Инвеститори ће вероватно чути изразе инфлације и бруто домаћи производ (БДП) готово сваки дан. Често се чини да се ови подаци морају проучавати како би хирург проучио дијаграм пацијента пре операције. Шансе су да имамо неки концепт шта они значе и како међусобно делују, али шта да радимо кад се најбољи економски умови на свету не могу сложити око фундаменталних разлика између тога колико би америчка економија требало да расте или колике инфлације да ли је превише на финансијским тржиштима? Појединачни инвеститори морају да пронађу ниво разумевања који помаже у њиховом одлучивању без уношења у гомиле података. Сазнајте шта инфлација и БДП значе за тржиште, економију и ваш портфељ.
Терминологија
Пре него што започнемо пут у макроекономско село, размотримо терминологију коју ћемо користити.
Бруто домаћи производ у Сједињеним Државама представља укупни агрегатни производ америчке економије. Важно је имати на уму да су подаци о БДП-у, који су пријављени инвеститорима, већ прилагођени за инфлацију. Другим речима, ако је израчунато да је бруто БДП 6% већи у односу на претходну годину, а инфлација мерена 2% у истом периоду, раст БДП-а извештава се о 4% или о нето расту током периода. (Да бисте сазнали више о БДП-у, прочитајте Макроекономску анализу , Економске показатеље да бисте знали и шта је БДП и зашто је то тако важно? )
Деликатни плес инфлације и БДП-а
Клизави нагиб
Однос између инфлације и економске производње (БДП) делује као врло деликатан плес. За инвеститоре на берзе, годишњи раст БДП-а је од виталног значаја. Ако укупни економски производ опада или само држи стабилним, већина компанија неће моћи да повећа свој профит, што је главни покретач перформанси акција. Међутим, превелики раст БДП-а је такође опасан, јер ће највероватније доћи до повећања инфлације, што нарушава добит на берзи чинећи наш новац (и будући корпоративни профит) мање вредним. Већина економиста данас се слаже да је раст БДП-а од 2, 5-3, 5% годишње највише што наша економија може сигурно да одржи без изазивања негативних нуспојава. Али одакле долазе ови бројеви? Да бисмо одговорили на то питање, морамо укључити нову променљиву стопу незапослености. (За читање у вези, погледајте Извештавање о анкети о запошљавању .)
Студије су показале да је током последњих 20 година, годишњи раст БДП-а изнад 2, 5% проузроковао пад незапослености од 0, 5% за сваки процентни поен преко 2, 5%. Звучи као савршен начин убијања две птице једним каменом - повећати укупни раст уз смањење стопе незапослености, зар не? Међутим, нажалост, овај позитиван однос почиње да се распада када запосленост постане врло ниска, или скоро потпуна запосленост. Екстремно ниске стопе незапослености показале су се скупљим и вреднијим јер ће економија која послује са готово потпуном запосленошћу проузроковати две важне ствари:
- Агрегатна потражња за робом и услугама повећаће се брже од понуде, узрокујући раст цена. Компаније ће морати да повећају зараде као резултат уског тржишта рада. Ово повећање се обично преноси на потрошаче у облику виших цена јер компанија изгледа да максимализује профит. (Да бисте видели инфлацију трошкова-притиска према захтеву и вуци .)
Временом, раст БДП-а узрокује инфлацију, а инфлација почиње хиперинфлацију. Једном када се овај процес успостави, брзо може постати само-ојачавајући повратни круг. То је зато што ће у свету у којем инфлација расте више људи потрошити више новца јер знају да ће то бити мање вриједно у будућности. То узрокује даљња повећања БДП-а у кратком року, доводећи до даљњег повећања цијена. Такође, ефекти инфлације нису линеарни; 10% инфлација знатно је двоструко штетнија од инфлације од 5%. Ово су лекције које је најнапреднија економија научила кроз искуство; у САД-у је потребно да се вратите само око 30 година да бисте пронашли продужени период високе инфлације, који је поправљен само пролазећи болним периодом високе незапослености и изгубљеном производњом, јер је потенцијални капацитет остао у празном ходу.
"Рећи када"
Па колико је инфлације "превише"? Постављајући ово питање открива још једну велику расправу, једна се није свађала само у САД-у. али широм света од стране централних банкара и економиста. Има оних који инсистирају на томе да би напредне економије требало да имају за циљ инфлацију од 0%, или другим речима, стабилне цене. Општи консензус је, међутим, да је мала инфлација заправо добра ствар.
Највећи разлог овог аргумента у корист инфлације јесу случајеви плата. У здравој економији понекад ће тржишне снаге захтевати да компаније смање реалне плате или плате након инфлације. У теоријском свету, повећање плата од 2% током године са 4% инфлације има исти нето ефекат на радника као смањење од 2% у периодима нулте инфлације. Али у стварном свету, ретко се јављају смањења номиналних (стварних долара) зато што радници обично одбијају да прихвате смањење плата у било којем тренутку. То је основни разлог што се већина економиста данас (укључујући оне задужене за монетарну политику САД) слаже да је мала количина инфлације, око 1-2% годишње, кориснија него штетна за економију.
