Шта је хипотеза ефикасног тржишта (ЕМХ)?
Хипотеза ефикасног тржишта или ЕМХ је теорија улагања према којој цене акција одражавају све информације и доследна генерација алфа је немогућа. Теоретски, ни техничка ни основна анализа не могу произвести вишак поврата прилагођеног ризику, или алфа, доследно и само унутрашње информације могу резултирати огромним приносима прилагођеним ризику.
Према ЕМХ, акције увек тргују по фер вредности на берзама, што онемогућава инвеститорима да купују подцењене акције или продају акције по надуваним ценама.
Као такав, требало би бити немогуће надмашити свеукупно тржиште одабиром стручних акција или временским тржиштем, а једини начин на који инвеститор може добити веће приносе је куповином ризичнијих улагања.
Хипотеза ефикасног тржишта
Објашњена хипотеза о ефикасном тржишту
Иако је темељ модерне финансијске теорије, ЕМХ је веома контроверзан и често оспораван. Верници тврде да је бесмислено тражити подцијењене залихе или покушавати предвидјети трендове на тржишту било фундаменталном или техничком анализом.
Иако академици указују на велики број доказа који подржавају ЕМХ, такође постоји једнака количина неслагања. На пример, инвеститори као што је Варрен Буффетт доследно туку тржиште током дужих временских периода, што је по дефиницији немогуће према ЕМХ. Детрактори ЕМХ такође указују на догађаје попут пада берзе из 1987. године, када је Дов Јонес Индустриал Авераге (ДЈИА) опао за преко 20 процената у једном дану, као доказ да цене акција могу озбиљно одступити од њихових фер вредности.
Последице у реалном свету за инвеститоре
Заговорници хипотезе ефикасног тржишта закључују да би, због случајности тржишта, инвеститори могли боље да инвестирају у јефтин, пасиван портфељ.
Подаци које је прикупио Морнингстар Инц. у својој студији Активни / Пасивни барометар у јуну 2015. године подржавају ЕМХ. Морнингстар је упоредио приносе активних менаџера у свим категоријама са композитом састављеном од повезаних индексних фондова и фондова којима се тргује на берзи (ЕТФс). Студија је открила да су током године, само две групе активних менаџера успешно надмашиле пасивне фондове више од 50 одсто времена - амерички фондови малог раста и диверзификовани фондови на тржиштима у настајању. У свим осталим категоријама, укључујући америчку велику мјешавину, америчку велику вриједност и велики раст САД-а, међу осталим, инвеститори би имали бољи успјех улагањем у нискобуџетне индексне фондове или ЕТФ-ове.
Иако проценат активних менаџера у неком тренутку надмаши пасивне фондове, изазов за инвеститоре је да препознају који ће то учинити дугорочно. Мање од 25 процената активних менаџера који су уједно са најбољим перформансама способни су да током времена доследно надмаше своје пасивне колеге са менаџерима.
