Мајор Мовес
У јучерашњем саветнику за карте, споменуо сам да ће, без некаквог „спољног шока“, тржиште вероватно остати ограничено и прећи у најаву Федералног комитета за отворено тржиште (ФОМЦ) у среду. Јутрос каскада вести можда није сасвим квалификована као "шок", али је свакако избацила С&П 500 из његовог домета.
Марио Драгхи, предсједавајући Европске централне банке (ЕЦБ), рекао је данас новинарима и аналитичарима да је ЕЦБ спремна са потицајима (нпр. Бесплатни зајмови банкама, квантитативно олакшавање итд.) Ако је економији потребно. ЕЦБ се придружује Феду и централним банкама у Аустралији, Великој Британији, Русији, Индији и Канади које су или олаксале политику или јој пријете да ће то учинити у кратком року.
Драгхијева изјава већ је имала видљив утицај на курс између евра и америчког долара (ЕУР / УСД), који у корист долара пада од фебруара 2018. Обећање о лабавој монетарној политици у Европи имало је предвидљиво позитивне резултате утицај на тржиште, али то неће бити позитивно за све америчке акције.
Проблем са падом евра је тај што ће коштати више у америчким доларима куповину извоза из Сједињених Држава. На пример, продаја Харлеи-Давидсон, Инц. (ХОГ) на развијеним тржиштима смањена је за 6, 2% у првом кварталу, пошто је поверење у Велику Британију и Европу опадало, док су трошкови расли. Уз пораст заданих кредита, проблеми на валутним тржиштима стављају компаније попут Харлеи-Давидсона у додатни недостатак.
Као што видите на следећем графикону, постоји релативно јака веза између пада ЕУР / УСД и слабије цене акција Харлеи-Давидсон. Иако пораст долара није једина ствар која утиче на произвођаче попут Харлеи-Давидсона, то је материјални ризик који би могао да учини да је најава ФОМЦ-а у среду још важнија.
Сада када је ЕЦБ повећала улоге обећавајући сопствено ублажавање, сутрашње разочарење ФОМЦ-а могло би изненада послати долар много већи. На основу будућих цијена, тржиште не вјерује да ће Фед сутра смањити циљану стопу, али трговци дефинитивно очекују врло големе изјаве за пад која би могла доћи до смањења почевши од јула. Ако Федова изјава остави било какву сумњу за тржиште, тржиште би могло бити велико погођено.
С&П 500
С&П 500 данас је помогао рани јутарњи твит председника Трумпа његовим следбеницима да ће се он и кинески премијер Кси Јинпинг састати током састанка групе Г-20 који ће се одржати следеће недеље. Полупроводничке, производне и техничке залихе примиле су вест са биковским помицањем више.
Уз ризик да будем превише скептичан, не мислим да биковски трговински осећај вероватно траје врло дуго. У протеклих неколико месеци видели смо да су добре вести о трговинском „споразуму“ контрадикторне или пропадају дан или два касније. Не видим разлога да верујем да ће овај пут бити другачије.
С&П 500 избио је из свог распона, али се зауставио далеко од претходних максимума у близини 1.950 јер су се инвеститори охладили нешто касније током сесије трговања. У овом тренутку, и даље очекујем да ће индекс у кратком року остати испод досадашњих нивоа док чекамо конкретније економске податке током сезоне зарада следећег месеца.
:
Прославите лето са нама! - 50% попуста на све курсеве трговине
Основе трговања валутама
Ко је Марио Драгхи?
Шта је валутни ризик?
Показатељи ризика - Они који трагају за ризиком и даље су активни
Признаћу да су моји биковски изгледи слабили у последњих неколико недеља; међутим, изгледа да ризик од већих поремећаја још увек не расте. Показатељи ризика попут ЦБОЕ индекса волатилности (ВИКС) и СКЕВ индекса су на ниском нивоу, а данашњи скуп одражавали су високе приносе обвезнице, транспорт и акције са малим капиталом.
Иако су тржишни индекси били равни, ово је била добра година за берзе акција које су се фокусирале на вредности и / или карактеристике раста. Залихе са највишим очекиваним стопама раста наставиле су привлачити купце и надмашити их.
На пример, 50 акција у С&П 500 са највишим П / Е омјером на почетку године просечно је забележило 27%, док је С&П 500 порастао само 16%. Знам да та изјава може звучати збуњујуће за многе од вас који су навели да верују да су високи П / Е омјери "лоши", али статистички гледано, дионице с највишим омјерима П / Е имају тенденцију да најбоље раде на равним или биковим тржиштима, јер таква врста вредновања одражава очекивања раста.
Другим речима, висок однос П / Е значи да инвеститори верују да постоји велики потенцијал за раст акција. Та очекивања раста воде до веће цене акција, чак и ако је тренутна зарада релативно ниска. За оне од вас који сте се бавили инвестирањем мудрости из 1980-их, то вероватно све звучи као кривоверство, али статистички гледано то функционира на тржишту све док укупни економски раст не почне да се смањује - а онда ће те високе П / Е акције бити погођене.
На пример, Инвесцо ДВА НАСДАК Моментум ЕТФ (ДВАК) има један од највећих просечних односа П / Е међу ЕТФ-овима који се не баве сектором, а ипак је удвостручио поврат С&П 500 током последњих шест месеци, као што можете видети у следећи графикон
Моја поента није да заговарам стратегију тражења акција са највишим омјерима вредновања, већ да покажем да је ово тржиште на којем су тражиоци ризика још увек врло активни, чак и ако то није очигледно на главним индексима. Ако су залихе са најширијим вредновањима почеле да слабе, онда би требало да будемо много више забринути због могућности веће корекције.
:
3 графикона који предлажу цене усјева спремни су за виши прелазак
Шта је однос П / Е?
Средства РЕИТ тестирају вишегодишњи отпор
Дно црта - Очекивања за Фед су невероватна
Највећа неријешена питања тржишта требала би бити ријешена сутра поподне када Фед објави своју каматну стопу и објави своје економске пројекције. Инвеститори су ове године обрачунавали веома голему изјаву са два или више снижења стопа. То је повећало ризик да ће Фед разочарати инвеститоре како би потврдио своју независност од политичког или тржишног утицаја; Мислим да ће то у кратком року ојачати отпор на претходним врхунцима С&П 500.
