Шта је јануарски ефекат?
Јануарски ефекат је перципирано сезонско повећање цијена акција током јануарског мјесеца. Аналитичари углавном приписују порасту куповине, што следи паду цене која се обично дешава у децембру када инвеститори, бавећи се убирањем пореских губитака ради надокнаде остварених капиталних добитака, подстакну продају. Друго могуће објашњење је да инвеститори користе готовинске бонусе на крају године за куповину инвестиција наредног месеца.
Кључне Такеаваис
- Јануарски ефекат је сезонска тенденција раста акција у том месецу. Од 1928. до 2018. године, С&П 500 порастао је 62% у јануару (56 пута више од 91). Јануарски ефекат се теоретски јавља када инвеститори продају победнике да наплати порезе на капитални добитак крајем децембра и искористи та средства за нагађања о слабијим перформансама. Као и друге тржишне аномалије и календарски ефекти, неки јануарски ефекти сматрају да доказују хипотезу о ефикасном тржишту.
Разумевање јануарског ефекта
Јануарски ефекат је хипотеза, и као и сви ефекти који се тичу календара, сугерише да су тржишта у целини неефикасна, јер би ефикасна тржишта природно учинила да тај ефекат не постоји. Чини се да јануарски ефекат утиче на мале капице више од средњих или великих, јер су мање течне.
Од почетка 20. века, подаци говоре да су ове класе имовине надмашиле свеукупно тржиште у јануару, посебно средином месеца. Инвестициони банкар Сиднеи Вацхтел први је пут приметио тај ефекат 1942. Међутим, тај историјски тренд је последњих година мање изражен, јер се чини да су се тржишта прилагодила томе.
Други разлог због којег аналитичари сматрају да је јануарски ефекат мање важан од 2018. године, је у томе што више људи користи пензионисане пензионе планове и стога немају разлога да на крају године продају порезни губитак.
Објашњења у јануарском ефекту
Осим жетве и откупа пореских губитака, као и инвеститора који стављају готовинске бонусе на тржиште, још једно објашњење за јануарски ефекат има везе са психологијом инвеститора. Неки инвеститори верују да је јануар најбољи месец за започињање инвестиционог програма или га можда прате кроз новогодишњу резолуцију да започнемо са улагањем у будућност.
Други су понтификовали да менаџери узајамних фондова купују залихе врхунских перформанса на крају године и елиминишу упитне губитнике због изгледа у својим извештајима о крају године, активност позната као "обрада прозора". То је мало вероватно, јер би куповина и продаја првенствено утицала на велике лимите.
Други докази који подржавају идеју које појединци продају за порезне сврхе укључују истраживање Д'Мелло-а, Феррис-а и Хванг-а (2003), које је открило повећану продају акција које су претрпеле велике губитке капитала пре краја године и већу продају акција са капитални добици након почетка године. Даље, обим трговине за акције са великим капиталним губицима има тенденцију смањења пре краја године и за капиталне добитке након почетка године.
Распродаје на крају године такође привлаче купце заинтересоване за ниже цене знајући да падова није заснован на основама компаније. У великој мјери, то може повећати цијене у јануару.
Студије и критика
Једно истраживање, анализирајући податке из 1904. до 1974., закључило је да је просечни принос за акције током јануара пет пута већи него било који други месец у току године, посебно напомињући да је овај тренд постојао код акција мале капитализације. Инвестициона компанија Саломон Смитх Барнеи извршила је студију у којој је анализирала податке од 1972. до 2002. и утврдила да су залихе индекса Русселл 2000 надмашиле залихе у индексу Русселл 1000 (залихе малих капака у односу на залихе великих капи) у месецу јануару.
Овај учинак је био за 0, 82%, али ове залихе су биле слабије од остатка године. Подаци указују да јануарски ефекат постаје све мање изражен.
Бивши директор Вангуард групе, Буртон Малкиел, аутор књиге "Случајна шетња Валл Стреетом", критиковао је јануарски ефекат, наводећи да сезонске аномалије попут оне не пружају инвеститорима никакве поуздане могућности. Такође сугерира да је јануарски ефекат толико мали да су трансакциони трошкови потребни за његово искоришћење у основи чине га неисплативим. Такође се сугерише да превише људи сада има времена за јануарски ефекат, тако да он постаје цена на тржишту, а поништавајући то све заједно.
