Када инвеститори купују обвезнице, они у суштини позајмљују новац издаваоцима обвезница. Заузврат, издаваоци обвезница пристају да плаћају камате инвеститорима током целог животног рока обвезнице и враћају номиналну вредност по доспећу. Новац који инвеститори зарађују каматама назива се приносом. Овај принос је много пута позитиван, али постоје одређене околности у којима принос може бити и негативан.
Значење негативног приноса обвезнице
Ако обвезница има негативан принос, то ималац обвезнице губи новац на инвестирању, мада је то неуобичајена појава. Да ли обвезница има негативан принос у великој мери зависи од врсте приноса који се израчунава.
У зависности од сврхе израчуна, принос обвезнице може се утврдити помоћу тренутних формула или приноса до доспећа (ИТМ).
Тренутни принос
Тренутни принос обвезнице је једноставна формула која се користи за утврђивање износа камата који се плаћају годишње у односу на тренутну продајну цену. Да бисте израчунали, једноставно поделите годишњу исплату купона на продајну цену обвезнице.
На пример, претпоставимо да обвезница у износу од 1.000 долара има стопу купона од седам процената и тренутно се продаје за 700 долара. Обзиром да обвезница плаћа камату од 70 долара годишње, тренутни принос је 10 одсто.
Помоћу ове формуле готово је немогуће да обвезница има негативан принос. Чак и ако је цена значајно изнад номиналне, обвезница која уопште плаћа било какву камату увек ће имати позитиван тренутни принос. Да би обвезница имала негативан тренутни принос, мора да плати негативну камату.
Принос до доспећа
Израчун ИТМ је свеобухватнија формула приноса, јер укључује финансијски утицај продајне цене и номиналне вредности обвезнице. Номинална вриједност обвезнице је износ који обвезник обвезнице мора платити власнику обвезнице по доспијећу. ИТМ обвезнице, дакле, представља стопу приноса коју инвеститор може очекивати ако је обвезница задржана док не доспева.
Пошто ИТМ обрачун укључује исплату по доспећу, обвезница мора да створи негативан укупни принос како би имао негативан принос. Да би ИТМ био негативан, премијска обвезница мора да се прода по цени која је толико изнад парне да све његове будуће исплате купона не би могле довољно да надмаше почетну инвестицију.
На пример, обвезница у горњем примеру има ИТМ од 16, 207 процената. Ако се уместо тога прода за 1.650 долара, његов ИТМ пада на -4.354 процента.
