Мајор Мовес
Последњи пут када смо добили прегледе Феда за каматне стопе и раст били су прошлог децембра. Тада је средња процена преконоћне каматне стопе до краја 2019. године укључивала још два поскупљења 2019. Од тада, трговци су се пребацили на претпоставку да нема нулте шансе за повећање стопе и 25% шансе за стопу. смањен до краја године јер је успорен раст у Азији, Европи и великом делу Северне Америке.
Данас је ризик био да Фед неће одговарати тржишту и оставити своје процене веће од очекиваних. Срећом, нове пројекције ФЕД-а биле су много ниже и нису имале повишице стопа за 2019. годину када су ажуриране данас поподне. Улагаче више не треба бринути да ће Фед краткорочно узроковати пад тржишта, што би требало бити добро за инвеститоре и у обвезницама и у акције.
Међутим, више голубарски став није подједнако добар за све акције. Исплатници дивиденди требало би да потакну, али компаније које зарађују камате вероватно ће погодити. На пример, као што видите на следећем графикону, Банк оф Америца Цорпоратион (БАЦ) је преокренула недавни расплет и поново је усисана у свој трговачки канал од јануара до фебруара. Остале групе осетљиве на каматне стопе, попут осигуравајућих друштава, посредника и менаџера инвестиција вероватно ће такође погодити после данашње најаве.
С&П 500
Као што сам напоменуо у претходним питањима саветника за графиконе, Федови дани су склони необичним бичевима. Током протеклих 11 година, све што тржиште учини током првих 10-15 минута након најаве се преокрене до краја сесије 75% времена. Иако је ово занимљиво, мислим да нико осим трговаца данима не би могао заиста да искористи тај образац.
Оно што је важније за инвеститоре је да ли је данашњи бич предиктиван за место на коме ће тржиште бити за 10 до 30 дана. У студијама које сам спровела постоји блага буллисх пристраност 30 дана након најаве Феда, ако је почетна реакција била позитивна. Ако је почетна реакција била негативна (као на пример након неочекиваног повећања стопе), постоји благо негативна пристрасност. То није довољно јак образац који би могао оправдати велике промене инвестиционе стратегије, али историја наговештава да трговци и даље треба да очекују благу биковску ивицу до средине априла.
:
Шта је Вхипсав?
Како постати трговац дневно
3 хартије од вредности које треба гледати испред Феда
Показатељи ризика - дугорочне камате
Из перспективе ризика, једно питање због којег сам и даље веома забринут може звучати мало контрадикторно с обзиром на данашње вести, а то су падајуће каматне стопе. Да будемо јасни, оно што је Фед данас учинио била су нижа очекивања да ће се преко ноћи или стопа савезних фондова повећати у 2019. То је другачије од дугорочних каматних стопа попут приноса на десетогодишњу благајну. Понекад се те каматне стопе крећу у истом смеру - међутим, у последње време се крећу другачије, што представља потенцијални разлог за забринутост.
На пример, после најаве Феда и коментара председавајућег Јеромеа Повелла, принос у 10-годишњу благајну пао је више од 3%. Десетогодишњи принос (ТНКС) је уско везан за остале потрошачке каматне стопе попут хипотека, кредитних картица, ауто кредита и финансирања студената. Иако опадајући ТНКС може звучати као добра ствар, то указује на недостатак самопоуздања око раста.
Проблем је што инвеститори који дају капитал за позајмљивање нису подстицани на то ако могу остварити само врло ниске каматне стопе. Пад стопе такође би могао бити резултат ниске потражње зајмопримаца. Ни један од сценарија није добар показатељ за раст. Као што видите на следећем графикону, ТНКС је 8. марта одустао од симетричног троугластог узорка, а пад након тог сигнала убрзан је данас након најаве Феда.
Оно што нам говори је да тржиште није спремно за колапс, али приноси би могли бити врло неуједначени од једне индустријске групе до друге. Финансије и технологија обично заостају док каматне стопе опадају, док би залихе прихода (комуналије, потрошачке спајалице) и малопродаја обично боље. Дионице некретнина такођер би требале имати користи од нижих камата, али реакција би могла бити непредвидљивија у тој групи.
:
Шта је узорак симетричног троугла?
ЕТФ-ови са медведицима из малог капа изгледају као да се пробуде из хибернације
6 Дионица са „моћном цијеном“ спремна да се утрку испред тржишта
Дно црта: залихе су и даље добре, али изгледи постају нејасни
Не очекујем да ће се поступци Феда у кратком року битно променити о тржишту. Фед је вероватно измакао потенцијалном метку снижавајући своје прогнозе за стопу савезних фондова, али инвеститоре много више брине раст него плус или минус 25 базних поена у преконоћној стопи финансирања.
Ту дугорочне каматне стопе могу пружити додатни правац. Тренутно, изглед није медвједаст, али постаје мало замућен. Фед је данас учинио оно што је могао да увјери инвеститоре, али раст у Европи, Азији и Сјеверној Америци и даље успорава, због чега је друга половина 2019. године више непознаница.
