Шта је замјена ризика од нулте основе (ЗЕБРА)
Замјена ризика нулте основе (ЗЕБРА) је уговор о размјени каматних стопа између општине и финансијског посредника. Замјена је уговор с двије уговорне стране, при чему једна страна плаћа другој страни фиксну каматну стопу и прима промјењиву стопу. Ова посебна замјена се сматра нултом ризиком, јер опћина прима промјењиву стопу која је једнака промјењивој стопи на њихове дужничке обавезе.
ЗЕБРА је такође позната као "савршени свап" или "стварни свап цена".
Разбијање промене ризика од нулте основе (ЗЕБРА)
Измјене нултом ризику подразумијевају да опћина плаћа фиксну каматну стопу на одређени главни износ финанцијском посреднику. Заузврат, они добијају променљиву камату од финансијског посредника. Примљена променљива стопа једнака је плутајућој стопи на неизмирени дуг који је општина првобитно издала јавности.
Општине користе ове врсте замена за управљање ризиком, јер замјена ствара стабилније новчане токове. Ако се променљива стопа на њихов дуг повећа, повећава се и променљива стопа коју добијају од ЗЕБРА свапа. Ово помаже да се избегне ситуација у којој камата на дуг расте, али они већи каматни трошкови не надокнађују се већим плаћањем камата.
Општина увек плаћа фиксну каматну стопу заменом ЗЕБРА. То им омогућава да одржавају своје новчане токове стабилним; они знају шта ће им исплатити, а такође знају да ће се променљива стопа коју плаћају подједнако надокнађивати променљивом стопом коју примају.
ЗЕБРА замјенама се тргује на шалтеру и могу бити за било који износ који су договорили општина и уговорна страна финансијске институције.
ЗЕБРА Пример
Општина има 10 милиона долара дуга с промјењивом каматном стопом у ЛИБОР-у плус 1%, а ЛИБОР на 2%. Општина је сагласна да финансијском посреднику плати фиксну стопу од 3, 1% за време на које су се договориле странке. У замену за општину, од финансијске институције примају плаћања с промјењивом каматном стопом ЛИБОР плус 1%. Без обзира на то шта се дешава са стопама у будућности, примљена променљива стопа ће бити једнака променљивој стопи коју општина треба да плати на њихов дуг, због чега се назива нулта основа свапа ризика. Међутим, једна би странка ипак могла завршити боље.
Ако каматне стопе порасту, то ће погодовати општини, јер они плаћају фиксну стопу. Ако каматне стопе опадну, општина се погоршава него ако не користи свап. То је зато што ће они плаћати вишу фиксну каматну стопу, уместо што су директно могли директно платити нижу каматну стопу на свој дуг. Иако постоји могућност да се они заврше још горе, општине и даље склапају такве споразуме, јер им је главни циљ стабилизација трошкова дуга, а не клађење на кретање каматних стопа.
