Фишеров ефекат је теорија коју је први предложио Ирвинг Фисхер. Наводи да су реалне каматне стопе независно од промјена монетарне основице. Фисхер је у основи тврдио да је реална каматна стопа једнака номиналној каматној стопи умањеној за стопу инфлације.
Већина економиста би се сложила да стопа инфлације помаже објаснити неке разлике између реалних и номиналних каматних стопа, али не у оној мери у којој то сугерира Фисхер-ов ефекат. Истраживање Националног бироа за економска истраживања показује да постоји врло мала повезаност између каматних стопа и инфлације на начин како је то описао Фисхер.
Номинал Вс. Реалне каматне стопе
На површини, Фисхерова тврдња је неспорна. На крају крајева, инфлација је разлика између било које номиналне у односу на реалне цене. Међутим, Фисхер-ов ефекат заправо тврди да је реална каматна стопа једнака номиналној каматној стопи умањеној за очекивану стопу инфлације; гледа се према напријед.
За сваки инструмент фиксне камате, котирана каматна стопа је номинална стопа. Ако банка понуди двогодишњу потврду о депозиту (ЦД) на 5%, номинална стопа је 5%. Међутим, ако остварена инфлација током животног века двогодишњег ЦД-а износи 3%, реална стопа поврата инвестиције биће само 2%. То би била стварна каматна стопа.
Фисхеров ефекат тврди да је реална каматна стопа током целог времена била 2%; банка је могла да понуди само стопу од 5% због промена у новчаној понуди једнаких 3%. Овдје постоји неколико основних претпоставки.
Прво, Фисхеров ефекат претпоставља да је квантитативна теорија новца стварна и предвидљива. Такође претпоставља да су монетарне промене неутралне, посебно дугорочно - у суштини да промене у новчаном стању (инфлација и дефлација) имају само номиналне економске ефекте, али стварну незапосленост, бруто домаћи производ (БДП) и потрошњу не утичу.
У пракси, номиналне каматне стопе нису у корелацији са инфлацијом на начин на који је Фисхер предвидио. Постоје три могућа објашњења за то: да актери не узимају у обзир очекивану инфлацију, да је очекивана инфлација погрешно узета у обзир или да брзе промене монетарне политике нарушавају планирање у будућности.
Монеи Иллусион
Фишер је касније сматрао да је несавршено прилагођавање каматних стопа инфлацији последица новчане илузије. Написао је књигу о тој теми 1928. године. Економисти су од тада расправљали о новчаној илузији. У суштини, признавао је да новац није неутралан.
Новацна илузија заправо сеже до класичних економиста попут Давида Рицарда, мада то није ишло тим именом. У суштини се наводи да увођење новог новца замрачује процену учесника на тржишту, који лажно верују да су времена напреднија него што заправо јесу. Ова илузија је откривена као таква тек кад цене порасту.
Проблем сталне инфлације
1930. Фисхер је изјавио да "новчану каматну стопу (номинална стопа) и још више реалну стопу напада више нестабилност новца" него захтев за будућим приходима. Другим речима, утицај дуготрајне инфлације утиче на координациону функцију каматних стопа на економске одлуке.
Иако је Фисхер дошао до овог закључка, Фисхер-ов ефекат се и данас посеже за собом, иако као објашњење уназад, а не као ишчекивање према напријед.