Федералне резерве и монетарна политика
САД у основи имају два оружја у свом арсеналу помоћу којих ће економију водити ка путу стабилног раста без претјеране инфлације; монетарна политика и фискална политика. Фискална политика долази од владе у облику пореза и савезног буџета. Иако фискална политика може бити веома ефикасна у одређеним случајевима да подстакне раст економије, већина посматрача на тржишту гледа на монетарну политику да изврши већину снажног подизања економије у стабилном обрасцу раста. У Сједињеним Америчким Државама Одбор за отворено тржиште Федералних резерви (ФОМЦ) задужен је за спровођење монетарне политике, која је дефинисана као било која акција ограничавања или повећања количине новца који кружи економијом. Умањена, то значи да Федералне резерве (Фед) могу донијети новац лакшим или тежим зарадом, подстичући тако потрошњу да подстакне економију и ограничи приступ капиталу када стопе раста достигну оно што се сматра неодрживим нивоом.
Пре него што се повукао, Алана Греенспана често су (напола озбиљно) називали најмоћнијом особом на планети. Одакле је настао овај утисак? Највјероватније је то било због тога што му је позиција господина Греенспана (сада Бен Бернанкеа) као предсједавајућег Федералне резерве пружала посебна, мада не секси, овлашћења - углавном способност одређивања стопе савезних фондова. Стопа „Фед Фундс“ стопа је најнижа стопа по којој новац може да промени руке између финансијских институција у Сједињеним Државама. Иако је потребно време да се одраде ефекти промене стопе фондова Феда (или дисконтне стопе) у целој економији, показало се да је веома ефикасно у прилагођавању целокупне понуде новца када је то потребно. (Да наставите читати о Фед-у, погледајте формулисање монетарне политике , федералне резерве и опроштај од Алана Греенспана .)
Замолити малу групу мушкараца и жена ФОМЦ-а који неколико пута годишње седе за столом да измене ток највеће светске економије је велики ред. То је попут покушаја управљања бродом Тексаса преко Тихог океана - то се може учинити, али кормило овог брода мора бити мало да би изазвало најмање ометање воде око њега. Само применом малих супротстављених притисака или ослобађањем мало притиска када је то потребно, Фед може мирно водити економију на најсигурнијим и најмање скупоцјеним путем ка стабилном расту. Три области економије које Фед највише пази су БДП, незапосленост и инфлација. Већина података с којима раде је стари податак, па је разумевање трендова веома важно. У најбољем случају, Фед се нада да ће увек бити испред кривуље, очекујући сутра иза угла, како би могао да се маневара данас.
Ђаво је у детаљима
Постоји толико расправа о томе како израчунати БДП и инфлацију, колико и шта урадити са њима кад буду објављени. И аналитичари и економисти често ће почети бирати податке о БДП-у или дискотирати цифру инфлације за неки износ, посебно када то одговара њиховој позицији на тадашњим тржиштима. Једном када узмемо у обзир хедонистичке прилагодбе за „побољшања квалитета“, прилагођавања прилагођавања тежини и сезоналности, није остало много тога што није факторисано, изглађено или одмерјено на овај или онај начин. Ипак, постоји методологија која се користи, и све док се не изврше фундаменталне промене у њој, можемо сагледати стопе промене ЦПИ (мерено инфлацијом) и знати да упоређујемо из конзистентне базе.
Последице за инвеститоре
Праћење позорности на инфлацију најважније је за инвеститоре са фиксним приходом, јер будући токови прихода морају дисконтирати инфлацијом како би се утврдило колика ће вредност данашњег новца имати у будућности. За инвеститоре акција, инфлација, било стварна или очекивана, оно је што нас мотивише да преузмемо повећани ризик улагања у тржиште акција, у нади да ћемо остварити највише реалне стопе приноса. Реални приноси (све наше дискусије о берзи треба да се своде на ову крајњу метрику) су приноси од улагања који остају након што се у обзир узму провизије, порези, инфлација и сви други трећи трошкови. Све док је инфлација умерена, берза пружа најбоље шансе за то у поређењу са фиксним приходима и готовином.
Постоје случајеви када је најкорисније једноставно узети бројеве инфлације и БДП-а по номиналној вредности и кренути даље; уосталом, постоји много ствари које као инвеститоре захтевају нашу пажњу. Међутим, драгоцено је повремено се изложити основним теоријама које стоје иза бројева како бисмо потенцијал потенцијалног повратка улагања ставили у праву перспективу. (За читање у вези, погледајте „Када је инфлација добра за економију?“)
