Инвертирана крива приноса у историји је била поуздан показатељ скочне економске рецесије и све је већи број инвеститора спремних да баци залихе јер рецесијска очекивања често покрећу медвједа на тржишту. Не тако брзо, кажу аналитичари и стратези ЈПМорган-а и Цредит Суиссе-а. "Историјски гледано, тржиште акција има тенденцију да произведе неке од најјачих приноса у месецима и кварталима после инверзије, " Марко Колановић, глобални шеф истраживања макро квантитативних и деривата у ЈПМорган-у, написао је у недавној ноти клијентима коју наводи МаркетВатцх.
Андрев Гартхваите, глобални стратешки капитал у компанији Цредит Суиссе, има слично мишљење. Иако примећује да је америчка економија клизнула у рецесију у року од 15 месеци након сваке од последњих инверзија криве приноса, он такође истиче да цене акција највише достижу шест месеци након почетка инверзије, по ЦНБЦ-у. Такође открива да одређени сектори и индустрије акција имају добре резултате након инверзије, од којих неколико истичемо у доњој табели.
5 сектора који се постижу добро након инверзије кривуље приноса
- ИндустријеОсигурањеОпрема за здравствену негуФармацеутски производиХрана, пиће и дуван
Значај за инвеститоре
Гледајући историјске перформансе, Гартхваите израчунава да је С&П 500 индекс (СПКС) порастао 75% времена током прва три месеца након што је започела инверзија, повећавајући просечно 4%. Међутим, 18 месеци касније индекс је пао 62% времена, са просечним падом од 8%.
Преусмјеравајући фокус на дионице на берзи, Гартхваите открива да осигурање и индустријске дионице дају најбоље просјечне повијесне перформансе у прва три мјесеца након што започиње инверзија. На другом крају спектра, полуводичи и трајни производи за потрошаче обично су били најгори. Осигурање обично остаје међу најбољима од 12 месеци, а придружују им се и други заштитници, као што су здравствена опрема, лекови, као и залихе хране, пића и дувана.
Класична дефанзивна залиха ужива релативно сталну потражњу за својим производима у свим фазама пословног циклуса, па је тако спремна да донесе стабилне профите и дивиденде. Насупрот томе, цикличке залихе, као што су произвођачи аутомобилског и технолошког хардвера, у историји су један од најгорих перформанси после 12 месеци, по Цредит Суиссе.
Према његовом истраживању, Колановић из ЈПМорган-а открива да тржиште бикова и даље може имати довољно простора за покретање. "Тек након 30 месеци, повраћај С&П 500 падне испод просека", рекао је у напомени. Као и код четири претходне инверзије, он сматра Федералне резерве и успоравање економског раста као два главна покретача тренутне епизоде.
Гледајући унапред
Иако Цредит Суиссе тврди да су инверзије кривуља приноса поуздани предиктори наредних рецесија, други аналитичари се не слажу. "Није сваку инверзију пратила рецесија, " према финансијској истраживачкој компанији Беспоке Инвестмент Гроуп, која такође открива да је С&П 500 имао тенденцију да оствари снажне добитке током првих 12 месеци након инверзије.
У међувремену, компанија за анализу макро инвестиције Бианцо Ресеарцх открива да инверзије постају поуздани рецесијски предиктори тек када трају 10 или више дана. Тренутна инверзија је сада четврти дан. Приноси су смањени на оба краја спектра зрелости у раном трговању 27. марта, јер су инвеститори предвидјели да ће Фед смањити будуће стопе, према другом извештају ЦНБЦ-а. Остаје да се види да ли се то очекивање материјализује и, ако се деси, да ли смањење стопе може резултирати рецесијом.
