Шта је пребацивање подесиво?
Измењива свап је свап каматна стопа која се може отказати - са уграђеном опцијом - где једна друга уговорна страна врши плаћања на основу променљиве стопе, док друга страна врши плаћања на основу фиксне стопе. Прималац фиксне каматне стопе (обвезник с променљивом каматном стопом) има право, али не и обавезу, прекинути свап на одређени број унапред утврђених датума пре његовог истека. Супротност свапу који се може променити је свап, када корисник плаћања фиксне стопе има право прекинути свап.
Кључне Такеаваис
- Измењива свап је свап каматна стопа која се може отказати, при чему прималац фиксне каматне стопе има право прекинути свап пре његовог истека. Ово право на поништавање ограничава наниже и штити од неповољних кретања стопа у будућности. Генерално, „трошак“ заменљиве свап-а је разлика између стопе замене која се може померати и тржишне стопе замене.
Разумевање замењивог промена
Измењиве промене омогућавају странци која је дуго трајала свап, а која прима фиксну стопу, да се предомисли око примања фиксних каматних стопа. Ово право на поништавање ограничава нагоре и штити од неповољних кретања стопа у будућности. Али компромис је нижа свап стопа него што би је добили традиционалним свапом обичне каматне стопе.
Замјењива замјена може бити привлачна инвеститору који мисли да ће каматне стопе расти и зато радо прима нижу фиксну каматну стопу у замјену за опцију отказивања. Ако каматне стопе порасту, прималац фиксне каматне стопе може вратити свап издаватељу и затим га заменити обичним ванилија свапом по сада већој тржишној стопи која превладава.
Заменљива картица може такође бити привлачна купцу ако нису сигурни у живот трајања променљиве стопе коју ће примити од средства. Ова плутајућа стопа примљена од средства користи се за плаћање променљиве стопе на замењиви свап. Ако купчев темељни плутајући ток прихода може бити отказан, исплаћен раније или конвертиран у другу стопу, тада би заменљив свап могао бити користан јер могућност отказивања замјене омогућава купцу који замијени да усклади нову замјену (ако је потребно) са основни ток прихода.
Измјењиве размјене тргују се ванберзанским (ОТЦ) и зато су прилагодљиве на основу онога што се двије стране укључе.
Цена заменљивих преноса
Додатне карактеристике свапова који се могу померати чине их скупљим од обичних свапова са каматним стопама. Прималац фиксне стопе плаћа премију, било у облику авансне уплате или ниже свап стопе. Може постојати и накнада за отказ.
Опћенито, "цијена" замјењивог свапа је разлика између стопе замјене која се може померати и тржишне стопе замјене. Ова разлика зависи од волатилности каматних стопа (што је више волатилност већи трошкови), броја права на отказ (више права, већи су трошкови), времена до отказивања првог права (што више времена, то је веће трошак) и облик кривуље приноса.
Пример замењивог рачунара
Претпоставимо да једна страна жели да купи свап који им плаћа фиксне каматне стопе. У замену ће платити променљиву стопу. Они цијене валутну замјену каматних стопа и откривају да купац може добити 3% фиксне камате, као и платити ЛИБОР плус 1%. ЛИБОР је тренутно 2%.
Купац није сигуран да ли ће њихова основна имовина која се мења за лебдећу стопу (коју користи за плаћање променљиве стопе) наставити; стога, како би се елиминисао њихов ризик, они се одлучују за куповину свапа који се може надокнадити уместо свап каматне стопе са ванилом.
Преговара се о заменљивој свапу, али купац ће добити само 2, 8% фиксне каматне стопе и још увек мора да плати ЛИБОР плус 1%, што тренутно износи 3%.
0, 2% на који купац губи изједначава се с премијом јер може отказати замјену. Ако купац изгуби промјењиву стопу коју прима од основног средства, може отказати замјенски уговор о замјени.
Ако каматне стопе порасту, купац ће можда желети да откаже свап и онда иницира другу замену како би примио већу фиксну камату.
