високим растом прихода у оне са ниским оперативним леверизмом нуди пример како би инвеститори знали да редовно ревидирају свој портфељни капитал и своје стратегије. На пример, иако високе релативне процене за акције са врхунским пројицираним растом могу да их учине непривлачним као нове куповине, можда би их требало задржати ако су набављене по много нижим ценама.
